8月30日，疑似明星基金经理邬传雁的一条文字截屏刷爆了基金圈。内容是邬传雁质问自己所属的公司，为何在没有任何提前商议或告知的情况下，关闭了他在泓德卓远的交易决策权限。
从泓德基金8月28日的基金公告来看，泓德卓远增聘基金经理于浩成，基金目前处于二人共管的状态。邬传雁究竟是真的被泓德公司实际架空，还是公司交易决策权限发生“乌龙”被误关闭？一时舆论纷纷。
共管人于浩成是谁？
邬传雁目前在管规模432.7亿元，虽在过去两个季度合计下滑了60亿元，但是对于泓德基金公司1153.75亿元的总管理规模而言，邬传雁也算占据了近半壁江山。而于浩成2020年7月才从中欧基金跳槽至泓德基金，正式担任泓德基金的基金经理则是从2021年1月开始，目前其参与掌管的两只基金：泓德睿泽混合（009014）和泓德泓汇灵活配置混合（002563），均为与另一位基金经理秦毅共同执掌，这两只基金的规模分别为157.19亿元和9.28亿元，今年以来的收益则均为负数：-5.11%和-3.13%。
于浩成在中欧基金的管理业绩，本公众号恰好在此前介绍中欧基金的卢纯青《》一文中有所涉及。于浩成此前在管理中欧先进制造股票A和C期间，业绩始终和同类平均股票型基金业绩持平。他离职后，卢纯青接管，该基金业绩才明显走好。
因此，总体而言，这位从业6年，管理经验仅3年的基金经理，业绩表现目前尚乏善可陈，泓德基金突然让其单独管理泓德卓远的可能性不大，邬传雁的交易决策权限被误关闭的可能性更大一些。
去年的爆款 今年的痛
8月31日上午，泓德基金回应，对沟通环节出现问题深表歉意，目前问题已妥善解决。泓德卓远将由两名基金经理共同实施投资管理和交易决策。泓德基金同时在回应中称：“今年以来，泓德卓远混合基金的业绩确实未给投资人带来良好体验，公司倍感压力，也在不断检视和反思投资中的不足，思考改进和解决方案。”
于去年12月22日成立的泓德卓远混合A和C可能是邬传雁目前管理的基金中唯一业绩为负的，而且负收益率高达负14-15%。这两只基金去年募集时也曾是爆款，一日售罄。不少投资者都是冲着邬传雁的名气去的。
就今年以来邬传雁在“智策”平台上的基金经理指数来看，其各只基金的总体表现都不是太好。想来邬传雁本人压力也很大，因此在发生泓德基金所说的“沟通问题”时，表现得十分敏感，情绪也比较激动。
尽管今年无数的明星基金经理都大幅跑输大盘，但与张坤、刘彦春、葛兰等本身就是消费医药赛道的基金经理不同，邬传雁并非踩了白酒和医药的雷。就邬传雁的整体持仓风格来看，在消费和医药领域，他只选择了恒瑞医药和海天味业这两只“行业茅”，其他持仓均为电子科技行业。如果说今年的行情走的是科技路线，那么邬传雁依然因为“没有充分踩准风口”还落败。
“老将”邬传雁的反思
从操盘风格来看，他的持股集中度较高，而且持股周期普遍较长，这也印证了他始终坚称的“长期主义”。
这样一个风格其实在今年以前的表现都不算差。其区间收益就是一个最好的证明。近一年以内的排名都很低，但是近三年的排名是较高的。
其五年期的基金经理蛛网图，也接近于完美。但三年期和一年期则逐渐收缩。
压力之下，邬传雁在今年的二季报中也进行了反思，他写道：“在坚持长期投资理念不动摇的情况下，我们的投资框架和投资方法也在遭遇挑战。正如我们所看到的，一些管理和文化非常卓越的公司，在重重压力之下依靠科技、服务、管理创新强势崛起，突破地域的界限。它们布局全球，不断开拓，构建出不断向上向外衍生的无形的护城河。这些公司估值的天花板是我们目前的估值方法无法触及的。在这种背景下，我们的投资不应再退回到传统的追逐短期盈利表现的茧房中去。”
从这些话中来看，邬传雁意识到了问题，也在积极寻求出路。
看不懂的2021
在“智策”平台的高级筛选功能中可以发现：在今年的2774只偏股混合型基金中，业绩表现较好的除了“充分踩准新能源风口”的之外，都是一些名不见经传的基金经理，操盘规模也极小。如中邮核心优势灵活配置混合的张腾，这位管理年限已7年的基金经理，在“智策”平台上常年都是1星，但他管理的这只3.56亿规模的基金，于今年6月1日之后开始罕见飙升。类似这样的人物，还可以举出很多。规模小、换手率高，业绩可持续性不明确是它们的共同特征。
我们对这2000多只基金按规模降序排列，也会发现：执掌规模较大的均为明星基金经理，而这些经理的业绩也是一片“绿油油”。仅仅少数“风口型”基金还能维持红色，最典型的莫过于赵诣的农银汇理新能源主题灵活配置混合（002190）了。
（图片来源：智君科技“智策”平台，可点开看大图。）
吸收了大量基民资金的明星基金经理们被基民编了各种段子，已毫不奇怪。不过最可怕的还不是这个。
最可怕的是，在“智策”平台高级筛选中，无论是2774只偏股混合型基金，还是703只股票型基金，近6个月收益率为负的基金占比都极高。偏股混合型基金中有1093只基金，占比39.4%；股票型基金中有239只基金，占比34%。如果考虑到其中包含了大批明星基金经理的较大规模基金，那么整个公募基金市场上至少一半的资金投入今年都表现亏损。
对于一个结构性牛市来说，这意味着，今年投资公募基金的赢面仅和抛硬币投中其中一面的概率一致……如果说大部分基金经理都没料准风口，这也许也正常，但是对于一些选股型基金经理来说，如果他们的持仓确实都是优质标的，却仍然收益为负，那么这种“结构性”牛市的偏离度显然就过高了。
这种偏离度何时能得到纠正，可能是市场最关心，但是也最难以解答的问题。和宏观资金面的宽裕程度，和个别行业在政策支持下的发展程度都有关联。但就像邬传雁所说，“我们的投资不应再退回到传统的追逐短期盈利表现的茧房中去。”中国经济和中国股市可能都正在迎接一个和过去都不一样的新时代。
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