陆家嘴论坛下周二举行 聚焦金融改革与稳健发展
据上海发布16日消息，第九届“陆家嘴论坛”将于6月20日至21日在上海国际会议中心举办。本届论坛以“全球视野下的金融改革与稳健发展”为主题，立足全球大局，关注各方关切，契合上海发展。论坛还将分别聚焦①全球金融体系面临的不确定性与应对策略②供给侧结构性改革与金融服务创新③国际金融中心与科创中心建设的联动发展等5大议题。
本届论坛由中国人民银行行长周小川和上海市市长应勇担任共同轮值主席。目前，论坛各项筹备工作进展顺利，规模为400余人，已有政府及金融管理部门、国际金融组织及金融机构和企业等方面的主要领导及有关人员确认参加，47位嘉宾确认发言。
保监会：引导保险法人机构落户天津、河北
据保监会网站16日消息，为进一步贯彻党中央、国务院关于疏解北京非首都功能控增量、疏存量的要求，全面落实京津冀协同发展领导小组工作部署，切实推进保险业服务疏解北京非首都功能的政策实施，6月14日，保监会发布了《关于进一步贯彻落实疏解北京非首都功能有关政策意见的通知》（简称《通知》）。
《通知》重点强调了六方面的政策措施。一是引导保险法人机构落户天津、河北，缓解北京地区法人机构设置压力；二是有序布局保险专业代理机构，支持符合条件的各类资本在河北等地设立全国性保险专业代理机构；三是鼓励保险公司合理布局分支机构，支持未在京津冀设立分支机构的保险公司优先在河北等地设立分支机构；四是引导保险公司疏解转移在京下属服务机构，禁止在京新设数据中心、呼叫中心、电销职场、电话销售中心等；五是鼓励保险公司在京外地区设立服务机构，支持设立IT、审计等共享服务子公司以及数据中心、呼叫中心等下属服务机构；六是鼓励保险公司在京外地区布局保险关联产业，支持在天津、河北统筹布局与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、现代农业、新型商贸流通等产业。
2015年以来，保监会紧紧围绕推进党中央、国务院作出的推动京津冀协同发展的重大决策部署，先后发布了《关于保险业服务京津冀协同发展的指导意见》《保险公司跨京津冀区域经营备案管理试点办法》《保险专业代理机构跨京津冀经营备案管理试点办法》等文件，立足充分发挥保险功能、推进保险市场一体化，在服务京津冀协同发展大局、促进京津冀保险业协同发展、强化协同发展政策支撑等方面发挥了积极作用。
下一步，保监会将继续深入贯彻党中央、国务院推进京津冀协同发展和疏解北京非首都功能的战略部署，进一步抓好《通知》的具体落实工作，引导保险业继续为服务疏解北京非首都功能发挥积极作用。
陈雨露：引导金融机构加大对绿色金融投入力度
国务院新闻办公室今日举行国务院政策例行吹风会，请中国人民银行副行长陈雨露介绍建设绿色金融改革创新实验区有关情况，请国家质量监督检验检疫总局副局长李元平介绍推进工业产品生产许可证制度改革有关情况，并答记者问。
陈雨露表示，要引导金融机构加大对绿色金融投入的力度。因为金融的支持主要还是由金融机构来实施的，怎么样解决它内在动力的问题，这是在政策支持上需要着力考虑的问题。对央行来讲，我们现在除了传统的工具之外，正在研究探索另外两种办法。一是要研究探索把评级达标的绿色信贷资产纳入到货币政策操作合格质押品范围，这个对于银行发绿色信贷是一个很大的激励。二是进一步完善宏观审慎政策评估体系（MPA），探索把存款类金融机构的绿色信贷业绩评价纳入到MPA当中来。应当说这也是促进绿色信贷发展的一个重要的激励措施，也是银行业金融机构非常看重的。
陈雨露：加大绿色金融产品和服务创新
国务院新闻办公室今日举行国务院政策例行吹风会，请中国人民银行副行长陈雨露介绍建设绿色金融改革创新实验区有关情况，请国家质量监督检验检疫总局副局长李元平介绍推进工业产品生产许可证制度改革有关情况，并答记者问。
陈雨露表示，在全球范围内绿色金融的探索还是一个新生事物，所以在发展过程当中面临的一个最大的挑战，就是怎样解决可持续性问题。
具体来说，在试验区当中要重点做好以下这几个方面的工作：
一是进一步完善促进绿色金融发展的正向激励机制。这里面特别重要的就是来自于中央政府和地方政府的财政贴息、税收优惠的支持，来自于央行再贷款的支持，来自于绿色发展基金这些低成本的资金，来综合降低绿色融资的成本。
二是加大绿色金融产品和服务的创新。我们知道，绿色融资的需求又是分层次、多样性的。对于那些纯粹的公共产品，资金需求通常是要财政资金或者公共资金来承担。对于有一定的投资回报，同时又希望能够进入商业化运作，经过精细的组织是可能实现商业化或准商业化运作的，这是金融主要进入的领域和项目。此外，对于组织方式和产品设计也有多样性的要求。比如，我们对短期的绿色投资项目，以银行信贷为主来设计它的产品服务体系；对于中长期现金流又相对稳定的绿色项目，可以考虑债券市场融资；对于那些高成长性但风险相对比较高的绿色项目，就要考虑从私募股权基金或者通过上市融资，通过资本市场，特别是股权市场来解决。所以产品和服务的创新应当要满足多样性和多维度的需求。
三是持续提升绿色金融市场的透明度。也就是主要解决现在普遍在绿色金融市场投融资存在的信息不对称问题，这里面要强化环境信息披露的要求，建立公共环境数据平台，要完善绿色金融产品的标准，完善绿色评级和认证，要建立环境压力测试体系等，来有效制约污染性的投资。
世纪瑞尔：重组反馈意见将延期回复
世纪瑞尔16日午间公告表示，公司将向证监会申请延期回复于5月5日收到的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（以下简称“反馈意见”）。
上市公司表示，公司收到反馈意见后，已积极会同中介机构就反馈意见中所提出的相关问题逐项进行了详细的研究和讨论，并对问题逐项进行落实。鉴于反馈意见中涉及的核查、材料补充工作等事项较多，全部问题的落实尚需一定的时间。
此外，由于上述申请文件中记载的公司及标的公司（天津市北海通信技术有限公司）的财务资料已过有效期，因此需提交标的公司最近一年及一期的审计报告及备考财务报表审计报告。截至目前，审计工作尚在进行之中。公司称，将在标的公司最近一年及一期的审计报告及备考财务报表审计报告完成后，结合反馈意见回复及时向中国证监会报送相关书面材料。
基于上述情况，世纪瑞尔预计无法在下发反馈意见之日起的30个工作日内向中国证监会提交反馈意见的书面回复。因此，公司已向证监会提交了延期30个工作日提交书面回复材料的申请。
欣泰电气欺诈发行赔付方案出炉
欣泰电气16日午间公告转发了证券投资者保护基金有限责任公司关于欣泰电气欺诈发行先行赔付专项基金赔付工作组关于赔付资金确认和划付的实施公告。
公告显示，本次赔付资金确认和划付将通过适格投资者获得赔付金额信息、适格投资者申报、适格投资者获得赔付资金三步实施。赔付包含一级市场适格投资者卖出新股损失赔付、一级市场适格投资者持有新股损失赔付和二级市场适格投资者损失赔付。
据了解，赔付权派发对象包括三大类，分别是在欣泰电气首次公开发行股票时申购新股，在欣泰电气股票上市后因卖出欣泰电气新股而存在亏损的投资者；自欣泰电气股票上市之日起至2015年11月26日期间买入欣泰电气股票，且在2015年11月27日及以后因卖出欣泰电气股票或者因持续持有欣泰电气股票至暂停上市，扣减市场风险因素所致损失后仍存在投资差额损失的投资者。
此外，自2015年11月27日起至2015年12月10日期间买入欣泰电气股票，且在2015年12月11日及以后因卖出欣泰电气股票或者因持续持有欣泰电气股票至暂停上市，扣减市场风险因素所致损失后仍存在投资差额损失的投资者也在赔付范围内。
需注意的是，欣泰电气欺诈发行事件责任方和首次公开发行前持有欣泰电气股份的股东，及前述主体的关联人，不属于先行赔付对象；欣泰电气大股东及董事、监事、高级管理人员增持买入欣泰电气股票，不属于先行赔付对象；因政策性增持买入欣泰电气股票的，不属于先行赔付对象。
公告称，自2017年6月14日起，专项基金专栏开放适格投资者的注册及赔付金额查询功能。适格投资者按照专项基金专栏提示及要求完成注册并登录后，可查询其赔付金额及计算方法。
友利控股交易方增持承诺履行完毕
友利控股16日午间公告称，奥特博格资产管理、福臻资产已完成《资产购买协议》中的股票购买承诺，其中奥特博格资产管理持有友利控股股票82.74万股、福臻资产持有友利控股股票200.78万股。
回溯公司此前公告，根据上市公司2017年4月20日股东大会通过的一系列议案，交易方奥特博格资产管理和福臻资产承诺：在收到上市公司在本次交易项下向其支付的第一期交易对价之日起24个月内，奥特博格资产管理将其在本次交易项下的交易对价税后剩余金额的50%用于增持，福臻资产将其在本次交易项下的交易对价税后剩余金额的60%用于增持。
此外，上述承诺方同意将其通过前述方式所获得的友利控股股票质押给上市公司控股股东用于担保奥特博格资产管理和福臻资产在《业绩补偿协议》项下的补偿义务，担保期限至奥特博格资产和福臻资产前述补偿义务履行完毕之日。
截至公告披露日，奥特博格资产管理已收到第一期股权转让价款并已按协议约定将在本次交易项下的交易对价税后剩余金额的50%用于增持友利控股股票；福臻资产已收到第一期股权转让价款并已按协议约定将在本次交易项下的交易对价税后剩余金额的60%用于增持友利控股股票。
央行披露广东等五省区绿色金融改革试点详情
国新发布客户端消息，14日，国务院常务会议决定在浙江、江西、广东、贵州、新疆五省（区）建设绿色金融改革创新试验区。今日，国务院新闻办举行的国务院政策例行吹风会披露了五省（区）绿色金融改革创新方案具体内容。中国人民银行副行长陈雨露进行了相关解读。
浙江提出围绕绿色发展支持产业结构转型升级，加快对传统化工行业的改造升级；广东提出鼓励成立新能源汽车金融公司，积极开展新能源汽车金融产品创新；新疆提出创新风力（光电）发电指数保险、首台（套）重大技术装备保险产品等；贵州提出创新绿色惠农信贷产品；江西提出构建绿色金融组织体系，探索创新支持节能减排、清洁能源等领域的信贷产品和融资模式。
五省（区）方案的特点和主要内容如下：
五省（区）绿色金融改革创新方案内涵统一，坚持创新、协调、绿色、开放、共享新发展理念，以金融创新推动绿色产业发展为主线，以制度创新为重点，充分发挥市场配置资源的决定性作用，在强调构建绿色金融组织体系、创新绿色金融产品和服务方式、拓宽绿色产业融资渠道、发展绿色保险、夯实绿色金融基础设施、构建绿色产业改造升级的金融服务机制、构建绿色金融风险防范化解机制等共性改革任务基础上，密切结合各自特色，探索差异化试验，各有亮点、各有侧重。
（一）浙江省
浙江省方案围绕绿色发展支持产业结构转型升级，提出以产业链整合为切入点，加快对传统化工行业的改造升级，带动区域经济结构优化。《浙江省湖州市、衢州市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》重点围绕构建绿色金融组织体系，支持金融机构设立绿色专营机构，探索开展绿色银行评级；拓宽绿色产业融资渠道，支持金融机构发行绿色金融债券；发展绿色保险，探索绿色企业贷款保证保险；建立绿色信用体系，加强信息共享，完善部门联动协作机制；构建绿色金融风险防范化解机制，建立健全风险预警机制及合理投融资风险补偿制度等十项主要任务开展试点。
（二）广东省
