巴菲特曾说："投资成功，是因为全神贯注于寻找可轻松跨越的1英尺栏杆，而避开无力跨越的7英尺栏杆。"可见专注于擅长的领域回报会高得多。
上银基金权益投研部总监、投资总监兼研究总监卢扬正是如此，自2004年开始从事A股的行业研究，经历了几轮市场牛熊波动。在十多年的研究工作中，曾深入研究过周期股、成长股、消费股等，覆盖行业广泛，基于深厚的研究基础，形成了均衡配置的投资逻辑。
2014年卢扬开始从事投资，曾任中信建投证券研究所、中国国际金融有限公司分析师，上投摩根基金行业专家、基金经理，申万菱信基金权益投资部总经理、基金经理，上海联创永泉资产管理有限公司权益投资总监、投资经理等职务。现任上银基金权益投研部总监、投资总监兼研究总监、基金经理。记者观察到,由卢扬自去年8月起管理的上银鑫卓混合型基金成立于2020年1月21日，自成立以来，截至2021年5月31日的收益率表现亮眼，收益率为65.95%，大幅领先同期业绩比较基准达3.4倍。同时，该产品的年化波动率为18.10%，低于同类平均的25.01%，且年化夏普比率远超同类平均、性价比优秀。
卢扬的投资风格是注重收益与风险的均衡，重视回撤管理。他希望能通过投资，让投资者分享上市公司盈利增长带来的资产保值增值和资本市场发展带来的红利，并坚持与投资者成为长期陪伴。
淡化“择时”，注重收益风险比
卢扬表示，在投资管理中，首要目标是风险调整后的收益最大化，因此更注重风险和收益的均衡,强调回撤管理。主动管理的核心资产均衡，就是在准确的方向上找寻确定性，以力控净值回撤为出发点，去做整个组合的管理配置，努力做到收益的长期延续。
他一直以来的投资逻辑可以归纳为三点，第一，看行业空间，公司空间取决于行业空间，需要对行业景气度、政策影响、上下游情况进行跟踪和验证；第二，看核心竞争力，通过对市场竞争格局的分析，选出具备核心竞争力的龙头公司，同时辅助以财务分析，对龙头公司的业绩增速、ROE水平、持续创造自由现金流的能力等指标进行验证和分析；第三，看公司管理层，管理层价值观能决定企业发展高度和长期持股的风险，可通过研究公司历史和调研交流等方法，了解其战略制定及执行能力，选择优秀的企业家共同成长。
在面对回调或较大波动时，常常会提到“择时”，但卢扬认为，其实“择时”才是不可能完成的任务，没有人可以完全“择时”，毕竟市场的扰动因素很多，而且有时还较为“敏感”，因此，想靠“择时”来避开风险与波动是很难的。
在控制回撤方面，卢扬有自己的一套方法。首先，他把股票仓位设置在一定范围内，然后根据不同的宏观和流动性环境，对股票仓位进行动态调整，减少因市场变化而造成的组合回撤。其次，在对行业的选择方面，寻求均衡配置，降低行业关联性，力争分散风险，注重个股的层次搭配，偏好龙头公司和潜力企业。最后，紧密跟踪个股，及时修正逻辑、及时止损。
看好中国A股投资潜力，关注具科技、周期性等赛道
卢扬长期看好中国股票市场的投资潜力。他表示，中国经济进入低波动阶段，经济结构加速调整，股市和资本市场的制度变革使立足主业的核心资产将获得更多制度红利，资金导向在转向“盈利驱动、价值投资”；而A股市场的国际配置价值凸显，外资持续流入。因此，核心资产已经步入长期向好阶段，这是“国内重构”的结果，也是“全球重构”的结果。
但是，在看到股票市场机遇的同时，他认为，也必须认识到其中的风险。“近十年来，沪深300的最大回撤为-46.70%，年化波动率21.86%，而中证500的最大回撤高达-65.20%，年化波动率25.74%；尤其是2015-2016年、2018年的回调，给广大投资者带来了深刻影响。”他解释道。
在个股选择方面，他表示，会重点关注确定性高、具有长期超额收益护城河的金融、消费等行业大白马，同时抓住新经济新战略的时代机遇，关注具有长期成长性的科技、周期性等赛道。
(简历)
上银基金权益投研部总监、投资总监兼研究总监、基金经理
加拿大约克大学经济学硕士研究生、美国明尼苏达大学卡尔森管理学院金融学硕士研究生；2020年加入上银基金,现任权益投研部总监、投资总监兼研究总监、上银鑫卓混合型证券投资基金、上银鑫恒混合型证券投资基金、上银医疗健康混合型证券投资基金、上银科技驱动双周定期可赎回混合型证券投资基金的基金经理。曾任中信建投证券研究所分析师,中国国际金融有限公司分析师，上投摩根基金行业专家、基金经理，申万菱信基金权益投资部总经理、基金经理，上海联创永泉资产管理有限公司权益投资总监、投资经理等职务。
