宇通客车：补贴持续退坡，新能源客车龙头有望强者恒强

西南证券发布宇通客车的研报指出，补贴持续退坡，新能源客车龙头有望强者恒强。2019年8月份新能源公交车入补贴退坡的正式期。短期来看，补贴退坡对行业盈利能力将面临更大的挑战，而公司作为客车龙头在技术、降本、议价权等方面优势明显，有望通过多方面的降本增效措施实现盈利能力的稳定。而中场起来看，补贴持续退坡趋势不可逆，规模小、竞争力差的小型公交车厂将面临越来越大的压力，行业出清有望加速，宇通作为客车领域的龙头企业，在公交车领域的市场率有望进一步提升。预计2019-2021年归母净利为24.8/28.4/30.1亿元，EP分别为1.12/1.28/1.36元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍，维持“增持”评级。