5G无疑是今年A股市场的焦点之一，如何布局5G行情呢？
近日，金鹰信息产业股票型证券投资基金基金经理樊勇做客中国基金报粉丝群给出了他的答案。
5G牌照发放在即，A股市场5G板块热情持续高涨，多只个股持续创新高。随着5G相关个股优异表现，一些相关基金近几个月净值也大涨，成为震荡市中的一抹风景线。樊勇认为，5G是实施创新驱动发展战略的重要抓手，相关产业市场空间大，行业景气度向上。5G和5G相关产业将迎来较大的投资机会。
海通证券数据显示，截至2019年1月31日，金鹰信息产业A最近一季度的收益率为10.67%，在312只同类型基金中排名第8位。
以下为此次交流实录，供大家投资参考。
问：今年以来，5G相关股票随着消息不断躁动，一致预期几大通信运营商将加大投入，认为下半年爆发可能性更大，大都看好上游光模块，天线，射频，基站建设等先行投资板块。投资的标的各研究机构梳理的也差不多，如何选择，在实践中怎么获取超额收益？5G接下来会有调整吗？今年整体走势怎么样？
樊勇：关于5G产业投资，需要有系统的分析，分析5G和4G有哪些不同、竞争格局发生哪些变化、对相关产业链的弹性做具体的测算，再通过对产业链的调研和专家访问做验证，最后找出真正能够受益的相关标的。表面上，大家梳理的差不多，但细节和深度上，还是有很大的区别，只有比别人研究得更有深度，才能够获得超额收益。
从整个产业链上看，5G现在还处于测试阶段，5G的牌照是预计下半年正式发布，相关公司的业绩弹性要到下半年才能看到。现阶段可能会受到市场情绪影响、可能会有较大的波动，但5G的投资周期应该是刚刚开始，整个投资周期会持续6到8年左右，后5G相关产业还有很大的投资机会，像车联网、人工智能、大数据等。整个板块我们判断会是一个震荡向上的过程，短期可能会有一些波动，但随着相关公司业绩的持续兑现，会有较大投资机会。
问：19年的5G行情与15~16年的新能源汽车行情比起来，整个板块的联动传导效应会有怎样的异同？有怎样的特色？基金在布局这一板块时主要考虑业绩预期的股还是业绩落地的股？5看好哪块，设备商？服务商？运营商？
樊勇：5G和新能源汽车都是行业空间极大的新兴产业市场，区别在于新能源汽车是相对独立的产业；而5G是一种升级，产业链很多公司从4G就已经存在了。但5G是一条高速公路，未来在这条高速公路上，还有很多新兴产业会有在这条高速公路上快速发展。从投资阶段的比较上来看，现在的5G大致处于新能源汽车2014年的水平上，处于产业初期。从新能源汽车板块回顾看，只有那些有核心竞争力，业绩稳步向上的公司才能有长期收益。未来2-3年是5G投资建设的高峰期，这个时期对设备商的业绩弹性会影响比较大。5G的特点是高速率、低延时、超大规模连接。普通消费者可能仅仅只能感觉到速度提升，但从整个社会来看，5G有巨大的优势，很多行业会受益于5G的商用。比如低时延和超大规模连接，可以解决车联网面临的核心技术难题。5G商用以后，预计很多新兴产业能够快速发展。服务商、运营商也将迎来较大投资机会。
问：除了5G，金鹰信息产业还会考虑配什么行业？
樊勇：基金合同约定，金鹰信息产业基金80%以上配置电子、通信、计算机、传媒这四个行业，所以我们重点也是从这几个行业里面进行选择，具体我们会重点选择一些市场空间大、行业周期向上、边际变化大、并且管理能力优秀的公司进行配置。上半年除了5G以外，还会重点关注光伏、半导体、车联网板块等，同时也会从信息产业板块自下而上找到超跌个股和优质龙头进行布局。
问：
1.最近以美国纳斯达克100指数为代表的科技股出现大幅下跌，让人不禁联想起科技股泡沫破灭的历史。您觉得科技股是否凛冬将至？即将经历一场周期性的下行趋势？
