【导读】基金经理26%的业绩怎么做出来的？
中国基金报 赵婷
3000点入市还被套，基金经理26%的业绩怎么做出来的？如何在结构性行情里面淘金？为了解答大家的疑问，8月12日，基金君邀请了国泰互联网+基金经理彭凌志做客中国基金报微信粉丝群，对于粉丝们的各种投资问题进行了解答，合计详细解答了35个问题，基金君对此次交流活动的内容做了整理，现将文字实录和大家分享。
1、网友“万旺”：请问当下互联网+的动态有哪些，互联网+金融目前市场怎么样，最看好的互联网+哪些行业？
彭凌志：因为2014年，2015年这些股票涨幅都比较大，相对估值可能比较贵，所以今年这一类股票估值压力比较大，互联网整体股票的表现比较沉寂。
互联网方向的话像技术领域，比如人工智能、VRA、云计算、物联网，这些大的方向我们都比较看好它们的前景，在互联网业务方面像互联网金融、互联网医疗、互联网教育等，我们觉的互联网跟这些传统的结合，其实一直在发生的，未来的话也是应该都是看好的。
2、网友“童志平”：互联网+是个非常大的概念集合体，能不能谈谈互联网+投资中的主要方向和思路？
彭凌志：互联网+确实是一个非常宽泛的概念，纯粹从互联网来看的话，我们的方向一个是一些基础面的应用，比如说人工智能、VRA、云计算、物联网这些，另外在一些应用领域，互联网金融，医疗教育都有一些很好的投资机会。
因为今年市场我们注意到跟2014年，2015年那种市场不大一样，2014年，2015年大家回过头去看是个牛市，很多互联网的股票表现都非常好。但是到了2016年，因为它们过去的历史涨幅太大，所以估值压力比较大，今年表现就不太好了。我们的投资方向尽量回避了那些估值比较高的，纯互联网的一些主题股票。我们更加注重“互联网+”后面那个“+”字，我们布局了一些互联网跟传统行业结合的一些传统行业，今年这个领域布局的比较多一点。
3、网友“往事随风”：1：深港通既将开通，请问在基金投资方面有哪些机会？2：目前的市场行情，除了基金定投，还可以买那些基金；3：国泰互联网+现在是否是继续买进的时机，国泰基金还有哪些基金适合目前买进；4：我目前持有的国泰逆向投资策略基金现在转换为国泰互联网+是否合适？
Catalla:深港通千呼万唤不出来，哪些板块值得布局参与？目前是否有深港通主题相关的基金？谢谢！
彭凌志：深港通如果开通的话我觉得首先可能对深圳市场的一些权重股，偏价值的一些权重股，可能外面的资金会有一些配置需求，对它们可能也会有影响。基金定投的话，如果你选好了基金长期持有我觉得应该是适合定投的。互联网+的话，我觉得因为前期表现还算比较好，但是最近因为我们持有的一些成长股也在调整，但是这些股票我们还是比较有信心的，所以我觉得调整下来互联网+现在这个时间也是不错的配置时间点。
国泰逆向投资应该也是表现很优秀，至于要不要换成国泰互联网+我觉得这个我也判断不了，还是投资者个人判断吧。
4、网友“Mr赵”：请问互联网金融下一个风口会是哪个，会是互联网基金销售吗？另外大的互联网＋都在海外上市，A股中的互联网金融会不会都流于概念？
彭凌志：互联网基金销售在2014年，2015确实表现非常好，我觉得互联网一个确实是互联网对基金的销售，有了很大的促进作用，但是另一方面可能更重要的是因为刚好赶上2014年，2015年是牛市，所以在牛市里边互联网金融销售可能就会更加好一点，更加受益一点。
5、网友“宋华荣”：目前市场上的互联网主题基金很多，精选个股大家都会去做，国泰互联网+是从那些方面着力，体现突出之处呢？
彭凌志：现在A股最纯的那些互联网公司可能都在海外市场，这个确实是这样，但是我觉得A股里面是有一部分更多的是偏概念一点，但确实也有相当不错的公司，它们是踏踏实实做事情的，越随着时间往后，这样一些公司是会冒出来的。可能第一轮像2014年，2015年，所有的互联网公司都是一起上去，然后2015年下半年的熊市又是泥沙俱下，但是我觉得经过这个时间的沉淀之后，应该会有很多不错的互联网公司脱颖而出。
