岳阳林纸：签订湖南永州保方寺公园EPC项目，整合园林、建筑行业资源，进一步向大生态业务转型升级
研究机构：申万宏源
公司公告全资子公司凯胜园林签订项目工程合同。近期，凯胜园林签订了《保方寺公园EPC（设计、采购、施工）总承包项目EPC 工程总承包合同》，合同估算价格为人民币1.51 亿元，如项目在本年度内顺利实施并产生一定数额的产值，将对公司2017 年度经营业绩产生积极影响。
凯胜深耕生态园林行业，新项目推进运筹帷幄，公司业绩弹性进一步凸显。凯胜园林作为项目承包方与分包方永州经济建投、北京东方利禾景观签署《保方寺公园EPC（设计、采购、施工）总承包项目EPC 工程总承包合同》，工程坐标湖南永州冷水滩区，承包范围包括保方寺公园景观、水上城市故事及基础设施配套工程、“两中心”绿化工程的设计、采购、施工等，项目建设期18 个月。凯胜作为项目联合体牵头人负责项目的实施，主要承担项目融资、建设、财务等相关商业风险。凯胜园林将以此为契机，继续加大在园林、建筑领域的资源投入和市场开拓力度，有效运用园林产业链各项资源，为公司转型夯实基础，缔造更多业绩弹性。
定增收购凯胜园林顺利完成，岳阳林纸布局生态园林产业。公司募集资金22.91 亿元收购凯胜园林100%股权已顺利实施完成。此次定增体现大股东充分支持，绑定园林团队与公司高管团队。募股完成后，公司实际控制人仍为中国纸业，直接和间接持有股份由37.7%上升至42.4%。宁波及湖南PPP 项目稳步推进，为公司未来创造盈利增长点。公司布局园林板块，凭借央企背景和自身雄厚技术实力，有望在较短时间内发展为行业翘楚，进军园林板块广阔的市场，为公司带来业绩增长新引擎。
央企PPP 拿单与资金优势明显，布局生态园林行业协同效应显著。2016 年大股东诚通集团为国有资本运营试点，即使利率上行背景下，后续实力资金保障无忧。央企在开拓PPP 订单优势明显，主要体现为筹资能力和项目资源。根据新闻报道，诚通旗下中纸联姻新疆园林商会，大股东“一带一路”战略布局开启。落地率保持稳定提升，政企合作优势逐渐显现，为企业后续PPP 进一步拓展带来有利先决条件。
宁波国际海洋生态科技城定位国家级项目，投资金额大、确定性强。项目作为宁波建设港口经济圈的重点项目，已得到国家和浙江省的高度关注和支持，诚通集团赴宁波项目考察，目前国际海洋生态城项目正稳步推进中。投资建设总额不低于120 亿元，项目时期3-5 年，宁波市强大的财政实力决定PPP 项目投资确定性强。践行园林生态PPP 项目，湖南泸溪项目有效提升业绩盈利弹性。凯胜园林2017 年5 月顺利中标泸溪沅水绿色旅游公路PPP 项目（湖南省第四批PPP 示范项目），总投资估约13.16 亿元。园林市政相较于造纸的高盈利水平，将有效提升公司业绩盈利能力。公司向生态环境、园林景观业务继续延伸，持续践行公司大生态、大环保战略。
供给侧改革淘汰落后产能，造纸板块企稳回升。2017 年文化纸持续上涨，公司分别于1 月13 日、2 月17 日、3 月21 日发出《调价通知函》，调高公司产品对外销售价格。其中最新一次调价办公用纸上调300-500 元/吨，工业用纸上调300-500 元/吨，印刷用纸上调200-500元/吨。文化纸价格上调有助于改善公司经营，对公司2017 年业绩将产生有利影响。公司全资子公司永州湘江纸业受关停并转搬迁项目影响，2017 年一季度产生2000 多万亏损，预计2017 年下半年将完成搬迁。搬迁完成后，预计造纸主业将体现出更大的盈利弹性。
定增收购凯胜园林顺利完成，凯胜PPP 项目、园林项目纷至沓来，公司进一步向大生态业务转型升级。积极调整主营造纸产能结构，纸价提涨主业业绩有望超预期；剥离骏泰浆纸业务，湘江纸业搬迁预下半年完工，业绩弹性充分凸显。大股东诚通集团首批国资运营试点，3500 亿国企结构调整基金依托，有望助力岳阳林纸后续项目推进、产业升级。三年期定增价格6.46 元安全边际，高管员工持股激发团队活力，引入非国有资本进入混改阶段。公司定增方案落地后，迅速推进PPP 项目落地，执行力强推进顺利，考虑增发后的股本，我们维持公司2017 年和2018 年EPS 分别为0.25 元和0.43 元，目前股价（7.45 元）对应2017-2018 年PE 分别为30 倍和17 倍。公司未来以园林为基础的大生态项目发展前景广阔，维持买入！