2.美股高新科技的代表纳斯达克100指数都在下跌，国内的TMT行业与美国的科技股相比，有哪些需要注意的特别之处？投资前景怎样？3.您如何看待分析，国内人工智能和TMT行业目前的发展趋势？TMT行业目前有哪些阶段性投资机会，和可能面临的投资风险？现阶段的估值是否合理？有哪些未来成长性和持续增长点？
樊勇：美股近期波动较大，主要是美联储加息以及美国经济增速低于预期，导致指数有所回调。这轮美股科技板块的大牛市，与互联网、云计算、消费电子产业链的崛起是直接相关的，相关公司都是有很强的业绩支撑的，并不纯粹是炒估值炒概念，所以之后是否还会下行，取决于相关公司未来能不能够持续盈利。随着互联网进一步的发展，新的一轮科技浪潮即将来到，对美股科技板块，我们认为市场空间非常大，长期还是比较乐观的。
对国内而言，我们有些行业受全球经济影响是比较明显的，比如智能手机板块，随着美国及全球经济增速的下滑，可能对这些产业影响会比较大。但是国内也有很多行业，需求主要在国内。比如互联网、5G等，和美股下跌、美国经济下滑其实没有多大关系。对国内TMT板块的投资，核心是要找到盈利能够长期确定增长的公司。
人工智能板块受益于计算机芯片处理能力的增强和算法的改进，行业在快速进步，未来其应用范围是非常广的。在某些领域已经有初步的应用，比如大数据精准推送，但是对难度更高的像无人驾驶等领域，还需要等待一段时间。从整个TMT板块来看，过去我国经济结构主要是以偏低端制造业为主。未来随着我国经济结构转型升级，高端制造业和信息产业作为经济主要增长方向，相关领域都将迎来快速发展。
目前阶段我们认为整个TMT板块投资的机会大于风险。很多优质的个股，从长期看已经达到合理的估值区间，具备配置价值。
问：5G在最近一两年实际应用中将重点铺设哪几个方面，哪些企业比较有竞争优势，哪些将在新基建中收益最大？
樊勇：从整个产业的投资周期看，未来2-3年会是5G网络的集中建设期，待5G牌照发放以后，将开始集中建设，整个产业链都会直接受益。其中主设备、天线厂商的受益弹性将会更大一些。
问：怎么看民营企业与三大运营商的社会化合作业务（承包制的，比如云南联通先后与华通誉球、亨通光电、中电鑫龙等民营企业合作），这种合作模式对民企是否有利可图？5G的发展是否能有利于此类业务合作的发展？
樊勇：目前运营商的社会化合作还是处于试点阶段，这种合作肯定是对双方都非常有利。因为运营商目前决策机制比容冗长、效率较低，和民企进行一些合作可以大幅提高效率。5G投资非常大，网络环境也比过去要复杂。通过社会化合作可以节省运营商资本支出，减缓5G投资带来的资金压力。民企也发挥效率优势，进一步开拓通信服务市场。
问：5G商用中，中兴通讯，华为等企业，从国际范围来看，在其中处于什么地位，有啥优缺点。能否抢占先机?
樊勇：我们可以先看一下2004行业的基本情况，当时主要玩家有爱立信，诺基亚，阿尔卡特，朗讯，北电网络，摩托罗拉等。当时华为的市场份额只有2%不到。现在主要厂商只剩下华为、爱立信、合并后的诺基亚和中兴，其他厂商已经淘汰出局。华为目前的市场占有率已经从2004年的2%提高目前的近30%，成为全球龙头。从专利占有率来看的话，华为是占有将近50%，爱立信的只有20%多，从综合实力看，华为也处于全球领先地位。缺点就是我们华为的主设备的一些核心芯片，还需要从美国进口，如果美国对国内芯片禁运，会受到较大影响。
问：5G对智能家居行业上市公司影响进度怎样？目前一种说法是5G全覆盖需要5年。
樊勇：智能家居现在最大的问题是没有让消费者愿意买单的产品。简单的一个电动窗帘、声控电灯等。功能有限，性价比不高，消费者并不会为这个产品去买单。只有开发了让消费者愿意为智能家居买单的产品，这个行业才会真正的发展，5G能够为智能家居创造更好的网络环境，促进行业的发展。
预计牌照发放后1-2年，主要城市就可以实现5G网络覆盖。
