微课堂 | 今年以来业绩表现TOP1？短债基金凭什么成为“减震利器”！中国基金报

数据来源：wind，统计区间：2019.07.24-2022.05.23

上图是某只基金自成立以来的净值曲线，这漂亮的曲线是不是你“梦中情基”的正确打开方式？

这条曲线属于一只名叫“嘉合磐泰短债A”的短债基金。虽然今年权益基金因为市场震荡逐渐“失宠”，但是短债基金却在悄悄“收割”基民的宠爱，被认为是2022年的当红炸子“基”。

表1：今年以来主要基金指数业绩表现

数据来源：wind，数据截至：2022.05.23

表1展示了今年以来主要基金指数的业绩表现，短债基金指数超越货币市场基金指数、偏股混合型基金指数等9个指数，夺下阶段性业绩表现第1。

01 什么是短债基金？

短债基金作为纯债基金家族中的一员，债性纯正，不投资股票、权证、可转债等“股性”资产。短债基金通常会被定义为“闲钱理财工具”，这也不由得让人想到了各种“宝”类理财（即货币基金）。与货币基金相比，短债基金的投资限制相对更少、灵活性也更高。

货币基金主要投资于短期货币市场工具，而短债基金的投资对象主要是短期债券，一般来说是指剩余期限不超过397天的债券。

和货币基金相比，短债基金在杠杆率、组合期限、信用等级等方面限制更少，可以更好地根据市场变化选择合适标的、灵活调整久期配置、通过合理利用杠杆增厚收益。

02 为什么“受宠”？

2006年第一只短债基金问世，但直到2018年资管新规落地，在刚兑被打破、利率下行大背景的加持下，其规模才迎来显著突破。短债基金凭借较高的流动性、较低的风险以及较高的收益，逐渐获得投资者的宠爱。

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久期是影响债券价格波动的重要因素，通常情况下，久期越短，债券价格的波动越小。和债券基金家族的其他兄弟比，短债基金久期偏短，安全性得到相应提高。

久期是指债券或债券组合的平均还款期限，用最简单的话说，就是债券持有者想收到本息，平均需要等待多长时间。

表2展示了近1年短债基金、中长期纯债基金、一级债基、二级债基、货币基金最大回撤和年化波动的同类平均水平。结果显示，短债基金回撤控制优秀、年化波动较低，这种特质在震荡调整的市场中尤为可贵。

表2：短债基金近1年平均最大回撤及年化波动

数据来源：wind，截至时间：2022.05.23

拉长时间维度看，短债基金也能为持有人带来比较不错的投资体验。Wind数据显示，短期纯债型基金指数近10年创造了43.63%的总回报，年化收益为3.80%，而同期年化波动率仅有0.47%（截至2022.05.23）。与此同时，近10年短期纯债基金指数年度正收益概率100%。

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虽然短债基金的最大回撤与年化波动略高于货币基金，但收益弹性也相对更高。假设小嘉有一笔10000元的闲置资金，如果在1年前买入货币基金并持有至今，可以赚209元；如果选择买入短债基金并持有，收益可以提高约56%，赚得325元。（以上结果根据同类基金区间平均收益率计算，数据来源：wind，统计区间：2021.05.24-2022.05.23）

如果1年前买入的是小嘉家的明星短债产品——嘉合磐泰短债A（基金代码：007014），收益则可以增厚77%左右，赚得370元。（基金份额净值数据来源：嘉合基金，数据经过托管行复核，统计区间：2021.05.24-2022.05.23）

嘉合磐泰短债成立于2019年7月24日，截至2022年一季度末，A类近2年业绩表现在228只同类产品中排名第1，成立以来年化收益4.14%，是同期业绩基准的1.5倍（同期业绩基准2.76%）。

以上数据均以A类份额为例，数据截至：2022.03.31。基金份额净值数据来源：嘉合基金，数据经过托管行复核；排名数据来源：海通证券《基金业绩评价报告》（截止2022.03.31），排名分类：短债债券型。嘉合磐泰短债成立于2019年7月24日，2019年、2020年、2021年A类/C类份额净值增长率分别为1.30%/1.20%、5.10%/4.83%、3.89%/3.63%，同期业绩比较基准收益率为1.36%、2.50%、2.89%。数据来源：基金产品定期报告。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。本文内容观点仅供参考，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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