个人养老金制度正式实施已超过一年。受到政策助推，去年以来试点城市个人养老金账户开设人数直线上涨。虽然个人养老金开户数屡创新高，但相比12000元的缴费上限和7亿覆盖人群，截至2023年6月底，个人养老金的缴费率、实际缴费比例较低，人均缴费水平仅2316元左右。
不少投资者在开立账户时不禁会问，个人养老金到底该怎么投资？该如何选择养老目标基金？面对基金净值短期波动又该如何应对？
第一，养老目标基金短期存在净值波动。
目前，纳入个人养老金账户的基金Y份额均为养老目标基金。养老目标基金采用FOF运作模式，一般来说，FOF策略通过优中选优、大类资产配置、二次分散，在波动率和回撤上控制相对更强。2023年以来，养老目标基金Y份额的净值承受了一定压力。过去一年沪深300、FOF基金指数都经历了不同程度的震荡下跌，基金投资的底层资产本身会面临波动，因此，养老FOF基金净值也难免受到影响。
有些投资者一听到“风险”“可能亏损”“净值会有波动”这些字眼，就立马打退堂鼓。很多人认为，养老投资最重要的还是安全、保本，甚至不投股票，收益低一点没问题。事实上，养老投资并非无法承受任何波动。相比普通投资，养老投资不仅要“保本”更要“保值”。我们年轻时储备的养老金，要面对长达几十年的通货膨胀对购买力的侵蚀，过度保守可能导致购买力的损失。
第二，养老投资享受的是长期的复利。
养老投资是一项跨越几十年的长期投资，在养老投资组合中适当增加一定比例的股票资产，有助于提升长期预期收益率。同时，提高股票投资比例，也会增加养老组合的风险和资产净值的波动。
我们复盘2018年最早成立的一批养老目标基金，发现12只养老FOF成立以来至2023年9月30日都实现了正收益。从更长周期来看，参考社保基金的投资收益率，虽然在2008年、2018年和2022年年度收益率为负，但自成立以来社保基金年均投资收益率为7.66%，长期复利效应显著。
第三，选择与自身风险收益特征匹配的养老基金产品。
不同养老目标基金的权益仓位和风险收益特征各异，投资者需要定期评估自身的风险偏好或承受能力与基金产品风险等级的匹配性。
第四，定投养老基金要早投、长投。
养老金的储备需要长期积累，如果每月的盈余积攒起来以备退休后使用，这种长期性、纪律性强的投资方式非常符合定投的操作方式。在假定特定投资收益率和通货膨胀率的前提下，如果我们退休后想要实现一定的养老目标，定投越早，所需要的月定投金额越低。同时，定投能够有效平摊养老金投资成本，避免择时风险。无论在牛市起点、牛市顶点还是震荡市开始定投，拉长时间来看，最终投资平均成本都会趋于收敛。而养老基金追求的是资产长期稳健增值，想要更好地实现养老金积累，除了要早投、长投，更要坚持不懈地定投。
（CIS）