涪陵电力：签订配网节能合同，贡献未来收益
研究机构：国信证券
事项：
涪陵电力公告：公司拟与湖北电力签署“湖北（二期）项目”合同，约定公司为湖北电力配电网实施提高电能质量及综合节能改造，合同总额约 5.54 亿元，公司预计投资金额为 3.14 亿元。项目建设期约 6 个月，自节能改造项目验收之日起，公司按照合同约定以综合节能收费方式向湖北电力回收费用及效益，收费期限为 7 年。
评论：
该项目大概率从明年开始为公司贡献收益
该项目建设期为6 个月，照此推算，明年建成的概率较大，因此从明年开始的7年，项目将为公司贡献优异。
按照7年测算，该项目每年为公司贡献的收入为7857 万元，按照10-15%的净利率计算，每年将贡献净利润788 万-1179万之间，占公司2016 年净利润的5%-7%之间。
17 年节能业务关联交易预计7.9亿元，锁定业绩增长
公司配网节能业务基本来自于与各电力公司的关联交易，根据关联交易预计，其中配网节能业务将实现关联交易78825万元，同比2016 年的37329 亿元增长112%。
关联交易的大幅增长意味着今年配网节能业务也将会实现大幅增长，也基本保证了17 年公司业绩的实现。我们预计，随着17 年和18 年更多项目的完工，18 年的营业收入也将获得30-50%的增长。
长期成长空间可期
根据我们测算，配网节能的市场空间可达400 亿每年。相较于庞大的市场空间，公司目前配网节能这块17 年的销售收入和净利润分别为8亿和1 亿多，成长潜力非常大。
风险提示
国家电网对配网节能这块业务需求模式发生改变的风险；盈利水平下滑的风险。
维持买入评级
我们预计2017/2018/2019 年，公司将分别实现营业收入21.50/26.95/32.76 亿元，同比增长29.1%/25.4%/21.5%，净利润2.25/3.02/4.22 亿元，同比增长33.9%/34.4%/39.5%；每股收益1.41/1.89/2.64 元。维持买入评级。
高能环境：拟发行8.4亿可转债，资金到位推动订单加速落地
研究机构：广发证券
核心观点：
拟发行不超过8.4 亿元可转换债，缓解资金压力、推动订单落地
公司发布公开发行可转换公司债预案，拟募集资金总额不超过8.4 亿元，期限6 年，转股价格为募集说明书公告日前20 日均价及前1 日均价孰高。本次可转债发行将向公司股东优先配售。募集资金将拟用于土壤修复、垃圾焚烧及污泥处置等5 个项目。
拟非公开发行不超过12 亿元绿色债
公司同时公告将非公开发行绿色公司债券，规模不超过12 亿元，期限3 年。本次募集资金拟用于公司（含下属子公司）绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷款等。公司上市后直接融资规模较小，利息支出增加较快，本次可转债和绿色债发行将大幅缓解公司资金压力，将推动未来订单加速落地，提升业绩弹性。
土壤修复龙头受益行业快速增长，在手订单充裕
土壤污染防治法已纳入2017 年人大立法计划且土壤修复相关标准、规范制定已进入相关部门工作时间表。伴随立法推进、相关标准完善，地方政府释放、执行土壤修复项目速度或将加快，公司作为土壤修复领域龙头，相关订单有望快速增长。截至一季度末，公司在手订单共87.68 亿元，为未来业绩高增长奠定基础。
危废板块高增长可期，给予“买入”评级
预计公司17-19 年EPS 为0.59、0.83、1.07 元，对应PE 为27、19、15 倍。公司今年在危废领域新收购湖北阳新鹏富、新设立高能清蓝危废，我们预计公司存在继续在该领域外延并购的可能。目前在手资质规模约32万吨/年，现有危废产能提升以及新并购标的并表将带动未来危废板块业绩快速增长，给予“买入”评级。
风险提示
土壤修复推进不及预期；危废项目落地不及预期。
