国信证券
银江股份（300020.SZ）：智慧城市业务爆发，毛利提升快
营收增加17.42%，投资收益降低引起净利减少48.13%：银江股份2017Q3营收3.66亿元，同比增加17.42%；归母净利润3849.46万元，减少48.13%，主要原因去年投资收益较多，本期大幅减少；扣非净利润3798.29万元，增加18.37%。大爱人寿保险股份有限公司正积极筹建中。
智慧城市、智慧交通业务新增订单超7亿元：2017Q3，公司新增订单（含中标但未签合同的订单，不含框架总包项目）共计76，724.97万元。其中，按领域划分：智慧城市业务新增订单35，714.37万元，智慧交通业务新增订单34，401.91万元，智慧医疗业务新增订单6，608.69万元。公司智慧城市总包项目运营良好，截至2017年三季末，公司先后与33个地方政府签订了战略合作协议，并建立战略总包合作关系，部分项目仍处于深化设计及项目推进阶段。
借款增加抬高财务费用、毛利率上升13.05个百分点：2017Q3公司销售费用1466.73万元，同比增加560.87%；管理费用3264.34万元，减少17%；财务费用1162.52万元，增加38.95%，主要原因是本期订单增多、前期投入较多，引起借款增加所致。公司2017Q3毛利率30.05%，同比上升13.05个百分点；2017年1、2季度毛利率分别为26.17%、24.25%。
国内领先智慧城市解决方案提供商和数据运营服务商：银江股份以传统智慧城市业务为支撑，抓住有利市场机遇，积极拓展大数据运营服务和AI在智慧城市各领域的应用等创新业务，正在原有业务领域和新的业务领域建立核心竞争力和新的利润增长点，各项业务整体预期良好。
盈利预测与投资建议：预计2017~2019年营业收入分别为19.52/22.80/27.29亿元，分别同比增长17.9%/16.9%/19.7%。2017~2019年净利润分别为1.72/2.04/2.41亿元，分别同比增长12.1%/18.6%/18.3%。2017~2019年每股收益0.26/0.31/0.37元，对应市盈率分别为51.7/43.6/36.9倍。给予增持评级。
上海证券
爱尔眼科（300015.SZ）：三季报业绩继续保持快速增长
公司动态事项：10月24日，公司发布2017年三季报，对此予以点评。
三季报业绩继续保持快速增长：2017年前三季度，公司实现营业收入43.82亿元，同比增长42.13%，实现归属于上市公司股东的净利润6.33亿元，同比增长35.06%，业绩继续保持快速增长。其中第三季度实现营业收入17.92亿元，同比增长54.10%，实现归属于上市公司股东的净利润2.71亿元，同比增长38.30%。公司屈光手术、白内障手术、视光服务等各项核心业务均保持了快速的增长。
公司前三季度销售毛利率为48.46%，较去年同期增长1.11个百分点，毛利率有所提高。公司前三季度期间费用率为27.25%，比去年同期下降0.21个百分点，基本保持平稳，其中销售费用率为12.75%，较去年同期上升了0.16个百分点，管理费用率13.52%，较去年同期下降1.12个百分点。
国内网点布局加速，国际化进程持续推进：公司产业并购基金继续通过新建或并购方式加快以地级、县级医院为重点的网点布局，纵向推进省域内分级连锁体系建设，加大医院网络的辐射区域。公司完成了沪滨爱尔、朝阳眼科等9家医院的收购，同时通过并购基金加快在各地进行医院项目投资建设，为公司储备更多的优质并购项目，加速国内网点布局。目前，公司体内外医院数已超200家。
另外，国际化方面，通过美国子公司完成了对美国著名眼科诊疗机构AWHealthcareManagement，LLC75%股权的收购，并通过爱尔眼科国际（欧洲）有限公司要约收购欧洲最大的眼科连锁机构ClínicaBaviera，S.A，奠定了公司全球发展的战略格局。海外收购一方面通过收购业绩稳定的优质标的来增厚公司整体业绩，另一方面可引进国外先进的管理理念和诊疗技术，使国内业务得到更快的发展。
预计公司17、18年实现EPS为0.49、0.66元，以10月23日收盘价28.08元计算，动态PE分别为56.85倍和42.84倍。医疗服务行业上市公司17、18年预测市盈率中位值为57.52倍和40.41倍，公司的估值接近于医疗服务行业的中位值。公司业绩增长确定性高，五大眼科生态圈战略布局清晰，全国网点的设立不断向基层深入，国际化步伐不断迈进，我们看好公司未来一段时期的发展，维持“增持”评级。