广东省方案旨在探索建立绿色金融改革与经济增长相互兼容的新型发展模式，提出鼓励成立新能源汽车金融公司，积极开展新能源汽车金融产品创新。《广东省广州市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》重点围绕支持绿色产业拓宽融资渠道，在绿色循环低碳发展项目领域发行绿色债券融资；稳妥有序推进环境权益交易市场建设；加快发展绿色保险，探索开展绿色企业贷款保证保险，健全环境损害赔偿机制；构建绿色金融服务主导产业转型升级发展机制，完善信息披露机制和绿色金融统计工作；建立绿色金融风险防范化解机制，完善绿色项目投融资风险预警和补偿制度等九项主要改革任务开展试点。
（三）新疆维吾尔自治区
新疆维吾尔自治区方案结合农业、自然资源、清洁能源资源、能源相关高端制造业和环境基础等方面的比较优势，提出创新风力（光电）发电指数保险、首台（套）重大技术装备保险产品等。《新疆维吾尔自治区哈密市、昌吉州和克拉玛依市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》围绕加快发展绿色保险，推广环境污染强制责任保险；构建绿色金融服务产业转型升级发展机制，完善绿色金融服务平台和备选项目库；建立绿色金融支持中小城市发展和特色小城镇的体制机制，构建绿色金融风险防范化解机制等九项主要改革任务开展试点。
（四）贵州省
贵州省方案探索绿色金融引导西部欠发达地区经济转型发展的有效途径，提出创新绿色惠农信贷产品，重点支持都市现代农业、有机生态农业、农村水利工程建设、农业生产排污处理等农业产业项目。《贵州省贵安新区建设绿色金融改革创新试验区总体方案》围绕拓宽绿色产业融资渠道，充分发挥金融市场支持绿色融资的功能；夯实绿色金融基础设施，利用大数据技术完善信息共享机制，建立绿色金融服务平台和绿色企业（项目）库；构建绿色金融风险防范化解机制，加强对与绿色投资相关的金融风险监管等六项主要改革任务开展试点。
（五）江西省
江西省方案探索金融助推生态经济发展的有效途径，提出构建绿色金融组织体系，探索创新支持节能减排、清洁能源等领域的信贷产品和融资模式，积极探索财政支持绿色金融发展的政策效应等。《江西省赣江新区建设绿色金融改革创新试验区总体方案》围绕创新发展绿色金融产品和服务，探索设立财政风险缓释基金，探索抵质押融资模式创新；拓宽绿色产业融资渠道，支持发行绿色债券或项目支持票据；稳妥有序建设环境权益交易市场，依法合规开展绿色金融资产交易；建立绿色金融风险防范机制，健全责任追究制度，依法建立绿色项目投资风险补偿制度等八项主要改革任务开展试点。
多家机构看好A股被纳入MSCI 蓝筹股仍有机会
A股第四次“闯关”MSCI，多家机构看好“入摩”成功。其中，国金证券、广发证券、中银国际、中信建投、平安证券等均表示看好此次闯关。
MSCI将于北京时间6月21日公布2017年度市场分类审议结果，届时将揭晓是否将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。
机构表示，最近一年，MSCI与监管层做出的让步使得本次A股纳入MSCI的概率有较大提升。根据MSCI公布的最新方案，初期纳入的中国A股数量从原计划448支减少到169支，新方案只包括“互联互通”标的内的大市值股票，剔除原计划中非“互联互通”标的内的中小市值股票，不再纳入A+H上市的MSCI中国指数成份股，同时还将停牌天数超过50天的股票排除在外。
2016年6月，MSCI宣布延迟纳入A股，并提出三大问题：
1、QFII制度改革对市场准入与资本流动的影响与成效；
2、交易所停牌新规执行情况；
3、内地交易所对金融产品的预审批制度。
针对问题1，新方案走“互联互通”渠道，有效绕行QFII/RQFII配额问题。针对问题2，2016年以来的易所停牌新规已颇具成效，A股停牌数量已回归正常水平。关于问题3，MSCI目前正与中国外汇管理部门商议。
中银国际预期，入摩后A股短期将流入115亿美元，长期全面纳入后约3，000亿美元。预计，A股入摩带来的短期增量资金近800亿人民币级别，短期资金流入量约115亿美元，被动资金7.92亿美元。假设成功入摩，从初始纳入5%到最终全部纳入仍需较长时间。中长期，A股全面纳入后带来的海外资金流入规模静态估计约1，800亿美元，被动资金134.5亿美元；动态估计约2，969亿美元，被动资金221.85亿美元。
平安证券认为，考虑到MSCI预期以及海外长线资金的缓慢进场，在监管利空逐渐消化下，对当前A股市场的走势保持相对乐观，资金风格仍然偏好于业绩稳健的蓝筹板块。投资建议方面，除却MSCI公布的潜在纳入A股的标的外，还建议关注各行业中业绩稳健的龙头（特别是新方案行业比重上升的消费板块），以及高分红高股息的投资机会，即国企板块和有持续分红且盈利改善的行业板块（家电、汽车和周期）。
国土部：全面推进竞争性出让 调整矿业权审批权限
据国土部网站16日消息，为贯彻落实生态文明体制改革要求，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《矿业权出让制度改革方案》，要求以招标拍卖挂牌方式为主，全面推进矿业权竞争出让，严格限制矿业权协议出让，下放审批权限，强化监管服务；提出用3年左右时间，建成“竞争出让更加全面，有偿使用更加完善，事权划分更加合理，监管服务更加到位”的矿业权出让制度。
《方案》明确了改革主要思路，即以矿产资源规划为基础，以市场化出让为主线，以创新出让方式为重点，突出问题导向，坚持试点先行，全面推进矿业权竞争性出让，严格限制协议出让行为，调整矿业权审批权限，强化出让监管服务，确保“放得下、接得住、管得好”，建立符合市场经济要求和矿业规律的矿业权出让制度。要求坚持市场竞争取向，遵循矿业发展规律；更好发挥政府作用，确保矿产资源国家安全；保障国家所有者权益，维护矿业权人合法权益等基本原则。
《方案》提出，下放审批权限、强化监管服务。国土资源部负责石油、烃类天然气、页岩气、放射性矿产、钨、稀土6种矿产的探矿权采矿权审批，负责资源储量规模10亿吨以上的煤以及资源储量规模大型以上的煤层气、金、铁、铜、铝、锡、锑、钼、磷、钾11种矿产的采矿权审批，其他原由国土资源部审批的下放省级国土资源主管部门。同时，强化矿产资源规划对矿业权出让的源头管控作用；严格出让交易监管，建立全国联网的矿业权出让信息公开查询系统；加强配号监管服务，全面实行痕迹管理；改革矿业权人监管方式，全面实行矿业权人勘查开采信息公开制度。
《方案》要求国土资源部、财政部等部门按照职责分工，加强协调，组织做好改革相关工作。选取山西、福建、江西、湖北、贵州、新疆6个省(区)有序开展试点。2017年启动试点工作；2018年在继续试点、总结经验的基础上，出台和修改完善相关规范性文件；在总结评估试点工作的基础上，2019年在全国推广实施。
上海保监局四举措落实保监会“1+4”系列文件精神
16日从上海保监局获悉，保监会“1+4”系列重要文件下发后，上海保监局紧密结合上海保险监管工作实际，通过坚持体制机制思维、风险底线思维、创新发展思维，坚决贯彻落实文件精神。
一是坚持体制机制思维，夯实监管制度基础。对各项政策规定进行梳理，纵向上做好整合衔接，形成有机体系，横向上做好全面覆盖，关键领域无所疏漏。二是坚持风险底线思维，高压态势规范上海保险市场。非现场监管织牢织密监测网络，加强风险预判，针对性排查重点风险。现场监管重拳出击，大强度检查，大力度处罚，遏制各类市场乱象。三是坚持创新发展思维，服务经济社会发展和国家战略。引导保险行业通过产品、平台、资金等维度参与上海城市治理，抓住健康、养老和帮困三条主线参与民生保障，全力服务国家“一带一路”战略和产业转型升级。
此外，上海保监局表示，落实保监会“1+4”系列文件精神，从强化基层机构监管入手有效防范市场风险。一是制度建设与“窗口指导”两手抓，两手硬，确保监管触角全覆盖并穿透到基层，通过调研走访掌握基层保险机构对保监会政策要求和风险防控工作部署的了解落实程度，以及实际困难问题，传递和强化监管要求；二是细分以基层保险机构为防控对象的风险类别，指导省级分公司加强对基层保险机构职场管理以及风险教育，确保满期给付及非正常退保、非法集资、销售队伍非正常流动等潜伏周期长、处理难度大的风险可以得到全面监测和提前处置；三是注重强化保险机构负责人管理，指导和支持基层机构数量较多的省级分公司探索组建内部审计队伍，开展支公司负责人经济责任审计，加强内部责任追究；四是联动地方政府部门和司法机关形成风险防范化解新机制，坚持风险导向和打早打小。
姜岩：上期所将加强研究开发不锈钢等期货
上海期货交易所理事长姜岩今天在“第二届中国钢铁金融衍生品国际大会”上致辞时表示，上期所将推进产品创新，加强对不锈钢、冷轧薄板、中厚板、废钢期货的研究开发，进一步丰富市场避险工具。
据中国证券网16日消息，姜岩表示，面对期货市场内外部市场环境变化，上海期货交易所将按照证监会的统一部署，坚持稳中求进的总基调，进一步发挥自身优势，助推钢铁行业供给侧结构性改革，提升服务实体经济的广度和深度。下一步，上期所将在黑色金属期货方面着力做好五方面工作，分别是加强市场监管，深化产业服务，做精做深现有品种，推进产品创新，推进对外开放。
发改委：假期市场价格秩序平稳 房地产行业举报增长
据发改委网站16日消息，2017年5月，全国12358价格监管平台运行平稳，平台受理量相比上月增长9.7%。停车收费、网络购物、商品零售、房地产等行业群众关注度较高；网购行业举报受理量连续两个月下降；房地产行业相比上月举报受理量增长较多。“五一”、“端午”假期市场价格秩序总体平稳，民众出行热情较高，交通运输和旅游等价格问题仍最受关注。
天津国企“混改”提速 机构推“新天海”组合(附股)
据天津国资委消息，天津市国资委集中组织相关市属集团，从今年启动混改的国有企业中筛选194个招商项目，在天津产权交易中心网站发布信息，公开征集意向投资者，推动社会资本与相关企业合资合作。项目包括北方国际集团有限公司、天津市旅游（控股）集团有限公司等一级企业混改项目20个，涉工业制造、商贸物流、投融资服务、建筑施工、金融、文化等多个行业和领域，合作方式包括产权转让、增资扩股、合资新设等。
2017年年初，天津国资委公布今年混改的目标任务，拟在5-6家集团开展集团层面混改试点，力争完成两家试点，2018年全面推开。对二级及以下企业，本着“靓女先嫁”的原则，今年计划安排30%左右混改，2018年重点推进，2019年收尾，确保各项改革任务落地结果。集团改革方案拟于17年2月底前全部完成。
机构称，京津冀发展和国企改革是当前党中央和国务院最关心的问题之一。天津因其特殊的地理和政治地位，决定了其在本轮国改中的重要地位。当前，天津国改进度较上海、浙江、广东等地相对落后。随着天津新一届领导班子就位，天津国企混改的决心和推进力度都颇为亮眼。目前，天津国企混改已经呈现提速态势。
据悉，天津国企改革下一步推进方向主要有：除集团混改外，还主要包括：1）员工持股试点推进；2）集团及上市公司层面股权激励试点的推进；3）一级集团职业经理人改革试点及二级公司市场化薪酬改制试点等。
华创证券王君认为，后市可关注天津混改三类标的，首推“新天海”组合：1）质优企业+激励重塑类：中新药业；2）集团大比例混改+未上市相关资产较多类：天房发展、天保基建、泰达股份；3）“壳资源”类：海泰发展、津劝业。
创业板指反弹超6% 四类“真成长”个股或成反弹先锋
