Vanguard于7月9日举办了2020年下半年经济及市场展望线上媒体发布会。会上，Vanguard亚太区首席经济学家王黔博士介绍了Vanguard全球经济分析观点及资产回报展望，以下是本次展望主要观点：
今年以来的新冠疫情，已经致使全球陷入现代历史上最严重及最大幅度的经济收缩。尽管已有部分国家先行控制了疫情，全球确诊病例数仍在上升，这场健康和经济的双重危机仍未结束。
严重但短促的经济衰退之后，紧接着是快速复苏和缓慢正常化进程
全球经济主要受到了政府强制性封锁和自主社交隔离的共同冲击。而随着疫情得到缓解，我们预料经济活动会随生产潜力的回复而开始恢复。然而，我们预计此后经济复原速度将会缓慢，因消费者对恢复面对面接触的消费活动尚存忌惮情绪。经济或要等到2021年底或之后才可回复至新常态，并可能出现由新冠疫情爆发造成的永久经济创伤。
此次，各国政策应对的速度和规模非同凡响。我们认为货币政策明年将保持宽松，并会出台更多的财政补贴。在当前极低融资成本的环境下，公共债务增加的负担应得到减轻。由于产能过剩已持续了较长一段时间，通胀预计可能仍将处于较低水平。
我们预测所涉及的风险主要关乎疫情发展，而下行风险正在进一步加大。我们的基线预测为居民逐渐恢复正常办公，且新冠疫情没有出现严重恶化迹象，而下行风险情景则是可能会出现第二波疫情，并需再次实施封锁手段。
各国经济复苏的步伐各不相同
每个国家的经济复苏步伐会因不同行业的解封速度、行业结构以及货币和财政政策应对而异。例如，到目前为止，中国遏制新冠疫情的速度快于美国和欧洲地区，且以面对面接触形式居多的服务业占整体经济的份额也较小。此外，许多行业不仅开始复苏，更重拾了在停摆期间损失的生产力，增长速度甚至可能会因此暂时超过其趋势水平。我们因此预期这些行业将很快能回复至新冠疫情爆发前的水平。
此外，我们还预计欧元区和英国的复苏速度将慢于美国，在于新冠疫情对欧元区和英国的生产的冲击更大（主要由于采取的遏制措施更加严厉），以及货币和财政当局的政策应对较弱。
在一般情况下，经济活动复苏水平会呈现拉长的U形。我们预计只有中国的复苏速度会较快，更偏向V形。
GDP预期走势
数据来源：汤森路透社Datastream和Vanguard预测。仅作预测，并不保证日后结果。
我们预计2020年全球经济增长将显著下降3%，是现代历史上经济增长首次出现负值。欧洲和英国的年度增长率降幅最大，约为10%，美国的降幅亦不小。鉴于中国在新冠疫情控制方面取得较好成效，且起点较高，我们预计全年增长仅会下降至2%，尽管较中国过去水平来看非常低，但相比欧洲和美国，下降幅度不到它们的一半。
2020年全球GDP预测一览 (%)
数据来源：Vanguard根据汤森路透社Datastream数据计算得出。仅作预测，并不保证日后结果。
市场预期回报不一，股票估值回升
金融市场预期回报不一，股票市场估值自三月低位回升。未来十年，我们预计美国股票的平均年化回报率在4%至6%之间，全球股票（美国除外）则在7%至9%之间，较我们2019年底的预测高约50-60个基点。
过去几年，全球固定收益市场的收益率一直处于较低水平，我们预期在美国和其它国家的宽松货币政策之下，收益率将继续保持在较低水平。基于各类不同年期债券的收益率均较低，我们维持对美国及全球固定收益长期回报的较低预期水平：未来10年，预计固收类年化回报率将在0%至2%之间，接近我们2019年底的预测。尽管收益率和预期回报较低，我们预期高质量的全球多元化固定收益类投资（已对冲）仍旧将为多元资产组合提供抵御风险的重要作用。
市场仍然充满不确定性，并可能会出现进一步调整。我们建议长期投资者将重点放在长期预期回报上，尽量避免投机交易和市场择时的短线行为。
关于Vanguard
The Vanguard Group, Inc.（Vanguard公司）于1975年在美国成立。1976年，Vanguard公司开创了指数投资的先河，为美国的个人投资者推出了首只指数基金。经过几十年的发展，Vanguard公司已成为全球最大的公募基金管理公司之一，业务范围覆盖澳大利亚、欧洲、亚洲及美洲。如今，Vanguard公司全球资产管理规模达5.9万亿美元，为3000多万名投资者提供425只低投资成本、高质量的基金产品以及资产管理方面的专业服务 。