千禾味业：“中高端+原生态”差异化竞争定位，后继业绩高增长可以期待
研究机构：国海证券
公司历史发展以焦糖色为主，2001 年开始逐渐向下游酱油、食醋、料酒等调味品发展 公司自设立以来持续从事焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。2001 年向下游拓展，开始从事酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。目前，酱油和食醋发展迅速，2016 年酱油收入同比增长40%以上，食醋同比增长30%以上。经销商开发方面也从2015 年底的354 家增加至800 家。
公司品牌定位中高端，酱油以“零添加、头道原香”、食醋以“五谷窖醋”等差异化产品赢得市场竞争力 公司牢牢抓住消费升级带来的产业红利，品牌定位中高端，产品零售价10 元以上的占调味品销售收入比60%以上。在产品特色上，走“原生态发酵”自然健康的差异化之路，其中酱油主推“零添加”、“头道原香”系列，食醋主推“五谷窖醋”。
公司市场拓展本着“自上而下、高举高打”策略，以城市为中心，从一线城市向经济发达的二三线城市覆盖为原则 公司本着“自上而下高举高打”的策略，从一线城市到省会城市，再逐步往下走。
公司的核心市场目前主要是西南地区和华东地区。西南市场这几年保持20-30%的收入增长。华东市场2016 年销售额7000 万元，2017我们预计能实现1 个亿销售额，同比增速在40%以上。华东市场过去几年一直在投入，但从去年开始已出现盈利。
品牌推广以央视等高端媒体为主，以充分显示产品品牌档次。广告投放方面，公司坚持“高举高打”， 2017 年同时在央视7 套、10 套冠名节目并投放广告。央视作为中国最重要的新闻舆论机构，具有高收视率、高覆盖率、高权威性、高影响力。对于企业来说，在央视投放广告，以国家级电视台信用背书、以最权威媒体做支撑，让消费者更放心，是产品高档次和企业实力的最佳体现。
公司产能大幅扩张，以满足快速增长的生产经营需要 公司上市前原有产能10 万吨，其中酱油7 万吨，醋3 万吨。募投项目10 万吨已完工，其中酱油5 万吨，醋5 万吨。发行可转债募投资25 万吨（其中酱油20 万吨，醋5 万吨），一期10 万吨酱油，预计2018 年底投产。2019-2020 年，预计10 万吨酱油、5 万吨醋投产。此外，新增料酒5 万吨，预计今年9-10 月份结项投产。公司总体上保持满产满销，产能匹配快速增长的生产经营需要。
盈利预测和投资评级：上调公司“买入”评级 我们预测公司2017/18/19 年EPS 分别为0.51/0.78/1.11 元，对应2016/17/18 年PE 为34.18/22.25/15.66 倍。鉴于公司品牌定位中高端，产品走“原生态自然发酵”的健康之路，具备较大的差异化竞争优势，看好其后继业绩增长，上调公司“买入”评级。
风险提示：市场拓展不成功，发行可转债不成功，公司产能实施的不确定性，食品安全。
永利股份：被忽视的特斯拉标的，估值便宜强烈推荐
研究机构：海通证券
投资要点：
公司是特斯拉零部件供应商，充分受益特斯拉在华建厂。特斯拉是世界电动汽车行业巨头，拥有最前沿的创新技术、制造工艺和销售模式。公司曾于2015年公告其子公司青岛英东模塑科技的子公司青岛英联汽车饰件有限公司与特斯拉签订合作合同。根据合同，特斯拉将青岛饰件纳入开发、供应产品、提供支持性服务的供应链。目前公司仍与特斯拉保持合作关系，但业务体量较小，未来若特斯拉在国内成功建厂，我们认为公司此块业务有望快速放量。
英东模塑业绩同比大幅增长38.8%，毛利率稳中有升。子公司英东模塑2016年实现营收10.83 亿元，实现归属净利润0.71 亿元，较纳入合并范围增长101.4%。从内生增速看，英东模塑2016 年实际业绩大超业绩承诺5000 万元，同时较2015 年5115.97 万元同比大幅增长38.8%。英东模塑业绩增长主要系2016 年客户数量和订单增加所致，另一方面毛利率为21.82%较上一年同期也小幅提升1.34 个百分点。