本周以来上证50指数调整迹象明显，与之相反，创业板指数接连反弹，个股活跃度明显上升。
数据显示，创业板指数自1711.82点反弹以来，股指最大涨幅已经超6.5%。而此前严重超跌，基本面相对优秀的个股成为市场反弹先锋。
是市场风格发生变化了吗？对此，兴业证券策略研究团队认为，实事并非如此，理由如下：
1、从制度和监管环境来看，并购与再融资以及减持受阻，中小创回归基本面。从2016年兼并重组新规后，叠加脱虚入实的大背景，监管层逐步完善制度建设，对于潜在的中小创政策套利空间中再融资与跨界并购和减持规定进一步缩小，促使中小创回归基本面。对此，兴业证券认为，成长股迎来大分化时代，真成长受关注。
2、从业绩基本面来看，并购增厚业绩已过时，内生增长的“真成长”正重新走入投资者视野。创业板2016年四季度、2017年一季度的净资产收益率（ROE）分别为2.5%、1.5%，与全部A股非金融企业的水平相近。与此同时，2016年四季度、2017年一季度根据并购增长法测算的并购贡献的净利润增速分别为16.2%、14.82%，已经连续3个季度出现了下滑。并购收紧已经逐步影响到创业板的业绩，而此时那些依靠内生增长创造盈利的企业正在脱颖而出，逐步回到投资者视野中，应该值得大家重视。
3、从板块持仓微观结构看，创业整体持仓接近14年低点。与2016年四季度相比，中小企业板加仓0.5%，创业板减仓2.8%，中小板超配比例仍处于较高水平，创业板超配水平已经接近2014年以来的较低水平，微观结构上存在预期差和边际改善空间。从行业持仓的微观机构看，电子创新高，通信、传媒回落，计算机创新低。电子行业在2017年一季度基金的超配比例创2007年以来的新高。通信、计算机、传媒的行业超配比例分别为0.9%、1.48%、1.24%，到达阶段性低点，计算机已低至14年低点。预期跌至冰点，存在较大的边际改善空间，微观结构层面为“真成长”创造条件。
那么未来，“真成长”机会来自哪里？
兴业证券认为，更多的“真成长”机会来自TMT四大行业：其一，通信行业主要关注光纤和光缆的投资机会，重点可关注亨通光电、中天科技，中际装备；其二，电子行业关注苹果产业链的蓝思科技、水晶光电、三环集团和半导体行业景气反转的机会，即推荐中芯国际、长电科技、华天科技、中颖电子；其三，计算机行业关注新疆安防的立昂技术和熙菱信息和超图软件、美亚柏科的机会；其四，传媒行业主要看好游戏板块龙头完美世界、三七互娱、游族网络、昆仑万维，以及广告营销板块龙头分众传媒。
央行公开市场今净投放2500亿 对冲稅期、MLF到期等
据央行网站16日消息，为对冲稅期和逆回购、MLF到期等因素影响，人民银行今日以利率招标方式开展了2900亿元逆回购操作。其中包括300亿7天、1600亿14天及1000亿28天逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与上次持平。
此外，央行公开市场今日将有400亿逆回购到期；今天有2070亿MLF到期；央行公开市场本周净投放4100亿元。
“王者荣耀”拿下全球手游收入榜冠军 5公司占得先机
6月15日，App Annie发布了2017年5月全球手游指数榜单，腾讯旗下的《王者荣耀》仅凭iOS平台的收入就超过第二名《怪物弹珠》拿下了全球手游综合收入榜冠军。而在2017年3月份，《王者荣耀》才首次夺下全球iOS收入冠军。这是国内手游从未有过的纪录。
数据显示，2017年一季度腾讯控股总收入达495.52亿元，同比增长55%；净利润达到145.48亿元，同比增长58%。其中，移动手游的营业收入达到129亿元，同比增长57%。其中，移动游戏收入的增长主要是由《王者荣耀》、《穿越火线》等游戏的带动。
受《王者荣耀》带来的利好因素刺激，腾讯股价一路狂奔。从2016年初至2017年6月15日，腾讯控股股价从152.5港元涨至273港元，涨幅达到79%，总市值已经达到2.59万亿港元。
与腾讯游戏合作的上市公司一览
科达股份(600986)：公司全资子公司卓泰传媒整合了智能手机领域最优质的应用以及广告资源，公司与王者荣耀等多家互联网行业领跑者结成了紧密的合作伙伴关系。
东方明珠（600637）：6月13日，公司披露与深圳市腾讯计算机系统有限公司签约战略合作协议，双方将在四大领域展开合作。其中公告更是写明东方明珠将利用渠道优势，将腾讯游戏产品在电视端进行移植引进，并在全国进行落地推广，双方开展游戏产品联合运营，分享收益；双方及关联公司利用各自优势资源在游戏IP开发、游戏运营及游戏宣发等方面开展深度合作；东方明珠及关联公司充分发挥其旗下电竞、游戏赛事策划制作团队的专业能力，与腾讯及关联公司就游戏、电竞、动漫业务的线上/线下活动策划、赛事承办制作、宣传推广等方面开展全方位深度合作。腾讯及关联公司承诺，在腾讯电竞新增赛事情形下应优先与甲方共同策划、开展合作。
鹏博士（600804）：公司与腾讯公司签署了内容加速节点建设合作协议，结成战略合作伙伴关系；
深康佳A（000016）：公司与腾讯游戏合作推出易TV游戏电视，将搭载多款腾讯精品游戏；
游久游戏（600652）：公司旗下的游久网则是微信游戏独家合作媒体及王者荣耀职业联赛KPL合作媒体。
23亿港资“抄底”A股 资金单日净流入创本月新高
美联储加息背景下，6月15日恒生指数收跌1.2%，互联互通机制下，北上资金昨日净流入23.03亿元，超过南下资金规模的5倍。前期港股热炒的内房股、金融股进一步降温。
数据显示，6月15日，沪股通净买入13.87亿元，创下6月以来最大规模；深股通扭转了前个交易日净卖出局面，当天净买入8.37亿元。南下资金则现出分歧，深市港股通净买入环比减少至2.3亿港元；沪市港股通连续第4个交易日净卖出，金额达到3.9亿港元。
涨跌个股数量上，沪股通、深股通上涨403家、679家，均大比例反超港股通标的。
对于近期互通资金“北热南冷”局面，天元金融策略分析师梁浩荣对e公司记者表示，估计这只是短期现象，毕竟目前恒指的涨势已累积到一定幅度，也不排除有部分获利筹码出逃。预计调整到一定幅度之后，会重新吸引港股通的资金流入。香港很多的个股依然存在AH股折价，股息较高，估值也较A股低，所以对南下资金来讲依然是有很大的吸引力。
从板块来看，6月15日恒生金融、地产板块分别下跌1.32%、1.15%，上述板块从上周开始已经陆续回调。
梁浩荣表示，香港由于实行联系汇率制，本港的房地产个股对美国的利率变化相对来讲比较敏感，对内房股来讲影响相对较少；美联储加息会利好国际金融股，比如汇丰和渣打集团，毕竟加息理论上来讲有利于银行的净利息收入增加。
截至6月15日收盘，中国恒大连续4个交易日成为港股通前十大成交活跃股，6月15日净买入达到579万港元，同日公司股价上涨1.13%，收于14.34港元/股。融创中国也连续两个交易日获净买入，股价收涨0.42%至14.34港元/股。
金融股方面，汇丰控股获港股通资金大量买入，净买入额达到3.89亿港元，成交金额占该股总成交额近4成。不过当天公司股价下跌，收于67.8港元/股。内资金融股中国平安、建设银行、招商银行和工商银行则均被净卖出，整体港股通净卖出力度环比削弱。
Wind统计显示，近7天南下资金净买入汇丰控股达到19.8亿港元，而净卖出建设银行高达24.75亿港元。
同日，沪股通资金则反向操作内地金融股，中国平安、方正证券、招商银行和兴业银行均获净买入。其中，中国平安净买入力度最大，达3.77亿元。
对于A股此前涨幅较大的计算机、电子板块，北上资金都进行了减持，其中深股通净卖出京东方A1873.28万元，净卖出大华股份362.69万元。
另外，南下资金逢低抢筹风格明显。6月15日，美图的基石投资者宝姿和京基实业所持约1.46亿限售股解禁。在此背景下，美图公司股价一度跌破发行价，最终下跌6.59%收于8.5港元/股，守住发行价。
当天，美图公司登榜港股通前十大成交活跃股，总成交2亿港元，系6月以来首次登榜，其中净买入约1.59亿港元，创下港股通净买入美图的第二大交易规模。
美图公司向记者表示，股价波动为资本市场的正常表现，公司一直重视基本面长远发展而非股价一时波动。同时，重申美图创始人将不会减持。截至6月14日，港股通持有美图股份比例为1.88%。
“漂亮50”让位中小创 市场风格乾坤大挪移
6月15日，沪指全天都在前日收盘点位附近窄幅震荡，最终微涨0.06%，报收3132.49点。创业板指则表现强劲，大涨1.43%，收于1816.26点。两市合计成交4130亿元。
值得注意的是，权重股与题材股，一改往日格局，演绎一出“乾坤大挪移”：二季度以来一直领涨的蓝筹白马陷入调整，而此前一直“掉队”的题材股出现明显补涨趋势。
“漂亮50”不再漂亮
从盘面来看，一方面，多数权重板块表现低迷，“漂亮50”不再漂亮。6月15日，酿酒板块明显式微，贵州茅台放量跌2.13%；保险与银行也成为拖累大盘指数的两大板块，其中中国平安放量跌2.18%，工商银行以1.94%的跌幅领跌银行板块。
上证50指数继昨日创出年内最大跌幅后，昨日再度收跌0.62%，自今年5月以来，首次收出“三连阴”。除了中国平安、贵州茅台外，大秦铁路、中国石化等权重蓝筹股都成为上证50指数成分股中跌幅居前的股票。
在蓝筹股表现趋向疲软之际，多数概念板块异军突起。6月15日，区块链、人工智能、软件服务等板块涨幅居前，次新股、高送转、云计算等概念股也表现抢眼。煌上煌和特力A这两只老“庄股”因为股票交易价格异常波动自查全天停牌，而泸天化等公司则连续收出两个涨停。
此外，易事特、金科娱乐等股票强势涨停，创业板没有跌停股票出现。
风格转换能否持续？
近来A股市场风格切换特征明显，权重与题材板块的“跷跷板效应”持续发酵，使看多小盘股的机构家数开始回升。中证投资认为，两市成交额明显放大，主要系创业板及中小板股活跃带动，如果风格持续转换，需要相关题材持续活跃以及领涨龙头出现。宁波海顺认为，昨日创业板的放量中阳线意义重大，一举突破了前面数日的盘整局势，中小创补涨行情到来，预计创业板将冲击60天线和半年线的压力，跟上沪指和深成指的步伐，但需要重点关注量能的变化情况。
虽然市场结构性机会比较突出，但也有机构仍持谨慎态度。广发证券指出，目前创业板相对主板的相对PE为3.0，已经接近历史最底部，这个位置买入相对安全；但是另一方面，目前创业板相对主板的相对PB为2.6，其实还在历史均值附近，距离底部还有很大的空间。从今年一季度来看，主板利润增速开始大幅上行，创业板盈利增速已开始见顶回落，这意味着接下来即使创业板股价表现没有超越主板，其相对主板的PE也有可能会回升；同时创业板的ROE水平已经被主板超越，今年小盘股通过外延收购实现高增长的大逻辑已经明显减弱。因此，广发证券认为，即使有风格转换也是极短期的现象，操作难度极大，真正值得参与的风格转换还需要等待。
从流动性角度来看，不少机构也对后市表示谨慎。钱坤投资指出，虽然美联储的加息消息出台并未给市场带来剧烈冲击，但全球流动性趋紧的形势以及半年末资金状况，对于市场不太可能产生积极影响。去泡沫与去杠杆的政策背景下，市场利率逐步攀升，这些变化都需要时间来逐步消化。3100点下方有支撑，但在资金不充裕的情况下，大盘也很难走出独立上行走势，因为指数上涨是一定需要资金涌入和成交量放大的支持。因此，股指近期低位震荡的可能性居大，中小创的短期热度还需要真实的业绩来支持，在负面消息频发的阶段，对于中小创的反弹高度持谨慎态度。
