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建信基金李菁:中短久期的高等级信用债已经具备配置价值

2017-08-11 09:40

中国基金报记者  王瑞


古有驰骋沙场花木兰,今有公募英姿女基金经理。在男性“霸屏”的投资世界里,女基金经理凭借自身的聪明才智、勤奋刻苦和耐心细致成为一道亮丽的风景线。


就在刚刚落幕的第四届中国基金业“英华奖”评选中,建信基金固定收益投资部总经理李菁荣获“五年期纯债最佳基金经理”。


事实上,自2014年“英华奖”设立以来,李菁连续四年榜上有名,即2014年荣获“三年期最佳固定收益投资基金经理”、2015年荣获“五年期固定收益类投资最佳基金经理”、2016年荣获“三年期纯债最佳基金经理”、“五年期二级债最佳基金经理”两项大奖。对于连续四年荣获“英华奖”,李菁表示,长期领先的投资业绩得益于公司秉持的“价值投资理念”,建信基金注重创造长期稳定投资业绩,通过不断修正自身的投资框架,做到业绩长青。


李菁于2005年9月进入建信基金管理公司。作为建信基金固定收益投资团队的领军人物,李菁在投研一线也承担着基金经理的重任,目前管理着包括建信信用增强、建信收益增强在内的共计5只产品。同时,近期正在发行中的“固收+”产品建信瑞福添利混合基金也将由李菁亲自执掌。与投资相伴的多年里,李菁形成了自己独到的投资理念与策略。


投资是一门艺术


投资并不是简单的买入和卖出,每一位投资人的专业知识、性格特征、对人性的理解以及对整个市场的认识都会体现在其投资行为里。许多大师级投资家在面对变幻无穷的市场时,综合这些因素,做出最终的判断和投资行为,并且随着经验的积累和行为模式的调整,动态地调整其投资策略,从而形成具有自身特色的投资风格和策略。


与“不确定性”作斗争


李菁坦言,“不确定性”是资本市场永恒的话题,也是其魅力所在。相比过去的债券市场,目前的债市环境更加敏感,波动更大,过去依靠判断大的趋势性机会获取收益的投资方法,正在面临挑战。未来要在激烈的行业竞争中胜出,对市场波段性投资机会的把握能力就显示出更突出的重要性。掌控风险,顺“市”而为或许是后市投资的关键。


后市如何演绎?投资者又该如何布局?


股市


相对来说,2017年权益市场机会大于债市,以下两个盈利点值得关注。


一是热点投资主题,比如雄安板块、一带一路主题、国企改革主题。

二是内生增长超过30%的龙头企业,如家电、白酒等,市场会给予确定的增长公司以估值溢价。


债市


2017年债市的流动性是一个较大的变数,如果说2016年是加杠杆的过程,那2017年则是一个降杠杆的过程。但总体而言,从绝对收益率上看,中短久期的高等级信用债已经具备配置价值,而长久期的利率债可以通过预期差分析捕捉今年的波段性投资机会。


预期差可能存在两个方面:一个是对监管政策的预期差,另一个则是市场对经济增长的预期差。近期各部门连续出台了多个监管政策,从监管机构的意图肯定是防范金融风险,而不是期望监管政策出来后引爆市场风险。金融系统去杠杆的意图是非常明确的,这也是去年下半年以来监管政策一直延续的思路,但去杠杆的过程肯定不能演变成无序的金融风险爆发演变过程。这个市场各方对监管政策的理解不同以及应对自身负债变化过程中对资产处理的策略不同都将带来相应的市场机会。另外,对于中国经济是否处在“新周期”的分歧仍然较大,反映出投资者对经济发展的预期有所不同,这在一季度经济数据出来后,长债收益率的波动也反映了投资者对经济增长预期的不同。后续经济数据会有逐步证实或证伪的过程,投资者也将不断修正对经济增长的预期,因此也会带来相应的市场机会。


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