3月25日，江西昌九生物化工股份有限公司通过在线方式召开重大资产重组媒体说明会，就本次重大资产重组的必要性、标的方上海中彦信息科技股份有限公司（简称“中彦科技”或“返利网”）的持续盈利能力、商业模式及业绩承诺的可实现性等问题，与媒体和投资者进行沟通和交流。
本次交易前，上市公司ST昌九的主营业务为丙烯酰胺的研发、生产与销售。交易预案公告显示，上市公司决定进行本次重大资产重组，引入具有较强盈利能力和持续经营能力的国内领先的第三方在线导购平台返利网。中彦科技以“返利网”APP及其网站为主要运营载体，致力于向用户展示、推荐各类商品及服务的优惠信息、使用心得及消费体验，提供电商导购服务、广告展示服务、商家会员、和技术服务。
通过上证路演中心在线互动过程中，证券时报记者注意到，本次说明会，标的方返利网因其独特的商业模式，吸引了众多投资者的互动与关注。
预案显示，报告期内，返利网APP及网站保持了每年百亿元以上的导购交易规模，在同行业中具有明显的市场规模优势。截至2019年末，返利网的累计注册用户数超过2.4亿。在用户规模、研发能力、运营经验和合作商家等方面均处于行业内领先水平。
提问环节，中证中小投资者服务中心方面对返利网的商业模式、持续盈利能力等方面提出询问，并指出返利网已不是单纯的价格类导购平台，而是将两种导购模式融合发展。
对此，返利网首席运营官朱旻表示，“从商户端来看，品牌商既关注效果转化，也重视品牌建设，处于行业领先地位的返利网，是头部品牌优先合作的对象，例如华为、苹果、NIKE、Airbnb等国内外知名品牌，其官方商城都与返利网建立起了深度合作关系，为其带去大量站外流量，因此在同行业中具有明显的市场规模和品牌优势。从用户端而言，用户希望能够更为便捷地获取全场景的优惠和生活服务，返利网一站式接入了电子商务、外卖、旅游等高频生活服务场景，提升用户在返利网站内的粘性和使用频次。”
盈利能力同样是市场高度关注的重心。预案显示，返利网将有3年的业绩承诺期，但尚未披露具体业绩承诺金额。由于目前在线导购行业竞争愈发激烈，同质竞争者不断涌入，留住用户的难度也不断加大的同时，还面临电商客户引流需求大幅下降的风险，因此返利网业绩承诺的可实现性受到市场关注。
预案显示，中彦科技（返利网）2017年、2018年和2019年营收分别为9.27亿元、7.15亿元和6.11亿元，3年归属于母公司净利润分别为2.01亿元、1.47亿元和1.51亿元。
行业分析人士指出，相较于短期业绩，互联网公司的核心价值及盈利能力，月平均活跃用户人数（月活）才是重要核心指标。据行业权威统计机构QuestMobile的数据，返利网平均月活数据从2017年705.52万，2018年989.01万，增长至2019年1063.94万，整体趋势向好。QuestMobile数据还指出，2019年第三方电商导购类应用中，返利网APP在月平均活跃用户数、总使用次数名列同类移动应用第一，总使用时长名列同类移动应用第二。
返利网首席执行官葛永昌指出，未来电商导购依然会是中彦科技的主要收入来源，基于本地生活类服务的收入会是未来重点布局及发力的方向。随着“返利网”在行业内的影响力不断提升，有望吸引更多合作伙伴展开深度合作，对于广告收入、会员服务及技术服务收入有望带来较大帮助。（朱凯）