私募：中小创反弹持续性要看业绩
昨日，中小创股票出现全面反弹，创业板指数大涨1.43%，而以蓝筹白马为主的上证50指数则下跌0.62%，市场风格骤变，让诸多投资者开始讨论市场风格是否发生转变。
没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。今年以来白马价值股的上涨，最根本原因还是估值便宜，加上业绩持续稳健增长，但到目前这个阶段，不少白马价值股估值虽然不能说贵，但确实也不便宜了。
有私募就认为，以家电股为例，部分龙头股市盈率已经超过30倍，市净率也在10倍左右，相比优质的中小市值股票，已经显现不出多少估值优势了。这些绩优蓝筹股如果业绩增长和估值水平不相匹配的话，调整的压力就很大。
同时，从博弈的角度来看，以上证50为代表的大盘股经过今年以来的持续上涨后，聚集了太多的机构资金，市场对这些大盘蓝筹股的预期此前高度一致，但涨了这么久之后，市场预期会逐渐出现分歧，这种预期开始出现不一致性，会带来部分资金先行卖出蓝筹股，从而带来蓝筹股筹码的松动。
与此同时，一些中小市值股票今年以来持续下跌，这些股票本身存在超跌反弹的动能。一旦中小市值股票迎来反弹时机，反弹的第一个阶段，就是那些跌得越深的股票便率先开始反弹。
广州小禹投资董事长黎仕禹认为，美联储加息靴子落地，A股市场大部分利空出尽，反弹的急先锋，首选半年报业绩大幅预增的超跌股，这些股票主要集中在中小创上面。
“这就好比弹簧一样，压得越紧，反弹起来也越快。”有公募基金经理认为，在中小市值股票反弹的第一个阶段，基本上只看跌幅，跌得越深，反弹起来就越凌厉。但到第二个阶段，结构分化就会显现出来。那些真正的成长股，会走出上升通道，毕竟中小市值股票很多都是新兴产业，这些行业代表了中国经济的发展趋势。但那些没有业绩支撑的中小市值股票，经过第一阶段的反弹之后，就会动能衰竭，甚至“从哪里来，到哪里去”。
总之，中小市值股票反弹的第一阶段是看动能，谁此前跌得深，反弹起来动能就强；反弹的第二阶段看业绩，谁的业绩持续增长，谁的股价就有持续上涨的动力。
深圳骏伟资本管理有限公司董事长徐炜哲认为，特力A和煌上煌停牌，表明监管层不希望看到A股市场炒作概念的投机风气卷土重来，未来A股市场投资最重要的逻辑，就是“看业绩”。
房贷大面积停贷可能性小 五大行房贷政策基本稳定
近日，一则“20家银行暂停房贷”的报道引发市场关注，不过多位专家表示，尽管资金面偏紧等因素导致房贷利率上行，部分银行房贷发放速度放缓，但房贷一直是银行的优质资产，大面积停贷现象可能性较小，相关报道存在误读。据记者了解，目前作为主力军的五大行住房信贷政策基本保持平稳。
误读的“停贷”
“20家银行暂停房贷”的消息源自一家互联网金融机构的检测数据。该数据显示，在接受调查的银行中，有12个地区的共计20家银行的分支行出现了房贷“暂停受理”的现象。其中，北京有两家银行分支网点名列其中，分别是东亚银行和包商银行。
恒丰银行研究院执行院长董希淼认为，“20家银行暂停房贷”的说法是对住房信贷市场的严重误解。误读之一，所谓20家银行仅是部分银行在少数地区的分支机构。以分支行代替全行，是夸大其词；误读二，20家银行基本上是中小银行和外资行，但住房贷款业务并非这些银行的重点业务，对市场影响极小；其三，即使上述部分银行“暂停受理”住房贷款，也并非完全停止房贷业务。
我国住房信贷市场的主力军是五大行。截至2016年底，我国银行业个人住房贷款余额达19.14万亿元，其中五大行个人住房贷款合计12.83万亿元，占比67.05%，其中，建行、工行个人住房贷款余额分别为3.63万亿元、3.24万亿元，两大行占比达35.87%。因此，董希淼认为，只要五大行尤其建行、工行住房信贷政策没有大调整，我国住房信贷市场就不会有大的波动。事实上，今年以来五大行住房信贷政策保持基本平稳。
央行日前公布的数据也显示，5月住户部门中长期贷款（主要是住房贷款）增加4326亿元，占人民币贷款新增38.73%，依然保持较快增速。中行首席研究员宗良说，今年以来个人住房按揭贷款一直稳定合理增长，月均增加约6000亿元，高于2016年度月均5200亿元的规模。
不过，宗良进一步表示，应该看到过去某些时期大量资金流向房地产市场，本身就不正常，因此今年有意识地控制房地产贷款过度膨胀，以促进资金更多流向制造业等实体经济，本是宏观调控的应有之义。
与此同时，受银行体系资金面偏紧、资金来源减少等影响，今年以来银行信贷投放更加谨慎和理性，而且6月本就是流动性敏感时期。宗良表示，为应对可能的流动性风险，商业银行均加大了现金储备，谨慎释放跨半年末时点资金，部分银行可能暂缓发放个人按揭贷款，因此市场才出现了所谓“银行大面积停贷”的传闻。
但从未来趋势看，宗良认为，大面积停贷现象可能性较小。一方面，个人住房按揭贷款一直是商业银行的优质贷款，商业银行一直在争抢而不是减少这一领域的信贷投放；另一方面，随着6月这一敏感时间节点的过去，以及货币政策操作更加灵活，未来银行体系流动性趋紧的状态将趋于缓和，银行也有能力增加对房贷支持。
利率上行有利房地产价格回归理性
华夏银行战略发展部战略室负责人杨驰认为，不管出于政策要求还是市场因素，房贷业务不但不可能停止，相反始终是商业银行的常备业务。
首先，国家宏观调控政策决定了房贷业务不可能叫停。房地产调控既要抑制房地产泡沫，又要防止房地产市场出现大起大落，因此信贷政策不可能对房地产领域简单的“一刀切”。
其次，市场规律决定了房贷业务不可能叫停。个人住房贷款收益稳定、风险小，是商业银行最优质的业务，各上市银行2016年年报显示，房贷不良率基本上都低于0.5%，与全银行业1.74%的不良率相比，房贷无疑是一块“香饽饽”。
不过，今年以来我国住房信贷市场确实出现一些变化，比如房贷利率有所上升，不少地区首套房贷利率调整到基准利率九五折甚至更高，部分银行贷款额度趋紧，发放速度相对放慢。董希淼说，这主要是因为在抑泡沫、去杠杆和防风险的政策基调下，市场流动性相对偏紧，银行资金成本有所上升。
以同业存单为例，据宗良梳理，6月末，1月期同业存单发行利率为5.4%，相比2016年末提高0.59个百分点，相比今年一季度末个人住房贷款加权平均利率4.55%要高0.9个百分点，商业银行资产端和负债端利率有出现倒挂趋势。在宗良看来，商业银行根据市场变动，灵活调整房贷利率，是一种正常现象。
“从某种意义看，资金状况偏紧给房地产市场以调整契机，有利于房地产价格回归理性增长轨道。”宗良认为。
发改委“年中总结” 收入分配改革成下半年重头戏
宏观经济调控正演奏出一场“张弛有度”节拍感超强的交响乐。时至年中，发改委对宏观经济情况的一场例行发布会，透露出多个信号——投资有放有收、去产能快马加鞭、改革啃起硬骨头。
就投资来看，5月份审批核准固投项目仅8个，总投资更是只有518亿元，与4月份1416亿元的数量相比可谓“大幅度回落”；就去产能来看，钢铁煤炭再进一步，决心不改，其中钢铁已经完成全年任务的近9成；更值得期待的是，发改委“年中总结”后透底了下半年改革重头戏——收入分配改革。遥想三四年前，有关收入分配改革就令市场非常期待，但这块“硬骨头”实在难啃。如今，这块“硬骨头”被列入日程表，发改委还给出路线图，预计会有“真金白银”政策落地。
投资波动上演“变奏曲”
“目前中国经济的关键，还是要靠供给侧的改革，随着金融领域去杠杆，M2的增速放缓，发改委在投资项目审批上也表现出‘变奏’，这都更需要深化改革来推动中国经济的转型升级。”中诚信国际研究院首席经济学家办公室分析师袁海霞向记者如是说。
事实上，就投资来看，5月份发改委合计共审批核准固投项目仅8个，总投资只有518亿元，远远低于4月份1416亿元的数量。
不仅如此，记者还注意到，2017年1月，发改委共审批核准固定资产投资项目18个，总投资1539亿元。这更显示出固投类投资量的“大幅回落”。
市场分析机构也注意到宏观数据的波动。兴业研究一份最新的宏观研报也认为，宏观政策收紧导致5月份地产、基建投资双双转弱，而这是“投资需求转换折射经济拐点信号”。
显而易见，严厉的房地产调控是地产投资数量回落的主因。而基建投资回落的“闸门”恰恰在发改委手中。
但需要特别指出的是，虽然5月份发改委审批核准固投类项目投资总额大幅回落，却不能由此判断认为这是“单边式”一直回落。
记者梳理数据发现，今年一季度，发改委共审批核准固定资产投资项目56个，涉及总投资2409亿元。剔除1月份的数据，这意味着2月和3月两个月，发改委共批项目投资在900亿，平均每个月不足450亿。随后，4月份又出现“暴涨”，达到1416亿元。
由此可见，告别“大水漫灌式”的刺激，把当前的宏观经济调控，想象成一场“张弛有度”、节拍感超强的交响乐或许更为合适。
从另一组数据来看，情况更明朗。“截至2017年4月底，13大类重大工程包，已累计完成投资9.39万亿元，开工56个专项、599个项目。”国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮15日在新闻发布会上说。
记者注意到，截至2016年底，重大工程包累计完成投资额为79203亿元，这意味着今年4个月，重大工程包的投资总量增加了约1.4万亿，投资在变奏之中充分体现出一个“稳”字。
投资有度的同时，刮骨疗毒式的去产能没有停息。
“去产能是我们推进供给侧结构性改革的一项非常重要的任务。”孟玮说，“截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%，退出煤炭产能9700万吨左右，完成年度目标任务65%。”
这一硬邦邦的数据足见决策层之决心。
确定收入分配改革路线图
更令人振奋的还是有关改革的消息——收入分配制度改革工作将在今年得到重点推进，多个群体将受益，收入将得到大幅提高。作为现代经济的源动力，收入分配的合理，才能让经济发展更健康。
“社会各方面高度关注收入分配制度改革，都盼着通过这方面改革有更多的获得感。当前，我委会同有关部门紧紧围绕 ‘增活力、扩范围、促公平、强基础’，加快推动相关工作。”孟玮说。
据介绍，6月初发改委印发了《2017年深化收入分配制度改革重点工作安排》（下称《工作安排》），明确了4方面19项重点工作。
中国劳动学会副会长苏海南向记者表示，收入分配改革可是一块“硬骨头”，是一个非常复杂的系统工程，其改革的核心目标是“尽快采取措施，控制并缩小居民和资产水平不合理的差距。”
记者注意到，正是因为这是一个系统工程，发改委也给出一个复杂的施工图或路线图：
“完善初次分配制度。重点是组织开展城乡居民增收综合配套政策试点，完善技术工人激励政策，实行以增加知识价值为导向的分配政策，完善机关事业单位工作人员激励制度，深化国有企业薪酬制度和混合所有制改革，增加农民收入，加大财产性收入开源清障力度。”
“加大再分配调节力度。重点是推进所得税制改革，完善社会保险制度，增强兜底保障能力，做好扶贫攻坚工作。”
“营造良好环境和氛围。重点是强化教育机会公平，保障就业机会公平，抑制投机稳定预期。”
“夯实收入分配制度改革基础。重点是充分发挥深化收入分配制度改革部际联席会议的统筹协调作用，完善收入分配统计与核算，做好支付结算管理工作，建立收入分配政策评估体系以及研究制定个人收入和财产信息系统建设总体方案。”
“这19项重点工作中还有细化的任务目标，每项任务都有对应的责任单位。”孟玮说。