国泰互联网+相对市场上其他的一些纯互联网的公司的话，我觉得主要是在策略上我们有一定的灵活度，比如说今年因为我们判断这个市场可能对纯属于高估值的品种不太有利，所以我们今年的方向更加倾向于对个股的成长性，以及个股的估值有很高的要求。今年的策略非常注重两个方向，一是要求投资个股的行业景气非常好，或者处在一个景气的拐点上。另外对公司的盈利增速有比较高的要求，不希望投资那些估值特别高，盈利增长又比较慢的公司。
今年我们互联网也布局了像新能源汽车、白酒这些行业，都取得了一些不错的那个成果。
6、网友“显现emerge”：国泰基金对下半年投资的方向？及对大盘的研判？
彭凌志：我觉得目前这个市场整体处在一个震荡的阶段，首先因为现在资金利率都非常低，像债券利润都不断在创新高，所以我觉得这样的市场你要指望它出现暴跌的话，除非出现很极端地情况，要不然它可能就很难出现暴跌。
另外一方面确实这个市场部分股票存在结构性高估，你去看这个市场的中位数的估值，PE水平其实处在一个相对偏高的位置，可能它会在一个区间里面震荡，大幅度向上，或者大幅度向下，可能都比较困难。
我这边的投资方向还是看好一些行业景气都比较好，或者行业景气处于反转的这样一些方向。比如，我有跟汽车的那个新的能源化，汽车的智能化，以及汽车的轻量化方向我们是比较看好的。另外，我们看好消费升级收益的，比如说高端白酒、定制家具。
看长远，前面也提到了像互联网的一些技术应用，比如说云计算，人工智能、VRA、物联网这些东西我们也都是看好的，只是目前可能我觉得他们的估值水平还略微贵了一点，可能要等待更好的一个买点。
7、网友“幸福乖丫头”：新手该如何选择合适的基金？选择哪种类型的基金比较好？
彭凌志：新手选基金的话我觉得首先是最好是你要对这个投资经理的风格比较了解，你知道个投资经理他大概是什么样一种投资理念和投资方法，然后你再看他的投资理念和方法跟你是不是契合，从这个角度去选择。
我觉得只要你认同，无论是成长还是价值，其实这样都是比较好，都可以选择。
8、网友“涛声依旧”： 1.现在选择股票或混合型开放式基金持有十年，会不会取得比储蓄或理财产品高得多的收益？怎么选择可以长期持有的股基？2.封闭式基金以后会新增吗？如果有的话，怎么选择并长期持有？
彭凌志：我觉得从十年的角度来看，如果持有你自己能够认同的一些基金，应该是比持有现金要好。选基金前面我也提到了一点，更重要的是你要了解这个经理的投资思路和风格，然后看他的投资风格和理念跟你的想法是不是契合，我觉得如果是你觉得契合，这样的基金是比较适合你的。封闭式基金这个领域我目前还不太了解，这个问题我暂时谈不了。
9、网友“宋荣华”：国泰互联网+应该以互联网加概念股票配置为主，看到最新一期季报中，重仓水井坊、茅台、酒鬼酒、金种子酒等酒类股票，是基于一种什么考虑呢？
网友“姣”：我看到您在基金仓位中持有了一定量的白酒股，请问您是否不看好互联网下半年的表现？
彭凌志：互联网+的话确实应布置了一些白酒，这个布置的原因是前面我也说了，因为互联网相关的一些概念的股票的话，经过2014年，2015年的大幅度上涨之后，觉得大多数股票的估值跟成长性其实是不匹配的，这样的股票如果你配置太多，很有可能会带来比较大的回撤风险。
所以经过投资收益跟风险对比之后，我们就把投资的方向放到了互联网+的那个+的一些行业上面去。当时我们配置白酒，确实当时的那个时间点，位置也是比较低，很多股票到目前为止都还相当不错的收益。我们投白酒也是看好这个行业，因为从医药2013年开始就已经向下，但是从2015年我们看到了这个行业可能从底部向上的一个拐点，正因为这个行业出现向上拐点，这个时间周期可能会比较长，所以我们就布局了白酒。