国信证券
宇通客车（600066.SH）：三季报业绩超预期，订单释放+结构改善，维持买入
三季报利润下降16%，好于此前预期：2017年前三季度公司实现营收190亿元，同比减少12%；归母净利19亿元，同比减少16%（扣非17.5亿，同比减少20%）。拆分报告期来看，2017年第三季度公司实现营收97亿元，同比增长15%；归母净利11亿元，同比增长5%。整体来看，公司三季度业绩略超预期。
财务费率提升，投资收益增长：2017年前三季度公司三费率13.85%，同比上升1.11pct。主要是财务费用提升导致（2017年前三季度公司财务费用2亿元，财务费率1.06%，同比上升0.7pct），管理费率也略有上升（5.8%，同比上升0.36pct）。公司财务费用的增长主要是借款利息、手续费、海外订单资金成本增加所致。2017年前三季度公司投资收益9041万（去年同期亏损3442万），投资收益的增长主要是报告期内联营企业投资收益及非联营企业的分红增加所致。
三季度单车价值量提升显著：销量方面：2017年前三季度宇通累计销售客车4.12万辆，累计同比下降13%，较1-5/1-6/1-7/1-8月的同比分别下滑29%/27%/21%/17%持续缓解；其中新能源客车累计销量约8770辆，去年同期约13140辆。第三季度宇通销售客车1.94万辆，同比增长10%（第三季度收入+15%），其中新能源5815辆（去年同期5743辆）。经测算宇通2017年前三季度单车均价46.1万元（去年同期45.6万元，今年上半年42.7万元）；单车利润4.61万元（去年同期4.79万元）。
产品结构调整，对冲补贴下滑风险：整体来看，宇通三季报略好于此前预期，公司通过产品结构调整（10米以上新能源占比提升、T7和房车等高端产品销售增长）实现了整体均价的提升（单车均价：第三季度50万，去年同期47万，17年上半年43万，单车价值提升明显），对冲了部分新能源补贴下滑的影响。
订单释放+结构改善，维持买入公司是竞争优势显著的全球大中客龙头，四季度随着新能源订单释放、结构改善持续（电动化、高端化、出口），全年利润有望持平去年。预计17/18/19年每股盈利分别1.84/2.18/2.62元，对应PE分别13.1/11.0/9.2倍，维持买入。
华泰证券
锦江股份（600754.SH）：增持铂涛股权，加速内部资源整合
12.05亿元现金收购铂涛12%股份，控股权进一步增强：公司10月20日发布公告，拟作价12.05亿元现金收购控股子公司铂涛（Keystone）的少数股东PrototalEnterprisesLimited（实际控制人何伯权）持有的铂涛12%的股权。本次交易完成后，公司持有铂涛的控股权将从81%提升到93%，铂涛创始人郑南雁实际控制的FortuneNewsInternationalLimited和EverFeliciousLimited两家公司合计持有剩余7%股权未发生改变。铂涛主要通过全资子公司PlatenoGroup旗下的各个子公司，拥有七天、麓枫、?啡、潮漫、希岸、欢朋等15个酒店类品牌和2个非酒店类品牌。根据相关规定，本次交易构成重大关联交易。
资产估值与前次交易接近，本次收购对上市公司业绩影响较小：2015年9月公司作价82.69亿元现金收购铂涛81%的股权（100%股权价值102亿元），对应15年PE53倍。本次交易方案标的资产100%股权价值107亿元，与前次收购估值相近。铂涛15/16年实现营收36.55/35.62亿元，归母净利润1.56/0.10亿元；截至17年6月底，资产总额71.3亿元，净资产36.4亿元，旗下酒店数量3258家。17年3月以来铂涛酒店经营业绩持续向好，OCC和ADR提升带动RevPAR保持7%以上的同比增速。17H1铂涛集团实现归母净利润0.82亿元，占比19.8%；本次持股比例提升带来公司净利润提升不足3%，对上市公司业绩总体影响较小。
控股权加强利于促进后台深度整合，有望释放业绩潜力：上市公司持续推进整合内部资源、提升管理效率的发展战略。锦江股份完成三次重大收购动作后，数量庞大、品牌众多的酒店业务亟待整合。2017H1组建卢浮亚洲，启动酒店板块深度整合；建立WeHotel平台打通旗下所有酒店品牌会员权益。目前铂涛所有酒店已顺利接入WeHotel平台，实现前端预定系统和会员资源共享，但与维也纳和卢浮亚洲在财务/人事/采购/IT等后台运营仍然相对独立。剔除欧洲板块后锦江与华住酒店直营店利润率接近，但市场营销费、行政管理和人工成本费用率高于华住。认为后台整合潜力较大，业绩释放空间广阔，后续整合进程值得关注。