随后在记者提问环节，孟玮又做了进一步解释。在扩范围方面，着力拓宽政策调节覆盖面。“重点是扩大三个范围，加强两个衔接。‘三个范围’包括扩大享受企业所得税优惠的小型微利企业范围；扩大失业保险制度覆盖范围；探索将支出型贫困家庭纳入救助范围；‘两个衔接’是加强医疗救助与基本医疗保险、大病保险、慈善救助的有效衔接；加强农村最低生活保障制度与扶贫开发政策的有效衔接。”孟玮说。
记者通过Wind搜索券商研报发现，“收入分配改革将利于消费增长”的研究自2010年就已经在讨论，由此可见，如果改革啃掉这块“硬骨头”，那么中国经济也将迎来脱胎换骨的拐点。
员工持股试点名单出炉 上海国企混改再提速
等待五个多月后，今年首批上海国企员工持股试点企业名单终于揭晓。与上海国资前三年（2014年至2016年）探索的几个员工持股案例不同，在今年初发布的《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》的指引下，本次出炉的试点名单颇具看点，也预示着上海国企混改再提速。四家试点都是市场化企业，且均处于新经济领域，其具体业务方向分别为：新能源储能电池研制、旅游酒店信息管理、智慧体育、再生资源回收服务。
此外，虽然此次公布的四家试点企业中并无上市公司，但细看其股东结构，还是出现了上海电气、国轩高科、锦江股份的身影。
四家企业入围
6月15日，上海市国资委发布《关于地方国有控股混合所有制企业开展第一批员工持股试点的通知》，宣布：根据国务院国资委、财政部、证监会《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》和上海市国资委、上海市财政局、上海市金融办、上海证监局《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》（下称《实施方案》）等文件精神，经研究确定，上海电气国轩新能源科技有限公司、上海齐程网络科技有限公司、上海久事智慧体育有限公司、上海新金桥环保有限公司四家企业，列入上海市地方国有控股混合所有制企业员工持股试点名单。
以上四家企业分属上海电气（集团）总公司、锦江国际（集团）有限公司、上海久事（集团）有限公司、浦东新区国资委。
根据上海市国资委的要求，各试点企业要严格按照文件规定，加强组织领导，进一步细化完善员工持股方案，制定员工股权管理规则，严格开展审计评估工作，做好合法性、合规性审核和社会稳定风险评估工作，规范履行职工民主程序和企业内部决策程序，及时办理产权变更、工商变更和备案报送手续。
同时，上海市国资委指出：各企业集团和区国资委要加强指导协调，跟踪指导试点企业依法规范操作；加强检查监督，及时掌握情况，发现问题，纠正不规范行为；及时对员工持股试点工作进行阶段性总结，重要问题应及时向市国资委报告，确保试点工作稳妥有序、依法规范推进。
改革路径明晰
回看年初发布的《实施方案》，上海将遴选五到十户企业开展首批试点。其中，市属一级企业原则上暂不开展员工持股试点。试点企业应满足的条件包括：主业应处于充分竞争行业和领域；股权结构合理，非公有资本股东所持股份原则上不低于10%，且公司董事会中有非公资本股东推荐的董事；企业三会、经理层健全，董事会运作规范高效；企业营业收入和利润90%以上来源于其所在出资监管机构一级企业的外部市场。此外，科研院所、高新技术企业及科技服务型企业将被优先支持开展员工持股试点。
简而言之，试点企业必须真正市场化，依赖大集团“内循环”业务的企业，将无法进行员工持股试点。
记者注意到，此次宣布的四家试点企业中，上海电气国轩新能源科技有限公司是唯一一家由两家上市公司设立的合资公司。此前，国轩高科公告称，拟以自有资金与上海电气集团股份有限公司（即“上海电气”）共同投资设立上海电气国轩新能源科技有限公司。其中，上海电气拟以现金出资9000万元，以技术出资4500万元，合计出资1.35亿元，占注册资本的45%；国轩高科拟以现金出资1.29亿元，占注册资本的43%；上海电气技术团队、国轩高科技术团队各通过设立合伙企业，分别以现金出资1800万元，各占注册资本的6%。合资公司将主要从事钛酸锂材料为负极的储能电池及其材料、电池管理系统、系统集成、电源综合管理系统的研发、制造与销售。
此外，据悉，上海齐程网络科技有限公司的股权结构为：上海锦江资本管理有限公司持股45%、锦江股份持股10%、上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司持股10%、西藏弘毅夹层投资管理中心（有限合伙）持股10%、上海国盛集团投资有限公司持股6%、上海联银创业投资有限公司持股19%。
而上海久事智慧体育有限公司则是上海久事（集团）有限公司旗下上海久事体育产业发展（集团）有限公司的六大核心业务板块之一。2016年11月，久事集团旗下的久事赛事公司和上海东亚集团合并重组，成立了上海久事体育产业发展（集团）有限公司，业务板块包括：久事体育赛事、久事体育场馆、久事智慧体育、久事体育资产管理、久事体育旅游、久事体育装备，是目前上海规模最大、产业要素最齐备的体育产业经营管理公司。据悉，久事体育产业发展集团的这六大核心支柱业务的运作模式，就是要联合社会资本和专业力量。
上海新金桥环保有限公司是依托信息化手段提供社区回收服务的公司。其股东有：上海金桥（集团）有限公司、上海天汉环境资源有限公司、上海金桥出口加工区南区开发建设有限公司等。
从这几家试点企业的情况可以看出，相比之前上海探索的几个员工持股案例，此次突出了“先混改，后员工持股”的思路。简单回顾，2014年11月18日，上港集团发布员工持股计划草案，成为上海国企员工持股计划的“处女秀”。此后，2015年11月6日、2016年3月26日，上汽集团、上海建工亦相继加入这一阵营。值得注意的是，上港集团、上汽集团、上海建工此前均实现了整体上市，对此，也有分析人士认为“这相当于完成了混改”。而此次的四家企业均处于新经济领域，比如上海电气集团选择了新能源储能电池业务，锦江国际（集团）选择的是旅游酒店信息管理业务，上海久事集团选择了实现体育建设和管理智能化的智慧体育业务，上海金桥集团则选择了再生资源回收服务体系业务。
汇率企稳、资金成本抬升 央行无意“顺势”加息
美联储昨日如期加息，中国人民银行货币政策工具操作利率并未应声上调。15日上午央行按时公布，当日开展1500亿元逆回购操作，7天、14天及28天品种的中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与前期持平，并未上调逆回购操作利率。
回顾今年3月16日，美联储加息尘埃落定，央行就将逆回购操作利率全面上调10个基点。而昨日，在美联储加息之后，央行货币政策工具操作利率岿然不动。时过境迁，情况发生了哪些变化？
市场人士认为，首先，目前货币市场利率水平并不低。“在经历了去年末到今年上半年的利率抬升之后，整体利率水平已经达到一个偏高的位置。”兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委对上证报记者表示。
尤其临近年中时点，银行间市场利率出现常见的季末抬升。存款类机构质押式回购利率整体上升，DR007加权利率从年初的2.6709%上涨到昨日的2.9925%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）从年初的2.1120%上涨到最新的2.8317%。
其次，人民币贬值预期正在收敛。“近期汇率有企稳迹象，不需要通过提升利率来进一步巩固汇率。”华融证券首席经济学家伍戈告诉上证报记者。
“其实美联储加息变化对中国汇率、资本流动等各方面的影响是在减弱的，加息对美元汇率的影响也在递减，这次加息之前市场并没有太大动静。”交通银行首席经济学家连平说，当然，这也和市场在此之前消化了大部分预期有关，“货币政策转向往往是预期阶段的影响最大，现在全球经济运行已经到了一个新的阶段，就不会再有过激反应。”
另外，目前国内经济情况也的确不适宜加息。“从新公布的数据来看，目前国内经济动能有所减弱，广义货币供应量M2增速回落到个位数，特别是对金融业的监管加强以后，金融机构的负债成本上升，在经济上行动能减弱的大环境下逆势加息并不合适。”伍戈表示。
那么接下来央行还有没有可能加息呢？
鲁政委的判断直截了当：至少年内央行不会再上调利率。
而在连平看来，货币市场利率上升会对银行金融体系带来压力，使得整个体系负债成本上升，现在存款增速较低，银行体系放贷款的大部分资金来自货币市场，如果从同业拆入的资金成本很高的话，银行就有压力及动力去抬升贷款利率，但是这是目前实体经济不能承受的。他预计“下半年经济运行压力或大于上半年”。
因此，就国内货币政策而言，“货币当局首要还是维护市场基本稳定，利率水平处于正常状态。”连平说，“在度过了年中的洪峰以后，进入三季度资金面状况会有所改善。可能6月末是利率较高、流动性较紧的最后一个阶段。”
伍戈认为，从现在到季末，央行将继续通过不同工具来熨平资金流动性，从近期操作思路来看，呵护流动性意图较为明显。
紧盯境内外市场环境变化 险资近期侧重交易性机会
除紧盯资本市场的动态表现外，各大保险机构的投资经理们眼下也正在密切关注境内外市场环境的瞬息万变。尤其是减持新规、美联储加息节奏的变化，在一定程度上将对国内保险机构的大类资产配置决策产生影响。
多家受访的保险机构投资经理告诉上证报记者，中长期来看，减持新规延长了定增退出周期，预计更多保险资金将从一级半定增市场转向更加灵活的二级市场。但综合美联储今年第二次加息的消息来看，近期保险机构仍然侧重于交易性机会。
减持新规致险资转向二级市场
“近期境内外市场环境发生的变化，的确会对保险资金产生一定程度的影响。”保险投资圈人士口中所述的变化，一是指最近出台的减持新规，二是指昨日美国联邦储备委员会宣布的将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1%至1.25%的水平。
原则上来说，减持新规延长了定增退出周期，这将在一定程度上影响保险机构的权益类配置结构，或使一些以往偏爱定增的保险机构直接转向二级市场；而美联储加息可能会直接触发保险公司减少对国内资本市场配置，而大幅提高海外投资比例。
“但其实还是要结合实际情况来看。”上述人士表示，比如，在国内“资产荒”的背景下，美联储加息会使外币资产吸引力增加，客观上虽然可能会增加国内保险机构的海外投资意愿，但美联储加息同样将给海外市场带来一些不确定因素，再加上目前保险资金境外投资的资质条件、融资模式及投资运作标准也在进一步规范，因此这些因素叠加在一起，会使得保险机构在选择“出海”时会慎之又慎。
对于减持新规的影响，多位京沪主流保险机构的投资经理告诉记者，目前参与定增的保险资金规模为千亿元左右，在当前保险业总资产规模16万亿元中的占比极小。从整体上来看，减持新规对保险业资产端带来的影响不大，保险资金参与权益市场的绝对规模也不会因此减少。“减持新规延长了定增退出周期，因此保险资金的权益类配置结构或有所调整，预计保险机构参与定增的资金规模将收缩，更多保险资金将从一级半定增市场转向更加灵活的二级市场。”
关注暑期旅游板块交易性机会
“基于近期境内外市场环境出现的变化，我们短期内仍然侧重于交易性机会。”受访的多家保险机构投资经理一致表态称。
