长江证券伍戈：信用收缩已至尾声或者拐点

3月17日，由资管网主办的“第六届（2019）中国资管精英大会”在深圳召开。长江证券首席经济学家伍戈博士发表主题演讲《杠杆加减之间》，伍戈表示，2019年总体杠杆是边际回升，意味着按照杠杆率和民营经济的关系，民营GDP也在边际企稳。币信用方面的变化，虽然货币在过去没有很好传到市场上，但事实上在过去一年信用收缩到稳定已经按照既有三部曲在进行，第一部曲，银行间市场利率下行将首先带动票据债券回暖；第二部曲，带动信贷整体放量；第三部曲，带动表外融资边际回升。如果把三部曲结合起来看，信用收缩已至尾声或者拐点。2019年社融同比或将小幅回升，社融带动下半年经济企稳。