炜丰国际大超业绩承诺，同比增长45%。2016 年公司新增子公司炜丰国际实现营收2.08 亿元，实现归属净利润1552 万元。按全年口径计算，炜丰国际实现扣非后净利润1.84 亿港币，大超业绩承诺1.61 亿港币，折合人民币约1.6 亿元，同比2015 年1.1 亿元大幅增长约45%。并购炜丰国际后公司模塑业务如虎添翼，伴随着新订单的拓展，未来英东与炜丰将成为公司业绩增长的主要动力。2016 年炜丰国际拓展进入手机供应链，大超业绩承诺，今年有望继续保持高速增长。
2017 年智能分拣订单有望超预期增长。欣巴科技2016 年实现营收6065 万元，实现归属净利润96.21 万元。2016 年是公司智能分拣业务起步元年，随着顺丰、申通陆续上市，快递企业设备智能化改造速度有望加快，而智能分拣机是其中最重要环节之一。我们认为随着快递企业对智能分拣设备的投资增加，欣巴科技业绩有望迎来拐点。
盈利预测与投资评级。我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.84、1.02、1.25元，给予2017 年25 倍动态PE，6 个月目标价21 元，维持“买入”评级。
风险提示：产品价格下跌风险，新产品市场拓展风险。
新集能源：央企改革初见成效，未来将积极推动煤电一体化
研究机构：民生证券
一、事件概述
近日，我们对新集能源进行了实地调研考察，与公司的主要领导就公司目前的主要经营情况进行了交流。
二、分析与判断
公司煤种环保优质，是安徽四大煤炭集团中未来唯一有新增产能的企业
公司现有3 对生产矿井（合计产能1930 万吨）、2 对在建矿井（合计产能800万吨，预计板集煤矿于2018 年年底投产，杨村煤矿投产根据市场情况待定），其国家发展改革委批复的公司矿区生产总规模为3590 万吨/年，公司力争在“十三五”末在产产能达到2600 万吨，公司是安徽四大煤炭集团中唯一未来有新增产能的企业。为配合国家去产能政策，公司暂停新集一矿生产，并对新集三矿实施闭坑，目前新集一矿经安全改造后将逐步复产。公司紧邻经济发达、能源缺乏的长江三角洲地区，具有明显的成本优势，而且煤种环保优质，公司在整个华东地区有很强的竞争力。近期公司小幅下调了煤价，预计随着下游电厂“迎峰度夏”的开始，煤价将会反弹。
公司将持续推动煤电一体化，打造成为中煤集团的煤电基地
煤电一体化是公司未来重要的发展方向，截至2016 年末，公司控股板集电厂（21000MW），参股宣城电厂（1660MW，1630MW），拥有新集一矿、二矿两个低热值煤电厂。目前公司板集电厂两台机组分别于2016 年三、四季度商业运行以来，凭借其靠近坑口、煤耗低以及人员少等优势，盈利良好，2016年净利润超过1 亿，当前月利润能达到3000 万元。未来公司规划在刘庄再建设2100 万的发电机组和235 万千万循环流化床热电项目，公司未来规划是电力装机达到600 万千瓦时。公司与皖能合作的煤制气项目（共40 亿立方米，一期22 亿立方米）已获得路条，待有关部门核准后开工。
央企改革初见成效，公司未来将融入中煤集团发展大战略
公司推动供给侧改革，关闭新集三矿，并大幅减员增效，员工从前几年的3 万多人减到目前的1.4 万人，未来目标是降低到1 万人，成本大幅降低。2016 年12 月，经国务院国资委批复，国投公司将持有的公司30.31%股份无偿划转至中煤集团，中煤集团成为公司控股股东。中煤集团作为深耕煤炭行业的大型煤炭企业，对于公司未来的发展支持力度将会更大和更专业，中煤集团结合自身的优势协调公司的发展，打造中煤集团的煤电基地。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.33 元、0.35 元、0.43 元，对应PE 分别为13 倍、12 倍、10 倍，给予“强烈推荐”评级。
四、风险提示
煤价大幅下降；国企改革不及预期。
蒙草生态：内蒙生态龙头内外兼修，PPP订单高增长
研究机构：国泰君安