上述一位投资经理表示：“就对中国经济的影响而言，我们仍认为今年美联储加息和缩表产生的冲击相对有限。考虑到美元持续走弱、资本流动冲击有所缓解，国内经济并未出现明显走弱且人民币汇率保持稳定，因此冲击有限。”
谈及具体把握哪些交易性机会时，有保险机构投资经理表示，正在关注暑期旅游板块的交易性机会。“随着暑期来临，国内旅游市场也将随之升温，伴随着提价预期的到来，这也使得A股旅游板块有望出现交易性机会。”
据了解，从一些保险机构的具体调研情况来看，目前旅游市场中面向大众的休闲度假、主题公园、自然景区及出境游等模式相对成熟，该子板块具备良好业绩成长性。具体包括三类标的：一是关注受益于交通改善、索道运力提升而业绩大幅改善的景区及中端酒店等标的；二是关注引入战略投资者后具备转型优势的旅游标的；三是受益于消费升级且具备创新意识的休闲及文化旅游标的。
另有保险机构投资经理表示，他们仍然聚焦在符合国家重大战略的能源、交通、环保及高新技术和先进制造业等板块的龙头股上。“重点配置受益于国家重大战略的相关板块，是考虑到随着相关规划政策的推出，受惠于政策红利的企业经营和业绩有望进一步提升，尤其是随着相关个股半年报的发布，或将反复活跃。”
欧央行买入5亿欧元人民币外储资产
人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子的效应正逐步显现。近日，欧洲央行对外宣布，已完成规模相当于5亿欧元的人民币外汇储备投资。这是欧洲央行史上首次配置人民币外汇储备资产，也是迄今为止对人民币投资力度最大的外国（地区）中央银行。
欧洲央行在声明中表示，近年来，人民币作为全球性的国际货币得到越来越广泛的使用。投资人民币外储资产，反映了人民币作为国际货币的地位在提升，也反映出中国作为欧元区最大的贸易伙伴之一的重要性。
为了保持外汇储备总体规模维持不变，欧洲央行为此抛售等值5亿欧元的美元资产以换作人民币资产。此次完成对人民币资产的投资后，欧洲央行的外汇储备变为由美元、日元、人民币、黄金和SDR构成。
虽然在欧洲央行上百亿欧元规模的外汇储备中，人民币储备资产的占比甚微，但其所释放的积极信号值得关注。兴业银行首席经济学家鲁政委对证券时报记者表示，欧洲央行此次对人民币的投资规模不大，但具有重大的象征意义，“这将是一个开始，未来人民币资产在外国中央银行的外汇储备中的占比会稳步提升”。
根据国际货币基金组织（IMF）公布的全球官方外汇储备货币构成显示，截至2016年四季度末，全球官方外汇储备总规模为10.79万亿美元，其中，全球央行持有的人民币外汇储备规模达845.1亿美元，占比约为1.07%。
鲁政委称，目前对于外国中央银行来说，继续增加人民币储备资产（以债券为主）并没有太多障碍，因为它们已经可以自由进出中国银行间债券市场。但各国央行配置外汇储备资产的重要基础来自于民间，本次欧洲央行配置人民币储备资产，主要是因为金融危机以来欧洲与中国越来越紧密的贸易、投资的合作关系——如果想要中国与国外的贸易、投资合作更加紧密，以促进人民币资产在全球资产配置中的占比，资本的开放就显得很重要；同时，“一带一路”战略实施过程中，中国以人民币资金向沿线国家提供项目融资，也有利于人民币国际化。
让更多的海外投资者配置更多规模的人民币债券，是人民币国际化的一大重要标志，而随着“债券通”的开通、人民币债券纳入国际债券指数，都将利于人民币资产提升国际认可度。
中金公司分析师陈健恒认为，目前已有473家境外投资者进入银行间债券市场，总计持有债券总量在8000亿左右，占中国债券市场比重约2%，处于国际市场偏低水平。虽然目前我国已放开了境外机构准入银行间债券市场的限制，但目前境外投资者对于中国债券市场仍有不少担忧。从主动投资的角度看，目前能够新进入银行间债券市场的资金较少，更可能吸引境外资金进入中国债券市场的方式在于将中国债券市场纳入全球主要的债券指数中，从而吸引更多的被动或主动投资者。
“如果中国被纳入全球三大指数（摩根大通全球新兴市场债券指数、花旗全球主权债指数和彭博巴克莱全球综合指数），将合计带来2700亿美元左右的资金流入，折合人民币1.8万亿左右，将使得境外机构在国内债券市场中的市场份额大幅提高，可能从目前的个位数提升到10%～20%的水平。”陈健恒称。
前4月互联网产险保费跌近三成 移动端贡献超35%
产险网销业务正面临持续“挤水分”的过程。
今年产险业务保持稳步增长。前4月产险业务原保险保费收入3188亿元，同比增长10.52%。不过，证券时报记者从中保协内部发布的一份互联网和电话销售财产保险月览中看到，前4月互联网产险累计保费收入150.34亿元，同比减少29.92%。
网销产险负增长
网销保费收入下降，是商车险费率改革后，保险公司纷纷调整渠道销售策略所致。截至今年4月底，被统计的80家财产险公司中已有62家开展互联网保险业务。但整个行业产险网销的直销职能一直没有真正形成，网销收入很多来自于代理人业务转介绍，即线下保费转线上。也有一些没有保险代理资质的中介机构销售保险后，保险公司以技术服务费的名义支付费用，并将这部分保费纳入网销。
一家财险公司网销电销业务负责人告诉记者，去年全面商车费改之后，一方面，网销渠道折扣优势取消，代理人业务不再装入网销篮子中；另一方面，费改后赔付率下降的同时，保险公司为了抢占市场加大销售费用投入，造成费用率快速上升，网销返现、送礼问题比较明显。去年下半年起，监管加强了对产险公司费用列支合规性的监管力度。保险公司将一部分不合理费用砍掉，使得网销保费被压缩。
一个特别的现象是，产险网销保费下降的同时，电销保费出现了增长。今年前4月，电话销售累计产险保费收入341.70亿元，同比增长3.53%。其中，车险333.59亿元，占比97.63%；非车险8.11亿元，占比2.37%。
上述负责人告诉记者，虽然强监管挤出了一部分违规费用，但保险公司对于电销的发展策略并不相同，例如今年平安产险电销续保和综拓都取得比较好的进步，电销发展较快。此外，由于电销有一部分续收业务，因此对政策敏感度不如网销直接。
不过，整体而言，产险网销和电销业务将面临持续“挤水分”的过程。近期，保监会下发了《关于整治机动车辆保险市场乱象的通知（征求意见稿）》，拟整治车险市场的不正当竞争，要求产险公司强化手续费核算管控。这将进一步促使网销电销业务规范销售，其保费收入可能进一步下降。
移动端成第一网销渠道
报告统计显示，移动端已成产险公司最大的网销保费收入渠道。
今年前4月，在被统计的80家产险公司中，通过移动终端（APP、WAP和微信等方式）实现保费收入52.96亿元，占比35.23%；通过第三方网络平台实现保费收入47.34亿元，占比31.49%；通过公司PC官网实现保费收入28.60亿元，占比19.02%；通过保险专业中介机构实现保费收入17.38亿元，占比11.56%。
国际寿险行销协会和国际金融保险管理协会总裁兼首席执行官Bob Kerzner此前接受记者采访时表示，移动支付方式大大改变了人们的生活习惯，这将对金融业态产生重要影响。目前保险公司的渗透力远远不够，需要加大力度探索通过科技手段销售保险产品。
普通投资者划分五档 买基金先查你的风险承受力
投资者适当性管理，将成为今年监管的关键词。
昨日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）发布《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》征求意见稿，要求“公募基金、私募基金及具备基金销售业务资格的机构”在内的基金募集人遵循六大指导原则并建立六项管理制度，充分揭示基金产品或者服务风险，降低错配而导致的投资者投诉风险。
按照《征求意见稿》，基金募集人对投资者依风险承受能力进行分类，再匹配不同风险等级的基金产品或服务。将普通投资者按照风险承受能力由低到高至少分为C1(含风险承受能力最低类别)、C2、C3、C4、C5五种类型；将基金产品按风险从低到高划分为R1、R2、R3、R4、R5五个等级，普通投资者与基金产品或者服务的风险要相匹配。
遵循六大指导原则
赶在《证券期货投资者适当性管理办法》7月1日实施之前，中基协昨日发布的《征求意见稿》，对基金募集机构投资者适当性管理实施提出了具体的实施指引。
《征求意见稿》要求，基金募集机构在实施投资者适当性的过程中，应当遵循“投资者利益优先、全面性、客观性、及时性、有效性及差异性”六大原则。
按照投资者利益优先原则，当基金募集机构或基金销售人员的利益与投资者的利益发生冲突时，应当优先保障投资者的合法利益；按照及时性原则，投资者的风险承受能力评价应当至少每两年更新一次，基金募集机构逾期再次向投资者推介基金产品或者服务时，需重新对投资者进行风险承受能力评价，基金产品或者服务的风险分级应当根据实际情况及时更新；按照差异性原则，基金募集机构应当对投资者进行分类管理，对普通投资者和专业投资者实施差别适当性管理，履行差别适当性义务。
《征求意见稿》要求，基金募集机构需建立适当性管理制度，该制度包括“对基金管理人进行审慎调查的方式和方法；对基金产品或者服务的风险等级进行设置、对基金产品或者服务进行风险评价的方式或方法；对投资者进行分类的方法和程序、投资者转化的方法和程序；对普通投资者风险承受能力进行调查和评价的方式和方法；对基金产品或者服务和投资者进行匹配的方法；投资者适当性管理的保障措施和风控制度”等六项内容 。
值得注意的是，《征求意见稿》明确了指引的适用主体，即“指公募基金管理人、私募基金管理人，在中国证监会注册取得基金销售业务资格并已成为中国证券投资基金业协会（以下简称协会）会员的机构。”适用的产品包括基金产品或相关服务两大类。
这也意味着，指引适用主体包括公募基金、私募基金和基金销售机构。由于大部分基金管理人发行的基金直销占比较低，通常采用代销模式，银行、券商和第三方代销机构都在此规范范围内。
针对《证券期货投资者适当性管理办法》的“审慎调查、人员管理、保密、回访、投诉、自查、留痕、档案管理”要求，《征求意见稿》均列明了指引细则。要求基金募集机构应当至少每半年开展一次投资者适当性管理自查。自查可以采取现场、非现场及暗访相结合的方式进行，并应当形成自查报告留存。
五档划分
普通投资者及产品
对基金募集机构来说，如何对投资者进行分类是一道难题。过去，大多数机构为了业务发展的需要也会对客户的身份进行区分，通常只粗略分为自然人和机构投资者，并匹配零售业务部和机构业务部分别为这两者服务。
7月1日之后，只有“专业投资者和普通投资者”之分，基金募集机构认定及细化分类管理投资者需有规可循。《征求意见稿》要求，按照风险承受能力，基金募集机构将普通投资者由低至高至少分为C1(含风险承受能力最低类别)、C2、C3、C4、C5五种类型。
基金募集机构应当对投资者身份信息进行核实， 并在核实工作结束之日起5个工作日内，将结果以及投资者类型告知投资者。对应的，基金产品或服务的分类也必须按风险等级划分，按照风险由低到高顺序，至少划分为R1、R2、R3、R4、 R5五个等级。
投资者的分类确定之后，并非一成不变。《征求意见稿》提到，投资者的风险承受能力评价应当至少每两年更新一次，专业投资者可以转化为普通投资者，普通投资者也可以转化为专业投资者。
按《征求意见稿》所说，普通投资者和产品按风险类型至少划分5档，那么该类型的普通投资者只能购买相应级别或以下风险等级的产品。比如，C1型普通投资者只能购买 R1级基金产品或者服务，而C5型普通投资者可以购买所有风险等级的基金产品或者服务。