互联网下半年的话，目前来看可能觉得他们大多数股票估值还是略微偏贵，但是经过上半年的调整之后，我觉得互联网股票里面有一些已经出现了投资价值，下半年我们也会重点关注这些方向。
互联网领域我们还是长期看好的，前面我也都提到了我们长期看好互联网的一些基础领域以及一些应用。
10、网友“你拿得住我吗？”：基金经理所持十大重仓股票，经常性买新卖旧吗
彭凌志：前十大重仓股的话，我觉得主要从股票自身出发，我不会特意地去追求这前十大的股票一定要换，或者不换。比如说如果前十大的股票里面，它的基本面出现了一些不达预期的情况，或者说它阶段性我觉得高估了，或者市场的方向发生一些变化，我找到更好的一些替代的标的，至少可能会出现对重大股的一些更换。
不会经常性地出现一个买新卖旧，总体来说还是要维持一定的稳定性。
11、网友“阿尔法”： 基金经理是如何配置股票组合的，是怎么个思路？
彭凌志：我这边整体是一个自下而上选股的思路，首先就是我不会因为市场的那个波动而去对股票仓位做太多的选择，整体上还是一个淡化择时，精选个股这样一个策略。
对于选择股票的话我们会从行业和个股自身这两个层次，就是行业我们要求行业的景气度比较好，或者行业景气处在一个拐点向上的阶段。对个股自身，我们要求它的成长性处在成长阶段，成长性比较好、估值合理，同时我们要求这个公司的管理层是比较敬业的管理层。
12、网友“某某R”：关于互联网股票市场如何进行选择，未来互联网发展趋势，爆发点将指向何处?
网友“毛毛熊”：互联网+行业很多，哪些子行业比较看好？
彭凌志：互联网股票的话，我们最近刚好也跟硅谷的一些大的公司、一些专家刚好有交流，目前看起来，我觉得像美国硅谷这边，实际上他们对人工智能、VR，包括物联网这一块其实他们都是非常重视的，而且是投入了很多的研发力量在研究。所以我觉得这些领域未来在中国的资本上可能也会得到体现，这也是我们重点关注的。
我觉得像云计算、人工智能这些有可能会出现爆发。
13、网友“明朝人”： 国家对一些企业跨界互联网转型做出了部分限制，怎样看待监管趋严之后的互联网行情的发展
彭凌志：我们也注意到了跨境转型最近监管比较严格，确实对原来像很多传统企业想转互联网这一块是构成了压力。我觉得监管趋严之后，对那些纯粹想炒概念的这样一些公司来说肯定是不利的。这些未来他们的投资机会就不像2014年，2015年那样了。对那些真正地在互联网领域就是踏踏实实在做的这样一些公司，我觉得倒是未来可能他们有很好的机会。
14、网友“周维jazz”：请问基金经理在选股上是怎么做技术分析的，有没有什么比较有效的策略呢？谢谢
彭凌志：技术分析的话我这边可能就是关注的比较少一点，我们更多的是从个股的基本面出发。
15、网友“公众号”：1、如何判断一只基是不是值得投资的基？2、对于不同类型的基，投资策略或者说操作策略应该如何选择？
彭凌志：我觉得投资一支基金的话首先是要对这个基金经理做一定了解，他的投资理念，投资风格，投资方法我们是不是认同，这是首要的。
然后我们要观察他所讲的投资策略跟投资思路，投资方法在实践应用当中是不是跟他讲的一致。主要是从这两点去判断一个基金是不是值得投资，我觉得基金投资的话还是选一些你认同的基金经理，然后做长期投资比较好，长期持有。
16、网友“ZhuB”:互联网+在我的理解中，是将互联网这个工具和现有业务结合，能起到1+1＞2的效果。比如互联网+教育，可以将现实课堂转移到网络上，知识传播的范围远远扩大。那像这个互联网教育未来的市场空间会有多大，应该如何评估？