公司为内蒙古PPP 龙头、内外兼修，在手订单饱满加速落地叠加内蒙70 周年大庆强催化，看好公司发展前景，维持目标价13.26 元，增持。
事件：
公司6月21 日公告收到乌兰察布市公共资源交易中心发来的《中标通知书》，确认公司为乌兰察布市创建国家生态园林城市绿化提升改造PPP 项目的联合中标人，中标价为35.72 亿元；项目各成员股权比例为牵头方中外园林60%，公司35%，天津绿茵5%。
评论：
维持增持。公司深耕生态治理及草原修复，是内蒙古PPP 龙头，内生外延双轮驱动，在手订单饱满将加速落地，叠加内蒙古70 周年庆强力催化，维持预测公司2017/18 年EPS 为0.32/0.49 元，同比增速52/51%，维持目标价13.26 元(29%空间)，2017 年41 倍PE，增持。
在手订单饱满，PPP 订单加速落地。1)乌兰察布项目中标价格为35.72亿元，以公司在联合体中占比35%计算约12.5 亿元，约占公司2016 年营收的43.7%，项目顺利实施可对公司持续稳定发展、保持业绩有积极影响；2)公司2016 年以来公告新合同及框架协议合计约621 亿元，对收入保障倍数约21 倍，其中新合同86 亿元(2015 年仅18.8 亿元)，框架协议535 亿元，未来框架协议将逐步落地为可执行合同、驱动业绩持续快速增长；3)加速布局PPP 业务，2016 年以来PPP 订单约69 亿元，占总订单比约80%，2017 年是PPP 业绩释放大年，公司为内蒙PPP 龙头将充分受益。
内蒙生态治理龙头成长空间巨大。1)公司立足“草、草原、草科技”，设立9 个植物研究院与育种基地，积极布局“生态修复、种业科技、现代草业”三大业务主线；2)累计收集种质资源近1700 余种，占内蒙草原已公布品种总量的77%，160 余种已完成“科研向生产”的转化；3)我国草原面积60 亿亩、沙地面积近20 亿亩，内蒙荒漠化和沙化土地面积占全区比约2/3，叠加特色小镇建设热潮，未来成长空间大；4)向西藏/新疆/云南等地输出生态修复技术并成立藏草生态等公司，区外业务拓展加速。
内蒙70 周年大庆具强催化。1)内蒙是五大自治区中最先成立，也是一带一路北上关键节点，且内蒙2017 基建投资将是大年，计划固投1.7 万亿超新疆(1.5 万亿)；2)2017 年是内蒙古自治区成立70 周年，“组织好内蒙古自治区成立70 周年庆祝活动”被写入2017 年政府工作报告，显示出国家对内蒙重视之高；3)公司收购厦门鹭路兴60%股权，扩展业务线至道路施工养护+市政园林并切入福建、广东等地，未来外延并购动力仍强。
核心风险：生态治理、PPP 业务进展不及预期，业务整合风险等。
泸州老窖：战略单品共发力，老窖百亿新篇章
研究机构：东北证券
报告摘要：
推出国窖1573、创新柒泉模式，老窖在 21 世纪的第一个十年中走向巅峰：泸州老窖有着浓香鼻祖的美称，也是唯一在建国后的五届名酒评比中全部入围的浓香型白酒。公司于1999 年推出国窖1573，很快在市场中打响品牌，成为高端白酒的重要代表，到2012 年时，国窖1573 年销量达5000 吨，为公司贡献75 亿元收入。公司在营销上创新出柒泉模式，绑定公司、员工及核心经销商利益，集多方之合力共同开拓地方市场，迅速做大公司是市场规模，在2012 年的巅峰期，公司实现营收115.56 亿元，净利润45.43 亿元。
行业调整期中，公司挺价政策未达预期，柒泉模式弊端暴露，业绩受到较大影响：公司在白酒行业深度调整期初，以大幅提高国窖1573出厂价的方式力挺市场价格，反而引发渠道价格倒挂及动销放缓等诸多问题。此外长期依靠柒泉模式而对渠道掌控力不足，也进一步加剧了公司面临的困难。国窖1573 销量的下降和收入利润的滑落，使公司在高端阵营的比拼中落于下风。
“淼锋组合”接手公司，设立三大品牌专营公司，力推五大战略单品，顺行业复苏之势，公司2017 年剑指百亿收入目标：“淼锋组合”在老窖最困难的时期成为公司掌门人，旋即开始对开发产品的清理工作，2015 全年清理条码3326 个，逐步恢复了老窖的品牌定位。公司设立国窖、窖龄及特曲三大品牌专营公司，替代原有分布在各地的柒泉公司，有针对性的负责泸州老窖五大战略单品的销售与推广工作。去年下半年以来，高端白酒行业迎来久违复苏，公司顺势上调国窖1573 及窖龄酒等中高端产品出厂价，同时各项战略措施也开始进入收获期，2017 年有望实现百亿销售目标。