拨备中隐藏“金矿” 多元化处置提速 银行向“不良”要利润
6月，银行业“中考”在即，“不良”趋势是市场关注的焦点。分析人士认为，种种迹象显示，2017年我国银行业“不良”生成持续改善，不良贷款率稳中趋降的可能性较大。同时，多家银行表示，今年将“向不良要利润”，降低对核销转让的依赖，着力提升清收升级处置占比。“向不良要利润”或成为银行业绩增速反弹的重要支撑。
不良稳中趋降
“最近几年，总行都是根据不良清收情况来给我们分信贷额度，所以我们最近几年在资产质量方面控制很严格，今年不良新增情况不严重。”某股份制银行太原分行人士对中国证券报记者表示，由于当地的煤炭、能源等行业早就被银行信贷政策列为限制或退出行业，所以不良贷款的高峰期也早于其他地区。
在制造、零售业“扎堆儿”的江浙地区，当地银行业内人士也告诉记者，尽管经济增长仍面临较大压力，但是前几年集中爆发的不良压力从去年下半年开始有趋缓迹象。
实际上，不良稳中趋缓并非个别现象。银监会数据显示，今年一季度末，我国商业银行不良贷款余额1.58万亿元，较上季末增加673亿元，不良贷款率1.74%，比上季末下降0.01个百分点。作为经济风向的重要区域，截至3月末，上海银行业不良贷款率0.6%，较2017年初降低0.08个百分点，创四年来新低。
《中国银行全球银行业展望报告（2017年二季度）》认为，我国银行业前期积累的不良资产得到了较大程度释放，不良贷款率呈现边际改善的迹象。2017年，如果实体经济能保持平稳增长，不良贷款率稳中趋降的可能性较大。
中国社科院金融所银行研究室主任曾刚认为，当前银行业不良压力趋于平稳，继续加速恶化的概率较小。未来银行业信用风险有两个方面需要警惕：一方面，产业结构调整还在继续，部分产能过剩行业依然没有调整结束，这些行业集中的地区相对风险比较高；另一方面，今年的金融调控转向，导致资金链紧张、利率水平上升，过去部分高杠杆、融资激进的企业资金链会否断裂值得关注。
在交通银行首席经济学家连平看来，接下来不良贷款主要增长领域仍是小微企业、两高一剩等行业企业。受产能过剩治理和担保圈链辐射等因素影响，小微企业，尤其是制造类、批发零售类及资源类等亲周期行业的小微型企业风险管控压力依然不小。随着去产能力度不断加大，钢铁、水泥、建材、船舶、光伏等产能过剩行业经营环境更趋艰难，相关贷款违约风险也会逐渐显现，行业整体信用风险将有所增加。预计2017年全年商业银行不良贷款率可能小幅增长至1.8%左右，考虑到下半年经济增速可能出现放缓，也不排除不良率达到1.9%的可能。
拨备之中隐藏“金矿”
2017年一季报数据显示，16家上市银行不良余额同比增长1265亿元（较年初增长346亿元），信用成本同比下降24基点至151基点，但拨备覆盖率同比提升2个百分点至205%，在今年金融监管趋严、收入承压的环境下，银行仍能在不牺牲拨备覆盖水平的前提下实现利润增速回升。
究其原因，招商证券首席金融行业分析师马鲲鹏认为，秘密就在一座隐藏的金矿：已收回未转回拨备。通过核销和转让处置的不良，其对应的拨备需要从拨备余额中核销（转让处置的不良，只需核销未收回部分对应的拨备），核销转让是降低拨备余额的。而通过清收和升级收回的不良，其对应的拨备无需核销，部分拨备可转回至利润表直接冲减当年的拨备计提（主要是升级释放的拨备），大量剩余未转回拨备则继续留在拨备余额中，可用于覆盖新生成的不良。“已收回未转回拨备”是一座巨大的金矿，市场对其几乎没有关注，但它的确起到了不良收回后已计提拨备循环使用、减少新计提拨备的显著效果，对利润水平的维持帮助巨大。
招商证券静态测算了不良处置结构变化对2016年业绩增速的影响：在维持2016年拨备覆盖率于实际150%水平的前提下，不良核销占比下降5个百分点将导致归母净利润增速从当前的1.0%上升至6.84%，转让占比下降5个百分点将导致归母净利润增速上升至6.79%。马鲲鹏认为，“向不良要利润”将是银行业绩增速反弹的重要支撑：从拨备覆盖和利润角度衡量，清收升级是较核销转让更优的不良处置方式（其劣势在于处置周期偏长）。
据悉，多家银行已明确表示今年将“向不良要利润”，降低对核销转让的依赖，着力提升清收升级处置占比。
不过，曾刚对中国证券报记者表示，短期内不良贷款的余额还将缓慢上升，而不良资产核销仍是商业银行处置不良资产的主要途径之一。除了部分拨备明显充裕的银行可以通过拨备调节利润，多数银行接下来仍面临较大的拨备计提压力。
平安证券宏观研究首席经济学家张明表示，“商业银行通过调节拨备增加当期利润，只是一个暂时的缓冲和过渡。从行业整体来看，由于各项监管都在趋严，这个空间并不大。”
尽管曙光初现，但专家和市场人士指出，商业银行探索多元化、创新型不良处置亟待提速。据了解，目前银行有四大主要的不良处置方式包括现金清收、升级重组、核销、转让（含不良资产证券化）。
张明表示，与国有大型及股份制商业银行相比，以城商行、农商行为代表的中小商业银行在未来几年遭遇的压力更大。未来不良资产处置应三管齐下：一是商业银行通过拨备和资本金；二是加快债转股、资产证券化等市场化的方式处置；三是等银行资产负债表修复至比较好、比较干净之时，由政府进行注资。他说，“在这三个途径中，市场化处置方式的占比亟待提升。”
商务部：前5月实际使用外资逾3000亿元
据商务部网站15日消息，1-5月，全国新设立外商投资企业12159家，同比增长11.9%；实际使用外资金额3410.8亿元，同比下降0.7%。5月当月，全国新设立外商投资企业2433家，同比下降5.4%；实际使用外资金额546.7亿元，同比下降3.7%。
商务部外资司负责人指出，1-5月，高技术服务业实际使用外资486.4亿元，同比增长20.5%。其中，信息服务、研发与设计服务、科技成果转化服务实际使用外资同比分别增长15.9%、4.8%和69.3%。同时，香港地区、台湾地区、欧盟28国实际投入金额同比增长12.7%、41.8%和6.2%。
上述负责人称，近期，国家将采取一系列有利于外资的重大举措，包括发布新修订的《外商投资产业指导目录》，深化自贸试验区外资领域先行先试等，为外资进入中国提供更好的服务，营造更好的环境。
5月全国消费市场实现较快增长
据商务部网站15日消息，受节日拉动等因素影响，5月份全国消费市场实现了较快增长，继续呈现稳中向好态势。
根据国家统计局数据，5月份全国社会消费品零售总额达到2.95万亿元，同比增长10.7%，增速与4月份持平，较上年同期加快0.7个百分点。1-5月，社会消费品零售总额累计同比增长10.3%，较一季度加快0.3个百分点。商务部重点监测零售企业5月份销售额同比增长4.9%，为今年以来最高。
商务部市场运行司负责人表示，5月份全国消费市场实现了较快增长，网络零售增长提速明显，实体零售继续呈现回暖态势，餐饮文化休闲消费增长加快，节能智能商品消费旺盛，消费价格继续温和上涨。
中央财政利用地方债务额度支持脱贫攻坚
据财政部网站15日消息，近日财政部发文通知地方财政部门，建议在2017年债务限额内安排不少于1200亿元，由地方政府统筹支持推进农业供给侧结构性改革和脱贫攻坚。
财政部指出，根据2017年中央1号文件确定的农业供给侧结构性改革的重点任务，建议地方安排不少于600亿元债务资金支持农业结构调整和农业节水两项工作。其中：300亿元债务支持农业结构调整，主要用于优势特色产业相关基础设施建设，推进各地优势特色产业提质增效，促进提档升级，把地方土特产和小品种做成带动农民增收的大产业；300亿元债务支持农业节水，重点支持《大型灌区续建配套与节水改造实施方案（2016-2020年）》《中型灌区节水配套改造规划》《“十三五”新增1亿亩高效节水灌溉面积实施方案》等农业节水规划的实施。
同时，在2017年增加安排200亿元使财政专项扶贫资金规模达到861亿元的基础上，建议地方安排不少于600亿元债务资金支持脱贫攻坚，促进贫困村基础设施建设，改善贫困村生产生活条件。
美联储加息如约而至 缩表日程浮出水面
与预期一致，美联储宣布年内第二度加息，同时发布了缩减资产负债表的计划。鉴于加息符合普遍预期，“缩表”对美国经济和金融市场的影响则受到更多关注。
优先缩表而不是加息
美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1%至1.25%的水平，这是美联储今年以来第二次加息。美联储在声明中删除“一季度经济增长放缓可能是暂时现象”的同时还承认通胀指标下降，并正在密切关注通胀发展。此外，联邦基金利率到2017年底的预期为1.4%，这意味着今年还有一次加息。不过，芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具” 显示，美国联邦基金期货交易市场预计今年9月美联储加息的几率不足19%，12月加息的几率也仅为47%。或许在通胀低于预期的情况下，加息加上缩减资产负债表意味着美国全面紧缩的货币政策开始到来。
的确，加息早已在预期之内，最重要的问题落在了后续行动上，而能给予最明确指引的就是缩减资产负债表。根据美联储公布的缩减资产负债表计划的细节，美联储计划将持有的到期美国国债本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为60亿美元，然后每3个月将此上限提高60亿美元，直到最后升至300亿美元。同时，美联储计划将持有的到期机构债务和抵押贷款支持证券本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为40亿美元，然后每3个月将此上限提高40亿美元，直到最后升至200亿美元。高盛预计，美联储有可能9月就开始缩减资产负债表，缩表比再次加息的优先级更高。
美联储主席耶伦曾表示，美联储“缩表”可能会导致美国10年期国债收益率今年上升15个基点，相当于两次常规加息的效果。耶伦表示，公布计划细节是为了让市场提前做好准备，等真正开始“缩表”时，市场将平静以待。她认为，如果美国经济增长符合预期，美联储可能会“相对较快”执行“缩表”计划。
加息与缩表对市场影响
美联储再次加息并发布缩减资产负债表的计划，美股市场在14日涨跌不一，金融股在美联储宣布加息后集体上涨，在成分股高盛等上涨的推动下，道指继续刷新了盘中与收盘两项历史最高纪录。亚欧股市在15日则普遍下跌，其中香港恒生指数下跌1.2%至25565.34点，英、法、德股市盘中跌幅超过1%。美联储宣布加息之后，香港金管局提高基准利率25个基点至1.50%，这是香港今年第二次跟随美联储加息。
金融环境应成为连接美联储货币政策与实体经济的导管，但就美股市场而言，美联储和华尔街当前在背道而驰。今年以来，美股指数屡创新高，或许表明美联储对美国经济的影响力是在降低。不过，有市场分析人士认为，如果这种局面持续下去的话，那将促使美联储加速调整策略。纽约联储行行长达德利曾表示，如果美联储认为需要收紧金融环境，且上调了短期利率后并没有达到效果，那么美联储将不得不进一步收紧短期利率，即更加激进地加息。
