在今年9月首次跌破万亿后，两融余额始终低位震荡，未见明显回暖。而在十一长假前市场情绪再趋谨慎之际，两融余额也再度大幅缩水，以9211亿元刷新年内新低。值得注意的是，虽多头犹豫不前，但空头也在加速萎缩;9月融资净流出情况较前两月大幅收窄，节前也未现融资盘大幅偿还的避险操作。有分析师预计，融资盘节后或买入动能或有回升，主题投资或在此期间先行。
融资买入4个月来缩水八成
交易所最新数据显示，9月29日沪深两融余额回落至9211亿元，创下年内新低。具体交易数据显示，这主要由融资盘买入动能大幅回落所拖累。
融资盘在节前表现得极为谨慎，单日买入额也再创新低。数据显示，9月29日沪深两市的融资盘全天买入额合计仅有394亿元，也同样也是年内单日融资买入额的最低值。而在前一交易日9月28日，单日融资买入额也只有418亿元;相较于今年5月28日单日融资买入2691亿元的峰值，缩水已超八成。
但与此同时，融资盘的悲观情绪亦有明显缓解。就单日交易来看，十一长假前并未出现此前融资盘大幅偿还的现象。9月28日、29日的单日融资偿还额均未超500亿元，已先后刷新年内该指标的新低。而28日融资盘净流入11亿元，29日融资净流出额75亿元。
而根据以往数据显示，春节假期前的2月17日、端午假期前的6月19日、抗战胜利日假期前的9月2日，融资偿还额分别为1076亿元、1521亿元、1047亿元，单日融资净流出额则分别为269亿元、55亿元、531亿元。
此外，融资净流出情况继续好转。今年6月，融资盘首现单月净流出，净流出幅度为273亿元。随后的7月，恐慌式杀跌出逃导致当月融资净流出迅速增至7093亿元，8月融资盘净流出额逐步收敛至2795亿元。在融资买入额增减反复的9月，截至9月29日的当月融资净流出额为1377亿元，环比8月已收窄一半。
有分析师对此表示，节前两融余额创新低并不意外;结合此前大盘走势来看，筑底仍未明确、资金仍偏好短期主题轮动，而融资盘情绪此时也仍以观望为主，长假前更趋谨慎。但从具体数据来看，融资盘出逃的现象有明显缓解，相当一部分资金此次或选择了持股过节。其预计，伴随节后融资买入的回升，两融成交及规模会有小幅回升。
融资盘情绪企稳主题投资或先行
在融资盘悲观情绪明显缓解、甚至选择持股过节之际，主题投资仍是这类资金的首选。
Wind数据统计显示，9月28日和29日两个交易日内，共有5只两融标的股的融资净买入额超过1亿元;包括招商地产(000024)、长安汽车(000625)、汉得信息(300170)、多氟多(002407)、万达信息(300168)，融资净买入额分别为2.03亿元、1.84亿元、1.19亿元、1.1亿元、1.04亿元。
其中，多氟多和长安汽车就明显收益于新能源汽车题材近期的集体大涨。锂电生产商赣锋锂业(002460)在上述交易日也获得8908亿元的融资盘净买入。消息面上来看，大众汽车尾气排放造假，使新能源汽车的发展再度引发市场关注，题材板块强势大涨;9月29日，国务院总理李克强在主持召开国务院常务会议时，确定支持新能源和小排量汽车发展措施，促进调结构扩内需。公司方面亦在此阶段不断释放利好，长安汽车就在投资者关系互动平台上表示，公司已与LG签订千亿韩元动力电池的初步合作意向;多氟多近期也公告签署订单的公告，并在互动平台透露三元材料动力锂电池“严重供不应求”。
上述分析师亦表示，自年中的几轮急跌后，融资盘短炒的特性明显;若大盘仍维持箱体震荡，该特性或将加剧，主题投资将成为决定节后融资盘走势的重要逻辑之一。
针对主题投资策略，申万宏源策略研究部分析师王洋阳还表示称，结合经济环境和市场环境来看，横盘震荡期间出现的多为短期主题;中期主题则多出现在股市大涨期，而长期主题多出现在经济转型、股市中枢上移的重叠区。此外，从风格上看，小盘、高市盈率、绩差占优等风格的主题表现更突出;同时还要把握弹性最大的龙头，以及筹码分散、辨识度强、主题稀缺性强，主业直接和主题相关的标的。
（来源：第一财经日报）