行业高景气维持度，龙头业绩快速增长，维持“增持”评级：酒店行业复苏趋势确立，经济型酒店供需改善、进入提价周期，中端酒店崛起，市场集中度不断提升。公司酒店品牌体系完善，后续业务整合带来业绩提升空间。消费升级背景下，存量酒店可通过产品和品牌升级提供个性化服务体验，锦江股份拥有境外自有物业200多家，境内自有物业50多家，均具备产品升级可能。考虑到公司业务整合空间广阔，前后端资源充分融合尚需时日，建议积极关注，逢低配置。维持上市公司盈利预测，2017-2019年EPS0.95/1.18/1.29元，对应PE33.61/26.90/24.59倍，维持目标价37.76-40.12元，给予“增持”评级。
华泰证券
龙蟒佰利（002601.SZ）：业绩符合预期，高景气有望维持
前三季度净利大增逾15倍，业绩符合预期：龙蟒佰利发布2017年三季报，实现营收76.15亿元，同比增269%，实现净利19.21亿元，同比增1508%，以最新股本20.32亿股计算，对应EPS为0.95元，业绩符合预期。其中2017Q3实现营收26.17亿元，同比增251%，实现净利6.11亿元，同比增1163%。公司同时预计2017年全年实现净利24.32-26.53亿元，同比增450%-500%，对应2017Q4净利为5.11-7.32亿元。
钛白粉高景气及龙蟒钛业并表推动业绩高增长：2017年前三季度钛白粉行业维持高景气，以华东地区为例，金红石型钛白粉2017年1-9月均价为1.85万元/吨（含税），同比上涨52.6%，且与原料钛精矿价差亦同比扩大41%至约1.5万元/吨。另一方面，子公司龙蟒钛业于2016Q4并表，公司业务规模扩大，钛精矿自给率大幅提升，两方面因素共同推动公司业绩高增长。
钛白粉维持高景气，一体化企业优势凸显：目前钛精矿（四川攀钢）/金红石型钛白粉（华东）价格分别为1600/18000元/吨，虽然较前期高点有所回落，但相比去年同期仍上涨24.1%/68.4%。受环保及供暖季限产等因素影响，目前主流企业均有不同程度限产，行业开工率自7月的72%持续下滑到目前的不足60%，且辅料等各项成本上涨，企业生产成本压力较大，一体化企业竞争优势逐步显现。
维持“增持”评级：龙蟒佰利目前总产能达56万吨，产能规模居全国第一，具备钛精矿储量逾3500万吨，产能超过60万吨/年，资源优势显著，且规划通过海外并购进一步提升原料自给率，产业链日益完善，结合钛白粉市场及公司三季报情况，上调公司2017-2019年净利预测至25/29/32亿元（原值22/26/29亿元），对应EPS为1.23/1.43/1.57元（原值1.08/1.29/1.43元），根据前期估值水平（2018年14-16倍PE），相应变动目标价至20.0-22.9元，维持“增持”评级
华泰证券
博威合金（601137.SH）：主业发力，业绩持续高增
公司公布三季报，业绩略超预期：公司前三季度实现营业收入约42.18亿元，同比上升40.14%；归属于母公司净利润2.31亿元，同比上升44.72%；基本每股收益0.37元，同比上升8.82%；其中，第3季度实现营业收入约15.15亿元，环比上升5.82%、同比上升48.57%；归属于母公司净利润0.85亿元，环比下降7.41%、同比上升83.27%，业绩略超此前预期。
新材料业务：意出望外，情理之中：三季报中指出，报告期内公司新材料营业收入同比增长39.5%，且销售毛利率从上半年的13.31%上升至三季度的14.48%，印证了公司产品结构的优化。信息化和电子化的大趋势方兴未艾，这势必对合金材料产生更多和更高的性能需求，典型如引线框架、电子接插件等产品正提出高强度、高导电率及更高综合性能的需求，掌握高端合金技术的企业显得尤为稀缺，高端产品存供不应求局面。传统铜杆棒线业务向高端铜板带业务延伸，行业尖端专家的引入，新产品的不断投入研发，公司一直致力于在铜合金领域不断寻求产品结构的高端化，现已初具成效。