如今，发达国家央行似乎都在谋划撤出宽松：欧洲央行明确不再进一步降息；美联储已经多次加息；日本央行可能正在模拟退出宽松。国际金融业协会认为，美联储货币政策正常化会导致流入新兴市场的国际资本相对减少，但欧洲央行和日本央行的宽松货币政策预计仍将持续至明年年中，这也会抵消美联储收紧货币政策的部分效果。此外，由于美联储加息后短期内美元汇率大多呈现回调趋势，加之投资者对特朗普政府能否顺利推行经济政策的担忧增加，美元未来进一步升值的空间有限，人民币对美元汇率的贬值压力也将得到缓解。
网易贵金属分析师刘思源表示，过去几个月时间里收紧的金融政策和去杠杆的进程使得中国央行在紧缩方面领先了美联储，这使得中国央行有底气面对本次美联储加息按兵不动。对于国际金价而言，如果美国通胀依旧低迷，黄金可能维持趋势性上涨。由于美联储的加息，提高了美元资产的回报，从而在一定程度上引发美元的海外回流，或继续推高美股。
回想2013年，前美联储主席伯南克首次意外释放缩减购债规模的信号，曾引发投资者恐慌和金融市场大幅动荡，部分新兴市场面临货币大幅贬值、资本外流加剧的局面。有分析人士表示，既然美联储开启了加息的模式，加上即将开始缩减资产负债表，实际上也从一定程度上起到挤压资产泡沫的影响，助推经济回归理性发展状态之中，这对全球市场的影响还是非常深远。
14.76亿并购鸿图隔膜 金冠电气布局新能源产业链
继此前借并购步入“充电桩”领域后，金冠电气又加速驶入新能源汽车行业的核心“赛道”——锂电池。公司今日披露重组预案，拟发行股份及现金合计作价14.76亿元收购鸿图隔膜100%股权，后者系锂离子电池隔膜企业，并于去年在新三板挂牌。通过此次收购，金冠电气将进一步布局新能源产业链，形成“智能电网+新能源”双轮驱动。
重组预案显示，金冠电气拟以29.51元/股的价格向张汉鸿、李小明等4名自然人股东及百富源、吉林天馨和英飞尼迪等9家机构股东发行股份并支付现金，购买其合计持有的鸿图隔膜100%股权，交易价格暂定为14.76亿元。同时，公司拟以询价方式募集配套资金不超过7.2亿元，用于支付本次交易的现金对价并支持鸿图隔膜的未来建设。
据了解，鸿图隔膜目前主要从事锂离子电池隔膜的研发、生产、销售，产品定位中高端，其多个隔膜产品已通过日本住友化学株式会社、日本帝人株式会社、韩国三星SDI、南阳嘉鹏新能源科技有限公司等企业、机构的检测，质量稳定，性能指标一致性好。去年3月，鸿图隔膜在新三板挂牌。
以2017年4月30日为评估基准日，鸿图隔膜100%股权的预估值为15亿元，较鸿图隔膜未经审计的归属于母公司股东权益的账面价值2.87亿元增值12.13亿元，增值率为421.95%。对此，公司解释称，主要系标的公司所处锂电池行业发展前景广阔，且标的资产在行业中具有技术领先优势，业务规模和盈利预计将有较大增长。
财务数据显示，鸿图隔膜2015年度、2016年度和2017年1-4月分别实现未经审计的营业收入6578.96万元、1.07亿元、3575.37万元，分别实现未经审计的归属于母公司股东净利润292.53万元、2319.88万元、765.46万元。业绩承诺人承诺，鸿图隔膜在2017年度、2018年度、2019年度及2020年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于5000万元、1.3亿元、1.69亿元、2.2亿元。
记者注意到，鸿图隔膜存在客户与供应商高度集中的情形。据预案显示，2015年、2016年和2017年1-4月，鸿图隔膜向前五大客户的销售收入占比分别为72.15%、84.38%和84.29%（未审数）。若鸿图隔膜主要客户需求发生变化或发生重大客户流失，将对公司经营业绩产生不利的影响。此外，2015年、2016年和2017年1-4月，鸿图隔膜向前五大供应商的采购金额占比分别为 86.85%、86.93%和76.91%（未审数）。若鸿图隔膜与主要供应商的合作发生变化，即便市场上同类供应商很多，但因不同供应商的产品质量及性能存在差异，供应商的变更可能对鸿图隔膜产品质量的稳定性产生一定的影响，进而影响到鸿图隔膜的经营业绩。据公司透露，目前鸿图隔膜最大的客户为天津力神电池股份有限公司，未来将进一步与国内第一梯队的电池厂商接洽并建立合作关系。
金冠电气表示，本次交易完成之后，鸿图隔膜将成为上市公司子公司。通过本次交易，金冠电气的主营业务将进一步延伸至新能源行业。
海达股份控股科诺铝业 拓展汽车天窗业务
停牌近三个月后，海达股份重组预案今日揭晓，公司拟发行股份及现金收购科诺铝业95.3235%的股权，交易价格初定为3.29亿元。
公告显示，海达股份拟以15.79元/股发行股份并支付现金，作价3.29亿元购买邱建平等33名自然人以及宝盈基金-长城证券-宝盈新三板盈丰5号特定多客户资产管理计划等4家机构合计持有的科诺铝业95.3235%股权，同时拟定增募集配套资金不超过2.22亿元，用于支付本次交易的现金对价、标的公司在建项目以及支付本次交易相关费用。
据了解，科诺铝业的主要产品为高精密汽车天窗导轨型材以及高性能汽车专用管材、棒材和型材等，产品广泛应用于宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特等全球知名汽车制造商。科诺铝业于2015年4月挂牌新三板。邱建平等23名补偿义务人承诺，标的公司2017年度、2018年度及2019年度的净利润分别不低于3000万元、3600万元、4300万元。
海达股份表示，本次交易是上市公司持续开发汽车领域的又一举措，收购科诺铝业将进一步推动上市公司在汽车领域的业务发展。未来上市公司仍将继续进行汽车板块的战略布局，推动业绩增长。据悉，上市公司和标的公司均已成为全球领先汽车天窗系统企业伟巴斯特的供应商。本次交易完成后，上市公司将延展出汽车天窗导轨型材等产品，进一步加强对客户的产品覆盖，提高上市公司的行业竞争力。
康盛股份收购两公司股权 加码新能源汽车
康盛股份今日公告，公司拟向中植新能源以及于忠国等46名自然人非公开发行股份购买其合计持有的烟台舒驰95.42%股权、中植一客100%股权。经协商，初步确定标的资产的交易金额合计为148239万元，本次发行价格为8.59元/股。同时，公司拟募集配套资金不超过125509万元，用于烟台舒驰新能源客车技术改造项目、中植一客新能源客车技术改造项目等。
查阅资料，烟台舒驰主营业务为新能源汽车的研发、制造和销售；中植一客主要从事新能源客车和新能源专用车的研发、生产和销售。补偿义务人承诺烟台舒驰2017年度、2018年度、2019年度净利润分别不低于1亿元、1.6亿元和2亿元。交易对方暂未对中植一客作出业绩承诺。
本次交易完成后，上市公司将进入新能源汽车整车生产制造领域，实现上市公司新能源汽车零部件板块业务的下游延伸，从而切入新能源汽车终端产品消费市场。
事实上，康盛股份近年来持续加大新能源汽车领域的战略布局。2015年，中植资本通过定增方式持有康盛股份23.76%股权，成为公司第二大股东，并与公司控股股东浙江润成合资成立中植新能源汽年。
自2015年以来，康盛股份转型新能源汽车全产业链的发展目标日渐清晰：2015年收购成都联腾动力、荆州新动力及合肥卡诺空调切入新能源汽车核心零部件领域；同时陆续收购富嘉租赁和入股天津普兰，延伸新能源汽车业务链，形成“制造-销售-租赁-服务”一体化。
此外，康盛股份还有资产注入预期。公司曾公告托管中植新能源汽车，且大股东陈汉康做出承诺，未来将视中植汽车业务进展和盈利情况，择机将其持有的中植新能源汽车全部股权以市场公允价格转让给康盛股份。
新天科技：公司产品在雄县已实现销售
新天科技(300259)6月15日在互动平台表示，雄安新区的建设会加大对智能水表及智能燃气表的需求，有助于智能仪表行业的更好发展。公司一直以来积极建设并完善营销网络，华北地区业务一直占公司营业收入的比重较大。公司产品在雄县也已实现销售，针对雄安新区智慧城市的建设计划，紧抓智能表市场机遇，积极部署应对雄安新区智慧城市建设计划，为广大股东赢取更多利益。
科隆精化：16日起更名为“科隆股份”
科隆精化(300405)6月15日晚间公告，经公司申请，并经深交所核准，公司证券简称自6月16日起由“科隆精化”变更为“科隆股份”。公司证券代码不变。
康盛股份：作价14.82元收购两家新能源汽车公司 切入新能源汽车整车生产制造领域
康盛股份(002418)15日晚间公告，公司拟8.59元/股向中植新能源及于忠国等非公开发行1.73亿股，合计作价14.82亿元购买烟台舒驰客车有限责任公司95.42%股权、中植一客成都汽车有限公司100%股权；公司同时拟募资不超12.55亿元，用于烟台舒驰、中植一客等新能源客车技术改造项目。交易完成后，公司将进入新能源汽车整车生产制造领域，实现新能源汽车零部件板块业务下游延伸。公司股票暂不复牌。
广田集团：控股股东近半年斥资1.41亿增持1579万股
广田集团(002482)6月15日晚间公告，公司控股股东广田控股于2016年12月26日至2017年6月15日期间通过集中竞价，累计增持公司股份1579.08万股，占总股本的1.03%，增持金额达1.41亿元。本次增持后，公司实控人叶远西直接或间接控制公司股份比例达51.61%。
比亚迪：员工持股计划延期一年
比亚迪(002594)6月15日晚间公告，2015年6月23日，公司员工持股计划完成股票购买，购买均价55.71元/股，购买数量3259万股，占公司目前总股本的1.19%。该员工持股计划的存续期为2015年6月16日至2017年6月15日。截至公告日，该员工持股计划未出售任何股票。6月15日，经全体持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意，同意将员工持股计划延期一年。
凯迪生态：1.18亿元收购两公司100%股权 加码生物质发电业务
凯迪生态(000939)6月15日晚间公告，为做强做大公司生物质发电主营业务，统筹配置区域内的生物质资源，公司决定以自有资金收购洋浦长江投资有限公司持有的洪雅凯迪绿色能源开发有限公司100%股权、松桃凯迪绿色能源开发有限公司100%股权，上述交易金额合计1.18亿元。截至2016年底，洪雅凯迪净资产为8100万元，松桃凯迪净资产为5672.99万元。
凯瑞德：董事长增持399.09万股 持股比例达5%
凯瑞德(002072)6月15日晚间公告，公司董事长张培峰于6月15日增持公司股份399.09万股，占公司总股本的2.27%。此次增持前，张培峰先生已合计持有公司股份480.98万股，占公司总股本的2.73%；此次增持后，其合计持有公司股份880万股，占公司总股本的5.00%。
康缘药业：获控股股东增持近86万股 拟继续增持
康缘药业(600557)6月15日晚间公告，控股股东康缘集团于6月15日增持公司85.59万股，占公司总股本的0.14%。增持后，康缘集团及一致行动人持有公司32.84%股权。另外，康缘集团拟在未来6个月内（自此次增持之日算起）以合适价格继续增持，累计增持比例不超过总股本2%（含此次已增持股份）。
恒力股份：控股股东联合员工拟设立2.5亿元信托计划增持
恒力股份(600346)6月15日晚间公告，控股股东恒力集团及关联附属企业的部分员工拟委托兴业信托设立集合资金信托计划增持公司股份，总规模不超过2.5亿元，所获标的股票的锁定期为12个月。其中，上述增持人员认购劣后级份额，公司实控人陈建华、范红卫夫妇将提供连带保证担保，为信托计划劣后级份额提供托底保证。在扣除相关税费后，保证员工自有资金按单利计算年化收益率不低于5%。