另外互联网+传统行业升级时，因为传统行业没有互联网技术，必须和提供互联网技术的IT公司协作，那么会有哪些提供云平台技术的公司受益？这类云技术的产业链是怎样的？
彭凌志：互联网跟传统行业结合的话确实能达到1+1＞2的这样一个作用，教育空间的话，我也是参考百度报告里面的一个数据，百度预计大概在2017年应该这个互联网教育的市场规模大概是2800亿左右，是互联网+跟传统行业结合，像一些云计算的公司应该是会很受益的。我们看最近像亚马逊的那个云，还有阿里云，2015年以及今年一季度，今年二季度他们的增长都是将近百分之百的增速，确实证明云结算这个行业我觉得应该是很有前景的。
17、网友“南北有异”：这段时间怎么老是上涨就缩量呢？是牛市快来了吗？
彭凌志：最近上涨缩量我理解的话是因为可能有一部分资金，或者说相当大一部分资金可能处于一个观望的阶段吧，至于是不是牛市这个我不太好判断。我一般很少去对市场做过多的判断，更多的是淡化择时，然后去精选个股来获得超额收益。
18、网友“金不换”： 请问老师对未来互联网与物流板块前景如何看待？未来机会有哪些？
彭凌志：互联网与物流的结合方向与前景还是非常不错的。物流现在比较多的应该是像一些互联网货车的平台结合互联网这样一个应用比较多一点。主要的目的是可以减少货车的空驶率，把它的空驶率降低，然后提高效率。
19、网友“晓明”：我想问个基础的问题，震荡市，熊市，牛市怎么判断，分别适宜如何操作，一般都会持续多长时间？
彭凌志：震荡的熊市牛市要判断的话，我觉得确实很难有一个很明确的标准来划分，也是没有一个标准来衡量。他们都是交叉在一起的，可能熊市的末期往往也就对应着牛市的早期，或者牛市的末期可能又对应熊市的早期，这个实际上是非常难用一个标准来衡量。
如果是震荡市或者牛市那很简单，肯定就是精选个股，长期持有肯定是没问题的。如果是熊市，可能就是要做一定的防御，可以把仓位适当降低一点。
牛熊市的时间实际上也不是有固定的规律，但从A股的经验大概来看基本上七八年可能是一个周期，就是大概在七八年里边会有一轮牛熊，包括震荡市。根据历史来看，一般牛市的话可能持续一到两年，熊市基本上也是一到两年，然后可能震荡市可能三年左右吧，一共可能加起来就是七年时间。
20、网友“愚公能移山”：基金在选标的股的时候通过哪些方面选股，选股时行业在选股时所占的比重有多大？以及如何确定接下来行业是向好的方向发展？谢谢
彭凌志：我这边选股的话确实是刚才也可能提到了，就是主要是两个方面的要求，一个是行业，要求行业景气度比较高。或者行业景气处于底部向上的一个反转状态。公司自身的话我们要求公司处于一个盈利成长期，同时要求公司的管理层非常的敬业。
行业是不是向好应该可以从一些数据去观察，比如说新能源汽车，可以跟踪它每个月的销量，比如说白酒我们也可以根据每个季度上市公司的报告，这样去观测这些行业是不是向好的指标。
21、网友“王嫣”：本轮暴跌有人说是和经济低迷有关，有人说是前期涨幅较大杠杆较高所致，您怎么认为，您觉得未来更好的投资机会在哪里？
彭凌志：这轮暴跌的话，那首先肯定是因为前面杠杆太高了导致整个股价脱离了基本面的一个表现，所以会最终有一个回归。
未来投资机会的话，如果是股票方面的话，我目前看好的一些方向还是前面也提到了，一个是跟汽车相关的那三个方向，汽车的新能源化，汽车的智能化，以及汽车的轻量化。消费升级里面的白酒、定制家具我们也比较看好。最近国家一直在提的供给侧改革也要关注，还有像养殖后周期，这些行业我们也比较关注。
22、网友“sea”：互联网+经历了一波又一波的操作，相关的个股股价都已经比真实价值高不少了。作为互联网+基金的基金经理，您怎么看待互联网+概念个股的股价虚高，后期布局时如何甄别安全性高的相关个股？