盈利预测与投资评级：预计2017-2019 年EPS 为1.83 元、2.34 元、2.93 元（调整后），对应PE27 倍、21 倍、17 倍，维持对公司的“买入”评级。
风险提示：食品安全风险、行业竞争加剧风险。
鲁阳节能：Q2高增长延续，继续看好
研究机构：兴业证券
投资要点
事件：公司公布17 年半年度业绩预告修正公告，17 年上半年归母净利润由原预告4631-5661 万元上调至5661-6432 万元，同比增幅120%-150%，其中Q2 同比增长116%至158%。
点评：
Q2经营超 预期：Q1公司收入、净利润同比增长 14%、130.8%，Q2继续保持高增长水平，同比增幅116%至158%，得益于公司传统陶瓷纤维主业盈利持 续恢复叠加岩棉快速放量。
把握建筑防火标准提升趋势，继续看好岩棉替代：国家对A 级材料鼓励政策逐步明确，岩棉持续放量，市场替代预计能维持较长时间。短期，环保高压环境下中小企业生产压力上升，大厂市场份额继续提升，推动公司玄武岩纤维产品产销两旺。
奇耐入主后技术、资源协同效应持续显现，陶瓷纤维业务盈利增强。奇耐是当前全球第二大陶瓷纤维厂商，在15 年完成与公司原大股东与沂源县南麻街道集体资产经营管理中心的股权交割之后，成为了公司新的第一大股东，持股占比29%。奇耐入主后公司生产技术工艺和市场资源得到优化，公司盈利持续改善，未来仍有空间。
投资建议：
短期看，我们认为公司经营将持续向上，行业景气度不断回升推动公司主业陶瓷纤维持续稳步复苏，岩棉业务受政策推动业绩弹性大大增强，我们暂维持17-19 年EPS 分别为0.41 元、0.54 元、0.66 元。
风险提示：政策执行不及预期。
新和成：十年磨一剑，新材料和蛋氨酸迎来收获
研究机构：东兴证券
报告摘要：
新和成是我国维生素E 和维生素A 龙头企业，公司近年来大力发展蛋氨酸、香精香料和新材料等业务，其中蛋氨酸一期项目已经顺利建成投产，聚苯硫醚一期、二期也已经建设完成。公司新业务即将迎来收获期。
维生素业务短期承压，长期优势稳固。2016 年10 月以来，VE 和VA 价格下跌。但公司成本控制能力强，具有完善的产业链配套，在不利的市场情况下，一季度仍实现净利润2.3 亿元。看好公司在VE 和VA 市场保持竞争优势，并持续盈利。
香精香料业务稳定增长。2016 年公司香精香料业务收入11.8 亿元，同比增长24.6%，毛利率37.2%。公司香精香料业务已经做到了国内第二。芳樟醇系列，柠檬醛系列产品具备了国际竞争力。公司的香精香料业务在未来3-5 年内依然有保持年均20%左右的收入增长的潜力
PPS、蛋氨酸项目陆续投产，前景广阔。公司已经建成PPS 产能1.5 万吨，并且获得日本专利，开始出口。达产后PPS 业务收入规模将达到9 亿元。蛋氨酸项目一期于2017 年1 月顺利投产，预计2017 年底可达到正常负荷，公司计划募集资金再建25 万吨产能。届时公司将成为全球第三大蛋氨酸供应商，达产后蛋氨酸业务年营收贡献有望达到60 亿元。
资产负债表稳健，现金流充沛。2008 年以来公司经营现金流净流入维持在10-14 亿元之间，公司创造现金能力强。公司连续13 年保持现金分红，累计现金分红额30.2 亿元，保证了投资者获得持续的回报。
盈利预测及估值：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.81 元，1.04 元和1.38 元，对应PE 分别为22.6 倍，17.6 倍和13.3 倍，给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示：公司主营业务中VE 和VA 占比较高，如果VE 和VA 价格持续下跌，可能导致公司业绩低于预期。