新能源业务：产能释放，行业转暖：报告期内公司新能源业务营收增加41.9%，一方面预计与公司光伏产能的逐步释放有关，去年公司实现光伏组件销售363.57MW，今年年底产能有望扩至660MW。另一方面，PERC技术的推广应用亦有益公司产品质量和竞争力的提升。今年国内光伏产业明显转暖，据智汇光伏数据，前三季度我国组件产量约为53GW，同比增长43%，分布式装机达15GW，同比增长300%以上，光伏组件出口量同比增长33.6%，除抢装因素外，行业整体需求的平稳增长及竞争格局的转好亦有影响，公司光伏业务虽主要面向国外，亦受全球光伏产业整体环境影响，行业前景向好趋势不变。
核心是技术，不流于众，不止于铜：从产品价值链分析出发，认为公司本质输出的是合金技术，而非简单来料加工。除高端铜合金之外，钛锆锌合金产品的研发和投产说明公司已具备向其他金属合金进行技术迁移的能力，有成为综合型合金材料巨头的基因和潜质，看好公司在合金技术上多年沉淀的技术实力。
维持“增持”评级：鉴于公司合金产品结构优化和合金及光伏下游需求略超预期，适当上修公司业绩预测，预计公司2017-2019年实现归母净利润约3.09、3.71、4.45亿元，上调幅度分别为8.89%、4.97%、3.16%，对应EPS分别为0.49、0.59、0.71元，对应PE分别为26、21.65、18.05倍，维持公司目标价不变，维持“增持”评级。
华安证券
扬农化工（600486.SH）：业绩符合预期，麦草畏引领新动能
事件：2017年公司三季度业绩情况：实现营收31.47亿元，同比增长：归股净利润4.07亿元，同比增长38.20%，扣非净利润3.57亿元，同比增长47.84%；三季度实现营收、归股净利润、扣非净利润分别为11.45亿元、1.54亿元、1.36亿元，环比增幅分别为20.3%、24.83%、28.43%。
主要观点：孟山都种子推广超预期：孟山都发布第四财季财报，再次上调双抗作物推广种植预期。其中RoundupReadyXtend大豆在Q3基础之上上调至大于2000万英亩，BollgardIIXtendFlex棉花则上调至600万英亩。此外孟山都对18-19年双抗大豆的种植面积做出指引，预期18年推广面积为大于4000万英亩，19年进一步达到5000万英亩，耐麦草畏转基作物快速推广带动了麦草畏需求量，预计2020年麦草畏需求有望达到7.04万吨，需求处于快速增长阶段。公司控股子公司江苏优嘉拥有麦草畏产能25000吨，其中新建产能2万吨（上半年已有1万吨建成投产，下半年1万吨产能将建成），建成后公司将成为全球最大麦草畏供应商，届时市场定价权将进一步增强。
菊酯产能优势明显：公司现拥有卫生菊酯产能3500吨，市占率为70%；农用菊酯产能5500吨，市占率为30%。公司优嘉二期3550吨杀虫剂在建，目前项目在稳步推进中，建成后公司菊酯龙头地位将进一步巩固，处于行业龙头地位。公司拥有聚酯生产关键中间体菊酯贲亭酸甲酯产能3900吨，已满足生产需要，中间体供应稳定，利于公司发挥成本优势，未来公司或将受益中间体和菊酯价格上涨，盈利能力将提升。
草甘膦价格持续上涨：目前公司还拥有3万吨草甘膦产能，采用IDA法，相对甘氨酸生产工艺具有环保优势。16年四季度以来草甘膦受成本、环保因素影响，价格上涨显著，百川数据显示17年10月华东地区草甘膦均价达到为27000元/吨，较17年1月均价涨幅为8.24%，公司将受益草甘膦价格上涨。
盈利预测及估值：公司做为国内菊酯龙头，产能充足，同时随着转基因作物的推广，麦草畏需求量将显著增加，对公司未来发展看好。预计17-19年的EPS为1.77元、2.32元、2.80元，对应当前股价PE分别为24X、18X、15X。给予“增持”评级。
太平洋证券
中科曙光（603019.SH）：营收快速增长，未来成长可期
事件：公司近日发布2017三季报，前三季度实现营业收入37.89：亿元，同比增长43.15%；归属于上市公司股东的净利润7570万元，同比增长1.53%；扣非后归属于上市公司股东的净利润6016万元，同比增长106.48%。
营收快速增长，费用控制有力：从第三季度单季度来看，公司营收达到了16.3亿元，同比大增67%，而销售费用为8178万元，同比仅增加约12%，而管理费用为8559万元，同比下降约1%，公司费用控制有力，营业利润同比大增218%，达到2718万元，公司盈利能力同比大幅改善。