彭凌志：确实是，经过2014年、2015年的两年大幅上涨之后，很多互联网的股票确实大部分，或者说有一部分已经脱离了基本面的支持，我觉得在目前一个环境当中，大部分虚高的股票需要一个过程回归到他们自身的价值。
这些股票估值，我觉得一是等待他们价值回归到一个合理的水平，另外一个要看就是因为之前2014年，2015年确实互联网更多的是一个概念，那后面我们要看相关的公司在互联网的布局是不是真的成效了，能不能体现在他们的收入端或者利润端，根据收入利润端，然后结合估值再做判断，是不是进入了一个可投资的周期。
23、网友“侯兴阳”： 对创业板的高估值怎么看？选股是自上而下还是自下而上？下半年看好哪几个行业的股票？在做投资时，是如何控制回撤的？
彭凌志：我觉得确实创业板里边有部分股票可能估值还比较高，在接下来的市场里面这些股票估值还得回归正常水平，可能是一个比较长的过程去回归他们的估值。
选股的话主要是自下而上，同时结合行业，这个前面也提到了。那方向也提到了，主要是围绕着汽车的三个方面，另外是消费升级，另外像供给侧改革。
控制回撤的话我这边主要是通过精选个股，如果我们觉得市场可能风险比较大的话，要控制回撤的话我们更多的可能就是把一些就是涨幅比较大的股票，或者说估值偏贵的股票可能剔除掉，然后尽量去精选一些估值还比较合理的股票。我们可能不会通过一个大幅度的仓位的加减这样去做一个风险的回避。
24、网友“钟思超”：互联网+不少是概念炒作，基金调研时从哪些方面判断个股的成长空间？
彭凌志：过去两年有很多互联网的股票可能还停留在概念的一个方面，那我们去调研甄别的话，第一个是要看它跟你讲的互联网战略，这些或者说转型战略执行方面是怎么样的，有没有真正的在执行。一方面也要看到互联网战略这方面的收入或者利润是不是体现出来了。
我觉得个股的成长空间离不开两个方面，一个方面就是这个行业的空间，第二个方面是这个公司它在这个行业里面的地位，以及它这个公司领导人，管理层的一个执行力。
25、网友“乘风飞越”：彭经理您觉得机构在A股市场是进行价值发现还是市场投机收益更理想?
彭凌志：我们这边是更加偏重一个价值判断，通过自上而下去精选个股，精选一些价值成长股来获得一个超额收益。对那个投机跟分市上炒作事情我们参与的非常少。
26、网友“甘尼克斯”：请问身为基金经理如果很看好且重仓一只个股，但股价反应一直低于预期，您怎样应对业绩排名的压力和自己选股能力的信心挑战。
彭凌志：这个确实是一个很好的问题，像我们的操作，在操作当中也经常碰到这样的问题，就是很看好的的个股但是它的表现可能跟我想的不太一样。在这种状况，就是继续坚持持有。当然我这个过程我会去看，原来我看过它这个逻辑有没有发生变化，如果没有发生变化的话，我更多情况下可能是选择持有。确实压力也会相对大一点。
27、网友“阿尔法”：请问在市场整体处于下跌趋势及宽幅震荡之中，基金经理常常采用何种策略应对，使基金净值尽可能的保值增值？最好能详细举例
彭凌志：如果市场是在一个震荡市当中，或者说一个趋势率向下的市场当中，我们可能更多的是通过这个精选个股，把一些涨幅大的股票剔除掉，然后尽量去精选一些涨幅偏小一点，同时估值跟业绩增长更加合适的一些股票来放到组合当中。
如果我们能确确实实地判断出这个市场是趋势向下的市场，要大跌的市场，那我们可能也会采取一些降低仓位，或者说增加一部分类先进的股票去进行防御，但是很多情况下就是我们也很难判断出来，只是往往事先也很难判断出来这个市场是要大幅下跌的。
很多的情况下我们是以一个精选个股的一个思路，就是淡化择时这样一个思路在进行投资。
28、网友“晓伟”：基金经理看好互联网+的哪些方向，车联网，物联网，在线旅游，教育，电商，网金……？同质化产品很多，策略,投资方向上如何体现该产品的核心特点，明显区别于其他互联网主题基金产品。
