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易方达基金胡剑:经济基本面无虞 需警惕降杠杆叠加监管趋严

2017-08-11 09:32

中国基金报记者李湉湉

 

凭借掌管易方达稳健收益获得的长期稳健优秀业绩,胡剑已经蝉联了两届中国基金业英华奖“三年期二级债最佳基金经理”。

 

一如既往,胡剑强调,易方达稳健收益的特点是做风险调整后收益最大化的产品,为此,他会在各类资产中挑选优质资产并通过大类资产配置降低组合波动率。他坦言,投资是一个不断认识自己的过程,要对自己的能力圈有客观认识,明白自己战胜市场的超额收益来源是什么。心态一定要开放,要勇于承认错误,要不断更新自己的知识结构,也要能够从市场挑战中找到自己的不足,最终逐步形成自己的投资风格。

 

谈及宏观,他分析道,去年以来中国经济增速有所回暖,在此背景下,经济在三季度开始有了底部企稳的迹象。过去几年稳增长政策带来的高负债、宽松货币和高流动性也埋下了很多潜在风险,这些风险已经在金融市场的波动中看到信号。一方面,以制造业为主体的实体经济经过几年的调整,以及供给测结构性改革推进,使企业盈利能力企稳回升;另一方面,过去几年的基建投资、房地产投资支撑了经济增长,但也进一步降低了全社会的资本回报。随着实体经济的企稳,刺激性的政策应择机退出,中国经济仍处于新常态期只是阶段有所变化,这是当前宏观经济的大背景。

 

他认为经济的回升,是去年底债市下跌的最根本原因。但今年一季度市场的疲弱的原因则有所不同,今年政策的焦点任务更是金融去杠杆叠加监管趋严,在此政策压力下短端收益率高企,金融市场还会出现一些波动。

 

他说,宏观经济经过去几年产能结构的调整,经济增长大概率能稳定在一个合适的水平,不会出现大波动。但是,金融市场可能会因为去杠杆和加强监管出现一些非理性的调整。因此,在监管政策对市场的冲击还未消化前,投资会相对谨慎一些。

 

综合来讲,胡剑认为,今年债市会有机会,但仍需等待。目前收益率水平已经回到合理区间,但降杠杆和加强监管有可能让市场出现一些非理性的调整,需要密切关注。如果出现严重偏离基本面的收益率上行,会积极参与波段性行情。


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