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啃碎新三板专栏:转板政策推出后不愠不火的新三板

2020-12-07 12:31

11月27日,沪深交易所就新三板公司向科创板、创业板转板上市办法征求意见。标志着转板政策的正式落地。

但是,上周的新三板市场,并没有如同市场乐观预期的那样,出现精选层的爆发性上涨,已经创新层的反弹。只是略微有些许上涨。

部分投资人开始困惑,为什么市场期待已久的转板细则落地了,但是市场却没有反应呢?

啃哥认为,如下几方面原因共同造成目前的新三板暂时的局面:

1)由于精选层7月27日开板后,首批精选层企业出现破发情况,同时没有出现精选层被爆炒的情况。因此,这次转板落地后,市场由于4个月前不少激进资金吃亏,因此资金层面更多的是谨慎,观察一段时间,才有可能再加大入场。

2)目前精选层仍然是100万开户门槛,投资者人数相对有限,限制了新增资金的入市。

3)目前精选层挂牌企业只有40余家,科技含量高的企业相对而言较少,因而可选择转板科创板,想象空间大的前沿标的有限,限制了资金的涌入。

4)毕竟目前转板政策还是征求意见稿,距离政策最终定稿出台的时间,仍然存在一定的不确定性,更多的资金需要等待所有政策全部落地。

5)科创板,创业板改革仍在加速,12月4日,上海证券交易所发布修订后的科创板发行上市审核规则,明确审核时限为自交易所受理至中国证监会注册总计不超过3个月。科创板的加速上市也冲淡了新三板转板的制度优越性。

但是,啃哥始终认为,风物长宜放眼量。目前,正式中国资本市场大爆发,大改革的黄金关口。积攒了十几年的科技龙头企业,会在近2-3年集中完成上市,因此也吸引了大量的资金。但是,毕竟新三板聚集了9000多家企业,尤其在基础层,创新层中,这些企业才是中国企业的未来。近1-2年,我们可以投资很多PRE-IPO项目,可以投资不少近1-2年可以申报的项目。但是,其实这一波资本盛宴之后,更多的初创企业,会在新三板逐渐长大,在基础层先挂牌,公开,接受市场监督。一步步由基础层发展到创新层,再发展到精选层,最后可以选择转板,或者不转板。

加以时日,新三板精选层,就会类似于纳斯达克的全球精选那一层,它的流动性,估值,就会和科创板、创业板,没有区别。转不转板已经没有意义。

中国多层次资本市场正在快速完善构建过程中。而目前精选层企业的估值,也只有A股同行业的50%-70%左右,存在较大的价差。而随着转板政策的最终定稿执行,这个价差肯定会被填平。

目前,正是价差恢复的过程,当然,这个过程不是循序渐进的。而将是持续低迷,突然爆发的过程。而目前的新三板,就是在相对低迷期。政策已经释放殆尽,需要一点点刺激,或者推手,就会出现大的爆发。而这个过程,其实已经很近。只有耐得住寂寞,才会有好的收成。

目前不温不火的新三板,是暂时的!

(作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理)

 

 


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