日前一家私募基金总经理向中国基金报记者打听新三板是否有类似主板的大宗交易存在。其公司此前参与了一家新三板挂牌企业的定增项目，如今限售期已过，想要退出。但其所投资的企业目前已从协议转让变更为做市转让。而目前新三板二级市场的流动性并不理想，因此公司在退出中正面临流动性障碍。
众所周知，如果在主板市场，当行情好的时候可以通过二级市场交易，当行情萎靡时，可以通过大宗交易的方式退出。但在新三板市场上，想要退出只能在二级市场直接减持，此举势必会影响该挂牌公司的股价，但若不从二级市场减持又找不到其他渠道。
记者调查发现，股转公司并没有发布类似大宗交易的规定，一位从事新三板投资的相关人士表示，目前新三板做市企业没有大宗交易规则，但若把交易时间的最后三分钟当做大宗交易时间，通过做市商卖买双方完成交易，实际上可以达到大宗交易的目的。据他了解，目前市场上确实有一些机构是通过这样的方式进行减持。
一家券商从事新三板的人员告诉记者，其实就大宗交易一事，多家券商曾联名向股转公司提议，在收盘后进行大宗交易，但此事一直没有下文。
对于机构投资者而言，协议转让比做市转让更为灵活，只要找到对手方，就可以用约定的价格进行交易。而在做市板块，由于买卖双方的对手方都是做市商，卖者要先卖给做市商，买者再从做市商手里买回来。而且由于对交易没有限制，市场参与主体都可以跟做市商交易。因此，交易价格难以把握。
做市交易的目的是价值发现的过程，估值和价格是市场博弈的结果，交易价格偏低，会引来其他投资者抢购，价格偏高，做市商不愿意买入。而大宗交易的价格往往会高于或低于这一市场价格。
一位从事主板大宗交易的机构人士表示，在A股市场中，大宗交易往往是低于市场价格成交，新三板市场尚未对大宗交易进行定义。如果是大笔的交易，肯定会受到流动性制约，好企业的大宗交易，价格就会高于市场价，差企业的大宗交易，价格就低于市场价。
因此，对于投资机构者来说，做市转让板块企业的退出面临一定困难。不过也有市场交易者表示，如果提前找到对手方，跟做市商协调好之后， 还是有办法退出的。
近日市场流动性好转，十连阳行情催生新三板投资热，但对于上述想要退出的机构而言并没有太大的帮助。上述私募基金总经理表示，新三板市场行情与个股表现并不一致，每日成交过千万元的个股不过十几只，大部分的日成交在百万区间，因此过去两周，其资金依旧只能是缓慢退出，这已经影响到了公司资金的使用效率。他盼望上周五证监会关于《证监会制定进一步推进新三板发展的若干意见》能够使市场流动性大为好转，从而带动个股的流动性全面好转。这样，只有第一轮参与的投资者顺利退出，带来赚钱效应，才会有更多资金进入新三板。
