《爱丽丝梦游仙境》中，红桃皇后说：“你只有拼命奔跑，才能留在原地。”
投资的世界与红桃皇后的王国何其相似，你要留在原地，只有拼命奔跑；你要达到另一个高度，必须以两倍三倍的速度努力；而一旦你想着躺赢，市场的车轮就会残酷地将你抛下。
作为入行13年的基金经理，苗宇对市场始终抱有敬畏之心，“不躺赢”、“拒绝组合油腻化”、“像星际争霸里的农民一样，不断的探索新矿，拓展自己的能力边界”……在他的访谈中，我们从侧面可以看到他拼命奔跑的痕迹。
“长期来看，一个好的组合肯定是要符合社会历史发展趋势，能够打上时代的烙印。”苗宇说，投资的核心是追求可持续的、稳定的回报，这些年来，他持续关注契合时代发展的潮流，不断审视并更新自己的投资组合。
苗宇自2015年2月17日开始管理广发竞争优势，截至今年6月30日的任职回报283.31%，超越业绩比较基准237.13%，年化回报23.47%。另据银河证券统计显示，广发竞争优势近三年、近五年业绩在灵活配置型基金的排名分别为20/395、4/161，处于前6%、前3%分位。凭借良好的业绩表现，广发竞争优势获得银河证券、海通证券、招商证券三家评级机构的三年期、五年期五星评级。
过去6年半，A股曾经历“互联网+”浪潮的泡沫破灭，2018年的熊市，2020年新冠疫情的冲击……面对变幻莫测的市场，苗宇进化的招式是什么？我们将在本文进行重点分享。
招式1：在“试错”中前进
经济学家何帆在《变量》一书中提到一个词——“南墙效应”，他说，危机往往会成为改革最大的动力。
在投资上不断进阶的投资人，也是在市场的磕磕碰碰中不断试错，从而找到真正适合自己的、能够持续积累的投资路径。苗宇就是一位在“试错”中不断前进的基金经理。
苗宇在2008年入行，当时是一位周期行业研究员。随后几年，随着周期股的行情逐渐落下帷幕，他开始将更多的精力投向TMT、消费、服务类等行业的研究。当时，他就意识到，“好的投资组合要刻有时代的烙印，要选择符合社会历史发展趋势的行业和公司。”
2015年2月，苗宇走上投资岗位，开始管理广发竞争优势混合。那年，“移动互联网+”的浪潮如火如荼，他采用产业趋势投资方法，成为当时的“追风少年”。但极致的路径并不可持续，当年下半年，“互联网+”泡沫破灭，导致组合净值出现较大回撤。痛定思痛之后，苗宇选择更具可持续的投资方法，那就是寻找值得长期陪伴的好生意、好伙伴。
从2016年四季度开始，苗宇深耕消费、医药、科技三大领域，坚持长期投资。以他管理时间最长的广发竞争优势为例， 截至2021年一季度末，该基金持有贵州茅台超过18个季度，持有泸州老窖、五粮液超过13个季度，持有期间涨幅分别达到180%、186%和133%。
今年以来，面对消费品股价的波动，苗宇在深入研究后认为，今年白酒板块调整主要有三个原因。第一，二季度是白酒的淡季，行业景气回归平稳，部分资金转到短期景气趋势较高的板块；第二，有部分投资者担忧行业可能会出现负面政策；第三，部分企业二季度的营收表现不佳，或引发市场对白酒景气度持续性的担忧。
苗宇在研究后认为，从行业基本面看，白酒板块短期表现平稳，出现行业性风险的概率低，长期结构升级和品牌集中逻辑支撑行业仍有较好的发展空间。短期来看，大家觉得白酒增速可能没那么快，但从长期来说，行业增长的确定性较强。不过，苗宇也表示，白酒板块的分化会加大，选股的难度增加，需要精挑细选。
招式2：在新趋势中“突围”
过去两年，白酒在众多消费行业中持续领跑，部分重仓消费行业的基金，因为重仓股中持有较大比例的白酒股，被投资者戏称为“酒庄”，但是，重仓消费就等同于“酒庄”吗？对此，苗宇并不认同。
“白酒是消费的其中一个细分品种，但消费不止是白酒。”苗宇表示，外界对消费的理解有点狭义化，一谈到消费就以为是吃喝玩乐，一提消费就想到白酒、医药、食品饮料，但消费的概念其实并非一成不变。
随着社会进步和居民生活水平的提高，消费者的选择变得更加多元化，消费模式重新建立，消费方式也越来越数字化。
苗宇希望自己对各种新趋势保持敏感，他自己是小红书上的深度“红薯”，在社交平台中体验当前最受欢迎的消费形态，从中把握新的消费趋势和投资机会。
“近年来，身边陆续出现很多消费的新形态，比如奶茶、盲盒、国潮、新能源车、扫地机器人、洗地机、洗碗机、抖音、小红书、直播电商、手机产业链等。”苗宇认为，消费产品、消费者行为上的这些新变化，可能带来行业的变革性投资机会。
苗宇将消费领域的投资定义为三类机会：
第一，消费升级，指有价和量逻辑的品牌消费品，如白酒等品牌消费品。
第二，服务型消费，指对使用者产生增值服务的消费品，如医疗服务、医美等。
第三，创新类消费，指供给创造需求的新消费，如CXO、新能源车等。
根据从广发竞争优势的持仓，可以发现苗宇在时代趋势中不断进化的迹象。
比如，这只基金配置的行业涵盖消费、医药、TMT、中游制造、周期、金融地产，行业比较多元。
近两年，组合持仓相对集中配置在消费和医药两大行业；去年以来，广发竞争优势逐步增加了电子板块的配置；根据今年的基金二季报，今年上半年，苗宇结合行业景气度的分析，在组合中增加了在全球范围内具备一定竞争力的先进制造业；同时，广发竞争优势在电动车也有一定的配置。
苗宇指出，他的选股标准当中有一条极为重要，就是“持续迭代”，消费行业变化很快，作为基金经理，如果不能把握时代和行业的变化，很难在市场中站稳脚跟。
那么，什么样的企业才能够在新趋势中突围呢？
苗宇认为，这类企业有一些共同的特质。第一，它有自己的利基市场、能够以优质的产品或服务为消费者创造价值，为企业创造利润。第二，在社会不断向前发展、在消费需求的演变过程中，企业能积极寻找第二、第三增长曲线，扩大自己的业务圈，持续发现和满足新需求，巩固长远发展的核心优势。
