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华富基金胡伟:坚持积极而不激进的投资风格

2017-08-11 09:31

中国基金报记者应尤佳


华富基金的固定收益投资经理胡伟已经不是第一次拿英华奖了。他的长期业绩一直保持稳健,这与他的投资风格不无关系,他对记者表示,他始终坚持积极而不激进的投资风格,要在大类资产配置中寻找投资机会。


在大类资产中寻找投资机会


他对记者总结他自己的投资风格,他认为他的投资风格是积极而不激进的,他要在大类资产中寻找各种投资机会。


他认为,他个人长期业绩的取得离不开整个投研团队的支持。他和他们的固收投研团队不仅对债市有深入的研究,也很重视权益投资部的研究成果,他认为只有当覆盖的广度足够时,才会更好的确定组合里面利率债、信用债、转债、权益等各类资产的配置比例,以达到收益最大化的目的。


“做投资也需要保持平常心,积极而不激进,积小胜为大胜。”

 

对债市维持中性判断


在胡伟看来,2016年4季度以来,债券市场受到中性偏紧货币政策、金融去杠杆、银行MPA考核、监管趋严等不利影响,整体收益率大幅上行,曲线平坦,信用利差逐渐走扩。他认为,短期内债券市场需要观察和寻找预期差,除了关注监管政策以外,还需要关注海外美联储缩表,国内经济基本面的转弱,周边政治事件升级及冲突,以及未来信用风险释放等因素。


金融去杠杆和政策严监管的趋势下,资金面短期难以宽松。不过考虑到资金一旦过度收紧,叠加监管政策的趋严,可能会导致金融资产短期剧烈调整,我们预计去杠杆加上守住不发生系统性风险的背景下,资金面维持紧平衡。此外,如果银行持续赎回委外,对债券市场的压力肯定是存在的,而中低评级信用债由于流动性差,预计冲击较大。


 “总体而言,我们对目前债市仍然维持相对中性的判断,弱化资本利得,获取票息为主,长端利率债或有超调后的波段机会,短久期的中高等级信用债仍然是相对确定的稳定收益。”胡伟说。


“目前债市仍处于强监管下金融去杠杆的调整中,所以我采取了短久期信用债获取稳定票息的策略。”

 

关注可转债的投资机会


相比之下,他认为权益市场存在结构性行情,他也在寻找优质转债标的进行参与。


“近期转债供给明显提速,短期供给的增加已经对存量转债估值造成一定的冲击。”他表示。


但他同时认为,从长远来看,供给的扩大有助于提升转债市场的流动性,个券的丰富也有利于吸引更多资金入场。“我们一直在积极关注新发个券以及部分调整到位的存量品种,自下而上精选个券。”


严防信用债的信用风险


对于信用债的投资机会,胡伟表示,今年以来,由于大的宏观环境及政策背景下,债券信用风险逐渐显现化。“从投资的角度而言,对于现在的信用债投资,需要深度的研究和风险管理意识与能力。”他说。


就目前收益率水平而言,他认为,现在信用债已经处于相对高位,如果所管理产品资金来源稳定,可以逐步增持中高等级品种。


胡伟非常强调,要在信用债投资中关注信用风险。“我们非常重视信用债内部评级体系的建设,除了固收部的信用分析师外,也借助公司权益部行业研究以及卖方债券研究成果不断进行调整和优化。目前我们华富固收没有踩雷,就是因为内部评级控制严格,行业和个券跟踪比较紧密,资产安全性放在首位。”

 


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