11月27日，沪深交易所就新三板公司向科创板、创业板转板上市办法征求意见。标志着转板政策的正式落地。
但是，上周的新三板市场，并没有如同市场乐观预期的那样，出现精选层的爆发性上涨，已经创新层的反弹。只是略微有些许上涨。
部分投资人开始困惑，为什么市场期待已久的转板细则落地了，但是市场却没有反应呢？
啃哥认为，如下几方面原因共同造成目前的新三板暂时的局面：
1）由于精选层7月27日开板后，首批精选层企业出现破发情况，同时没有出现精选层被爆炒的情况。因此，这次转板落地后，市场由于4个月前不少激进资金吃亏，因此资金层面更多的是谨慎，观察一段时间，才有可能再加大入场。
2）目前精选层仍然是100万开户门槛，投资者人数相对有限，限制了新增资金的入市。
3）目前精选层挂牌企业只有40余家，科技含量高的企业相对而言较少，因而可选择转板科创板，想象空间大的前沿标的有限，限制了资金的涌入。
4）毕竟目前转板政策还是征求意见稿，距离政策最终定稿出台的时间，仍然存在一定的不确定性，更多的资金需要等待所有政策全部落地。
5）科创板，创业板改革仍在加速，12月4日，上海证券交易所发布修订后的科创板发行上市审核规则，明确审核时限为自交易所受理至中国证监会注册总计不超过3个月。科创板的加速上市也冲淡了新三板转板的制度优越性。
但是，啃哥始终认为，风物长宜放眼量。目前，正式中国资本市场大爆发，大改革的黄金关口。积攒了十几年的科技龙头企业，会在近2-3年集中完成上市，因此也吸引了大量的资金。但是，毕竟新三板聚集了9000多家企业，尤其在基础层，创新层中，这些企业才是中国企业的未来。近1-2年，我们可以投资很多PRE-IPO项目，可以投资不少近1-2年可以申报的项目。但是，其实这一波资本盛宴之后，更多的初创企业，会在新三板逐渐长大，在基础层先挂牌，公开，接受市场监督。一步步由基础层发展到创新层，再发展到精选层，最后可以选择转板，或者不转板。
加以时日，新三板精选层，就会类似于纳斯达克的全球精选那一层，它的流动性，估值，就会和科创板、创业板，没有区别。转不转板已经没有意义。
中国多层次资本市场正在快速完善构建过程中。而目前精选层企业的估值，也只有A股同行业的50%-70%左右，存在较大的价差。而随着转板政策的最终定稿执行，这个价差肯定会被填平。
目前，正是价差恢复的过程，当然，这个过程不是循序渐进的。而将是持续低迷，突然爆发的过程。而目前的新三板，就是在相对低迷期。政策已经释放殆尽，需要一点点刺激，或者推手，就会出现大的爆发。而这个过程，其实已经很近。只有耐得住寂寞，才会有好的收成。
目前不温不火的新三板，是暂时的！
（作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理）
