*ST飞马近期利空不断，让人备感崩溃。重重重压之下，最近9个交易日，股价连续跌停，投资者苦不堪言。身陷四面楚歌，昔日翱翔于九天之上的飞马，还能否逃出生天？
被动减持接二连三
5月16日晚间，*ST飞马发布《关于控股股东被动减持股份暨后续可能继续被动减持股份的提示性公告》称，日前接到控股股东飞马投资函告，因融资融券业务（飞马投资将其持有的*ST飞马部分股票从普通证券账户转入中信建投客户信用交易担保证券账户中）发生违约，中信建投合计处置股票330,197股，从而导致飞马投资被动减持本公司股份的情形。*ST飞马表示，因飞马投资与中信建投开展的融资融券业务发生违约，截至目前，双方未就相关事项达成一致意见，后续可能存在继续被动减持股份的情况。
事实上，除了此次披露情况，自2019年以来，*ST飞马已发布3次控股股东被动减持公告，首次披露可追溯至1月28日，公司公告称，控股股东质押股份跌破平仓线，被动减持股份。由于飞马投资流动性出现较大困难，未能通过补充担保物、追加保证金或赎回股份等方式避免触发平仓，因此，飞马投资持有用于办理股票质押回购业务所质押股份存在被平仓的风险。
飞马投资显然已面临流动性困境。飞马投资持有上市公司47.87%的股份，其中95.79%被质押。随着公司股价持续跳水，三家证券公司同时强制平仓飞马投资质押股份，也是不得不为。
股权质押违约引发的风险尚未排除，*ST飞马还面临其他诸多挑战，其中，因涉嫌信披违规被证监会调查就是其中非常重大的一项。3月28日，*ST飞马公告称，公司于日前收到证监会的《调查通知书》，公告虽未说明被调查具体原因，但公司在此次被查的两个月前，曾出现业绩大幅变脸的情况。1月29日晚间，*ST飞马将2018年业绩预告下修至亏损17.5亿~19.5亿元，三季报中，公司曾预计归属净利润为1529.89万~1.38亿元，同比减少55%~95%。
业绩变脸，历来都是证监系统的监管重点。鉴于证监会已经展开调查，根据相关司法解释，如果投资者于2018年4月28日之前买入*ST飞马，并在2018年4月28日之后卖出或继续持有并曾产生一定浮亏（无论是否解套）均可发起索赔，您只需将姓名、联系电话与交易记录（建议为Excel文件）发送到weiquan@hongzhoukan.com的邮箱，参与由《证券市场红周刊》“民间维权”栏目组织的索赔征集活动，以维护自身合法权益。广大投资者在获得赔偿前无须支付任何律师费用。
遭遇多重麻烦
*ST飞马的麻烦还远不止上述这些。公司的“16飞投01”“16飞投02”可交换债违约，涉及本息8.15亿元。2018年10月17日，中诚信国际决定将*ST飞马的主体信用等级(AA级)列入可能降级的信用评级观察名单。
此外，公司还陷入多起诉讼，涉及担保事项等。截至4月30日，*ST飞马涉及诉讼约41起，*ST飞马及其子公司被冻结的银行账户累计为21户，合计被冻结金额为人民币约5368万元，约占2018年经审计净资产的2.69%。此外，有关方申请对飞马国际所持部分股权资产进行保全。目前，飞马投资控股有限公司被列入失信被执行人名单，此外因飞马投资股票质押式回购业务纠纷，飞马投资以及*ST飞马的实际控制人黄壮勉被列为限制消费人员。
*ST飞马年报显示，2018年公司亏损22亿元，同比下降821%，立信会计师事务所对其2018年财报出具“无法表示意见”的审计报告。
立信会计师事务所指出*ST飞马存在四大问题：一是内部控制存在多项重大缺陷。作为一家供应链管理企业，*ST飞马对供应链业务管理不严，对子公司管理控制不足，管理层对大环境判断失误，公司用章管理不规范。二是*ST飞马发生多起未决诉讼、商业汇票存在逾期情况，预计负债的金额存在不确定性；与贸易执行相关且长期未结算的预付款项的业务性质及回收的可能性难以确定；逾期应收款项的真实性及坏账准备计提是否充分、合理难以确定；*ST飞马对东莞市飞马物流有限公司的长期股权投资核算是否合理、准确难以确定。三是对子公司失去控制。*ST飞马子公司恺恩资源由于诉讼以及经营困难无法持续经营，*ST飞马对子公司北京华油实质上失去了控制，从2018年10月开始，*ST飞马开始不再将恺恩资源、北京华油纳入合并范围。四是公司被证监会立案调查依然无果。此外，立信会计师事务所认为，*ST飞马持续经营存在重大不确定性。
