中国基金报记者 李树超 张玲
“为了实现可持续的稳健回报，我们在投资上有两个不做：一是不做过度信用下沉，不将信用下沉策略作为主要收益来源，并回避超长久期利率债的频繁波段操作；二是不追求极致，不攀比排名，做该做的事，赚该赚的收益。”华安基金经理吴文明表示。
以“捡面包渣”精神
踏踏实实积累投资收益
华安沣瑞一年持有混合拟任基金经理吴文明，拥有12年金融、基金行业从业经验，包括4年公募基金投资经验。他的核心投资理念是通过稳健操作，追求长期业绩的稳定。他形容自己的投资特点是“捡面包渣”，通过日积月累的盯盘，一个BP一个BP将收益往上积累。在他看来，债券市场投资，通过基本面和宏观数据、出口数据超预期、提前预判到降息等，也可能会获得“大面包”，但出现的次数很有限，属于不可控因素。而准确地对债券合理估值、定价和交易，是可以通过经验和技术把握的事情，是可以踏踏实实积累收益之举，也是他在投资中致力的工作。
在投资流程上，他以宏观分析为锚，确定账户久期与杠杆，从而确定风险敞口，以自上而下分析决策，确定债券组合的最优策略；其次，构建期限结构、信用利差、品种价差等数据库，发现价值洼地；三是以精选个券和准确定价为抓手，孜孜不倦于债券市场精耕细作，坚信交易创造价值，以“捡面包渣”的方式增厚投资收益。
在固收投资的精耕细作中，吴文明管理的多只基金长期业绩稳健，以银华汇利为例，从2018年12月至2021年7月，任职两年半年化收益为6.78%，期间最大回撤仅1.73%。
短期在宽货币、宽信贷间摇摆
谈及华安沣瑞一年持有混合基金的投资思路，吴文明表示将采取“固收+”策略，以债券资产打底，以不超过30%的股票投资获取收益弹性。
2021年，华安基金成立绝对收益投资部，拥有16年债券市场投研经验的邹维娜担任高级总监。对于新基金， 邹维娜将带领整个团队给予最大支持。
谈及新基金面临的市场环境，邹维娜表示，2022年市场环境整体有利于债券市场。经济基本面目前面临放缓压力，宏观经济收缩的力量较强。政策方面，中央经济工作会议表达了对经济下行压力的担忧，政策稳增长预期增强，会对债市形成一定支撑；财政政策转向积极，信贷政策或有边际松动，但宽信用仍缺乏有效抓手，经济整体仍处于下行中。
虽然偏弱的经济基本面和稳增长的宏观政策相对有利于债市，但做好债券市场也存在一定难度。邹维娜直言，目前债券收益率水平处于相对低位，市场情绪也会放大。
她进一步表示，长期来看低收益率有逻辑支撑，但并不能完全用于短期投资。当前市场的主要矛盾是宽货币政策预期和宽信贷落地预期之间的摇摆。“如果落实了宽信贷，债券市场可能会出现一些负面的情绪。但这种猜测只是短期内无法实现的预期。如目前国家开始冷落地产行业，支持绿色产业的发展。但是，地产产业链很长，而绿色产业的发展还需要时间，想要迅速以绿色产业替代地产行业有较大难度，在吸收信贷上也比较有限。“短期市场还是会在上述矛盾预期之间摇摆，所以市场也会在波动中产生一些方向性机会。”
在具体投资机会上，邹维娜表示，在债券品种选择上，需要关注风险收益比相对较好的资产，精耕细作筛选优质债券资产。尤其要关注中高等级信用债的投资机会。利率债方面要寻找曲线的凸点。在权益投资领域，邹维娜预计权益市场将迎来结构性机会，这是因为权益估值整体处于历史中性位置附近，有很多细分行业的投资机会可以挖掘。
“我们会关注困境反转行业的机会，关注宽信用政策主线贯穿下新旧基建、绿色能源等相关基础设施领域的上下游机会，以及军工、半导体、新能源等科技领域投资机会。”邹维娜说。