完善产业布局，未来成长可期：公司传统业务是IT核心设备供应商，2015年公司提出“数据中国”战略，推动公司向综合信息系统服务商转型。在公司持续投入并掌握了高端计算机、存储和云计算技术的基础上开始在核心芯片、人工智能等创新领域进一步布局。多领域布局加强公司的核心技术：1）在芯片领域，参股子公司天津海光获得AMD授权生产X86芯片，完善公司设备的芯片供应链；建立“先进微处理器国家工程实验室”，涉足核心芯片研发；2）在虚拟化软件领域，与VMWare成立合资公司中科睿光。3）在人工智能领域，根据公司网站介绍，公司的人工智能计算设备包括AI芯片、AI数据中心、AI服务器、AIHPC等系列产品；在人工智能软件平台方面，AI深度学习计算框架Xsharp支持Caffe，TensorFlow，MXNet等算法适配。从下游布局来看，公司聚焦重点行业，与行业积累深的合作伙伴合作参与新的行业，参股或控股面向环保大数据的中科三清、面向空天大数据的航天星图等。从公司整体布局上来看，上游加强芯片等领域布局，中游拓展软件领域、下游布局重点行业，产业布局逐步完整，未来成长可期。
投资建议：预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.48元：和0.62元。基于以上判断，给予“增持”评级。
兴业证券
好莱客（603898.SH）：客单订单稳健提升，优化供应链对冲成本上涨
好莱客公布2017三季报：前三季实现营业收入12.51亿元，同比增长31.1%，实现归属于上市公司股东净利润2.23亿元，同比增长45.3%，每股收益0.74元。
同店驱动增长，全屋产品优化：前三季营业收入同比增长31%，主要为同店增长驱动（客单价+订单数量）。Q1/Q2/Q3单季营业收入分别同比增长35%/36%/26%。好莱客终端平均销售客单价超过2.1万元，相较2016约1.9万左右的客单价水平同比进一步提升15-20%。客单价提高主要来自于两个方面：1、定制衣柜以外其他定制柜体（如电视柜、书柜、阳台柜、玄关、榻榻米等）在产品结构中的占比有所提升，显示全屋配套比例的持续提高是客单价上升的重要因素，未来16800全屋套餐的推出将进一步深化全屋定制策略，提振客单价水平；2、公司加强对环保理念的践行，优化产品结构，“原态板”系列产品在产品结构中的占比逐季度提升，推动平均客单价上行。
渠道力信息化全面提升，泛家居产业推进：我国定制家居行业即使在目前行业高速成长期，品牌龙头的市占率提升也十分显著。好莱客优化布局营销渠道，提高规模化生产效能，“营销”“成本”双管齐下，继续做大做强主业，业绩弹性可期；同时公司产业链相关领域整合逐步推进，围绕大家居的发展脉络不断清晰。预计公司2017-2018年EPS为1.10元、1.47元，维持“增持”评级。
兴业证券
杭锅股份（002534.SZ）：三季报业绩持续高增长，综合毛利率稳中有增
公司发布2017年三季度报告：公司2017年前三季度实现营业收入27.06亿元，同比增长46.57%；实现归属于上市公司股东净利润3.62亿元，同比增长135.13%，对应EPS0.49元。第三季度实现营业收入9.16亿元，同比增长18.08%，实现归属于上市公司股东净利润1.45亿元，同比增长114.00%。预计2017年实现净利润4.00亿元至4.60亿元，同比增长108.84%至140.17%。
收入增速喜人，费用率控制良好，毛利率及净利率稳定增长。公司营收大幅增长系由若干海外大额项目转销。公司成本控制加强，技术和采购节约成效显著，因此在实现营收及利润大幅增长的同时，销售和管理费用下降，销售、管理、财务费用率较去年同期分别下降1.18、3.50和-0.58个pct.。从而使得公司三季度实现综合毛利率和净利率分别为26.11%和13.82%，较去年同期分别提升1.53和3.98个pct.。
在手订单充足，确保业绩持续增长。截止2016年底公司在手订单36.85亿元，海外订单12亿，2017年上半年新签订单13亿左右，海外订单5亿，保持强劲接单能力。公司订单结算包括预付款、进度款、调试款、发货款等，到发货一般结算70%以上，总周期0.5年到1.5年，随着订单的交付业绩有望逐步释放。
海外业务增长强劲，不断开拓优质大客户。公司2017年H1即实现海外收入8.49亿元，同比增长268.5%，海外业务收入占比47.46%，巴基斯坦4台世界最大容量的单价1.5亿H级燃机余热锅炉项目陆续交付。公司继与GE、CMI、ALSTOM、NE等燃机余热锅炉大客户合作后，又成功发展重量级客户西门子，未来有望进一步开拓国际市场。
盈利预测与估值：公司海外业务驱动力强劲，在手订单充足确保未来业绩持续增长。预计公司17-19年EPS分别为0.58/0.66/0.73元，维持“增持”评级。
