中国基金报记者 曹雯璟
今年以来，A股市场大幅波动，银河基金权益投资团队把握住部分产业发展趋势，在激烈的竞争中表现亮眼。银河基金股票投资部投资总监张杨表示，投资成长股就是投资成长中的中国经济，要选取符合时代特点的成长股。
投资成长股
就是投资成长中的中国经济
张杨，中国人民大学金融学硕士，CFA；拥有17年证券从业经历，7年研究经验、10年公募基金管理经验，研究领域主要覆盖宏观策略、零售、地产和汽车行业；曾任东方证券资深宏观策略分析师，银河基金研究员、基金理助理、总监助理、副总监等，现任股票投资部总监、基金经理，在管产品包括银河智造混合、银河新动能混合、银河主题混合和银河银泰混合。截至2021年9月30日，银河智造混合、银河新动能混合在张杨任期回报分别为274.90%、137.39%，同期业绩比较基准为76.59%、50.53%。
张杨的投资理念是建立大局观并深度理解市场逻辑，力争把握成长股不同阶段的机会，关注企业核心竞争力。
张杨相信中国经济的未来，自上而下选择具有战略性机遇的行业。“巴菲特说他非常相信美国的未来，我也非常相信中国经济的未来，这是我做投资的一个起点。”张杨表示, 在中国向上发展的过程中，投资机会源源不断，投资信心不会被短期因素误导，要从行业和公司本源出发，不为一些表观因素所动。
张杨表示，选取符合时代特点的长期成长股，就是要找到满足解决社会经济发展主要矛盾的行业和公司。“每个时代都有成长性的投资机遇，而时代变迁和经济发展阶段对于不同时期的成长股也有着深远的影响。比如，当前，现代服务业和高端制造业的产业需求端非常强劲，能够提供具有竞争力产品和服务质量更高的公司潜力巨大。此外，随着中国经济总量不断做大，高端制造业的发展势必会在关键领域进一步做强，实现进口替代。沿着这个方向，可以深入研究重点制造业国产替代的趋势。
谈到成长股的投资方法，张杨表示，一是要关注产品、技术创新带来业绩高质量快速增长。二是要关注企业自身的竞争性和成长性，倾向从企业核心竞争力、管理层情况考量公司质地，寻找ROE上行的投资阶段。“首先，过去20年，A股高毛利率公司在成长期盈利提升幅度更大，具备竞争壁垒的公司强者恒强；其次，公司净利率未稳定、短期高研发投入但未来盈利空间大、盈利增速极高的发展阶段，不适用PE估值方法，可以综合考虑研发支出、产品梯队建设、远期盈利和市值潜力，来辅助研究企业市值。”
他强调，投资要学会区分哪些是噪音。追随趋势只是一种热闹，公司能够持续成长才是真正的投资机会。
据悉，张杨的新产品银河成长优选一年持有混合基金11月8日开始发行，产品力争体现“经济优化升级、科技创新升级、消费渐进升级”三大时代特征，力求助力投资者捕捉中国经济未来成长红利。
新经济或将迎来新机遇
张杨对资本市场的发展充满信心。“市场对于下半年宏观经济走势分歧较大，影响经济的一些变量不确定性也比较高。上半年市场波动较大释放了一定的风险，需要继续寻找机会，布局受益于时代发展的企业带来的投资机会。”
他认为，科技周期和消费升级的趋势没有变。在美元贬值和国内流动性总体充裕的环境下，下半年或将比较有利于成长风格表现。当前，科技成长的逻辑没有被破坏。周期方面，国内科技行业上行周期或已开启；政策方面，战略性规划对科技产业有清晰的引导，新经济替代老经济的趋势没有改变；技术周期也没有改变，在中长期维度上可以关注科技产业的发展，关注具有长期竞争力的先进制造业，如光伏、新能源、半导体等景气行业。
张杨还提到，会继续挖掘新经济下产业和个股机会。成长股的机会往往来自于市场调整阶段，要做好投资方向的深度研究和跟踪。