招式3：“混搭”中注入新鲜“血液”
在此前的媒体报道中，苗宇提到了《星际争霸》这款游戏，他说，游戏里面的农民总是需要不断向外探矿，作为基金经理，也不能固守能力圈，而是应该不断学习探索，直到探到自己的能力边界为止。
要拼命向前奔跑，就必须对“未知”保持着无限的好奇心和热情。数学博士出身的苗宇，从进入基金行业的第一天开始，一直保持着充沛的学习激情，直到现在，他仍然坚持认为，自己的学习和探索之路没有止境。
比如在今年二季度，被外界认知为深谙消费品行业规律的他，前十大重仓股中出现了电动车龙头股的身影；对白酒研究深入的他，对制造业、电动车等行业的商业模式也能娓娓道来。
对此，苗宇的答案是，他在投资中并不纠结于具体的行业分类，与消费相关的领域，都会关注和研究，尤其是To C端的消费品。“只要是好的公司，我都会关注、研究，未来也会根据板块估值和基本面的变化来投资。”苗宇说。
不对行业设限的同时，苗宇在投资中也不对市场设限。由他拟任基金经理的广发睿盛混合，就将港股列入了投资范围，港股通标的股票不超过股票资产的50%。
关于港股，苗宇的看法是，港股很有意思，有些资产是A股没有的，能与A股形成互补。
“我们会采用比较优势的选股办法，如果这个公司在A股有很好的比较优势，我们会关注A股的公司；如果A股没有这个行业方向，例如，新消费的方向，我们会关注港股的标的。”苗宇举例，港股中的品牌服饰、互联网投资、高科技类企业是自己研究和跟踪的细分方向。
作为一名基金经理，苗宇在投资和研究中始终保持好奇心，不给自己设限，而是力求通过学习和研究，用大量时间补充不同行业和产业层面的知识，掌握不同行业的研究框架，扩展研究的广度和深度，让组合中常有新鲜“血液”注入，跟着时代的车轮一起向前奔跑。
9月8日至9月23日，拟由苗宇管理的新基金——广发睿盛混合型基金（A类：012033，C类：012034）在交通银行、广发基金直销等渠道发行。该产品为混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。
备注1：任职年化回报计算公式为：(1+任职回报)^(365/任职天数)-1，任职天数为自然日。
备注2：业绩数据已经托管行复核，数据截至2021年6月30日，排名数据来源于银河证券基金研究中心，截至2021年6月30日。苗宇目前在管6只基金，其中广发瑞轩三个月定开、广发消费领先无经托管行复核的6个月以上的业绩数据，暂不列示业绩数据；广发睿选三年持有、广发瑞轩三个月定开、广发消费领先成立时间未满1年，暂不列示排名数据。广发竞争优势同类型基金为银河证券三级分类中的混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%），广发大盘成长同类型基金为银河证券三级分类中的混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上限95%）（A类），广发优质生活同类型基金为银河证券三级分类中的混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。过往业绩来源于基金定期报告。广发竞争优势的成立日期为2014年3月12日，业绩比较基准为：沪深300指数×50％＋中证全债指数×50％，过往业绩(业绩比较基准)：2016年：-18.54%（-4.64%）；2017年：40.68%（10.72%）；2018年：-30.06%（-8.23%）；2019年：62.01%（20.51%）；2020年：95.99%（15.25%）；2021年上半年：10.89%（1.53%）。广发大盘成长的成立日期为2007年6月13日，业绩比较基准为：75%×沪深300指数+25%×上证国债指数，过往业绩(业绩比较基准)：2016年：0.96%（-7.61%）；2017年：13.17%（16.50%）；2018年：-25.80%（-17.58%）；2019：58.90%（28.14%）；2020年：87.83%（21.45%）；2021年上半年：9.02%（0.79%）。广发优质生活的成立日期为2020年3月25日，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×55%+人民币计价的恒生指数收益率×20%+中证全债指数收益率×25%，2020：80.58%（25.20%）；2021年上半年：8.43%（1.91%）。广发睿选三年持有的成立日期为2020年12月22日，业绩比较基准为：沪深300指数收益率*55%+中证全债指数收益率*25%+人民币计价的恒生指数收益率*20%，过往业绩(业绩比较基准)：2021年上半年：6.61%（1.91%）。
备注3：广发竞争优势历任基金经理（任职日期）为：朱纪刚（2014/3/12至2015/2/17）、现任基金经理为苗宇（2015/2/17至今）；广发大盘成长历任基金经理（任职日期）为：李琛（2007/6/13至2010/12/30）、许雪梅（2010/12/31至2013/2/5）、冯永欢（2013/2/5至2014/12/8）、程琨（2013/2/5至2020/2/10）、李琛（2016/6/23至2020/2/10）、现任基金经理为苗宇（2018/11/5至今）。
风险提示: 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金过往业绩不代表新基金的未来表现。基金有风险，投资需谨慎。（CIS）