彭凌志：提到的像车联网、物联网、互联网教育这些东西都是我们长期看好的。确实互联网的话我们的策略相对会稍微灵活一点，前面我也提到了就是我们判断很多互联网股票可能在2014年，2015年的上涨当中，可能他们的估值也有一些透支，在接下来几年要有一个逐步回顾自身价值的一个过程，在这样的过程当中我们可能就不会一直去坚持那些估值偏贵的股票，这样可能回撤会比较大。
我们尽量寻找一些性价比比较高的股票去做投资，我们跟其他互联网股票差异就是，我们今年在这个震荡市场超额收益相对多一些，然后这半年下面整体回撤可能也会少一些。
29、网友“仕典”：你好。国泰互联网+，业绩不错。我想问问彭经理。1.在这个波动比较大的市场，基金经理如何保证能跑赢跟踪的标的？2.我看到贵基金，是可以投资股指期货等衍生品来对称的，请问贵基金是否有使用，频率,效果如何？目前股指期货限制较多，使用不太方便，请问您对政策和监管层，有什么样的建议？3.据您所知目前，公墓，私蓦基金使用衍生工具来对称风险的占比多少？4.老的基金，有很多合同里没有有关投资股指期货的约定，这些基金要怎样才能使用这些工具，难度如何？想使用股指期货来对称的意愿如何？为什么？
彭凌志：我们还是一个自下而上，一个精选个股，从行业然后个股自身这两个角度去选一些，就是性价比比较合适的股票，然后长期持有。
我们没有采取一个就是投资期货来对冲的策略。据我了解现在公募或者私募里面大规模地用这个期货对冲策略的可能应该不多。如果基金合同里没有这个东西可能就不能采用，如果要用的话肯定要修改契约吧。
30、网友“韩涛”：现在对A股互联网公司的估值标准是什么？对于这些公司，多少倍市盈率应该是合适的？
彭凌志：估值这个东西不是一个静态的东西，就是没有一个固定的标准大概多少是合适的。我觉得跟几个方面有关系，第一个在当时的市场环境有关系，在牛市里面大家可能愿意给高估值，但可能像目前震荡市里面，偏弱的市场里面大家又非常谨慎，估值就给的比较低一些。
我觉得可能估值更多的要结合这个公司所在的行业以及公司自身的成长性去判断，如果公司所在的行业景气又特别好，行业高速增长，公司自身也高速增长，那这个估值可以高一点，反之的话可能估值可能就会给低一些。
31、网友“彭先生”：作为一款互联网为主的基金，是否在成立以来以互联网相关股票为主呢？
彭凌志：我们的那个基金叫互联网+，就是寻找互联网跟传统领域的结合的好的一些应用方面，我们在之前的行情，更加注重一些新兴的互联网行业。但是目前从市场环境上面的话，我们一方面关注纯互联网的股票，另一方面我们也非常注意跟互联网结合的好的一些传统行业的投资。
32、网友“小米微辣”：公募基金买卖股票的流程是什么样的，可以举一个案例吗，可以不说股票名称，如果出现净值回撤厉害的时候，内部是一个什么样的处理流程呢？
互联网+的选股思路是以调研为主还是以自己的研究分析为主，在目前的情况下，有哪些催化剂会让互联网+更加普及，公司更加受益？
基金经理买股票，是在买之前就确定好了买入金额还是一个浮动金额的范围之内，如果股价波动剧烈，还会继续建仓吗，一般一只5亿左右规模的基金，会配置多少只股票呢？
彭凌志：公募基金买卖股票的一个流程的话，首先是要详细研究，研究包括一些案头工作，也包括一些调研，这两个方面都很重要。在那个案头工作和调研结合之后，我们会有一个结论，决定去买还是卖，是买起来会怎么样。然后买来的比例可能也跟这个调研的结果是相关的。
净值回撤的话需要我们做两方面的思考，一方面就是要思考是不是自己的选股策略出了问题，选的股票有问题。我们也要分析是不是我们的投资风格跟现阶段的市场不吻合，比如说我们是一些成长性的股票，但市场可能目前表现好的是一些偏价值的股票，那至少我们要分析，如果是短期风格我们会选择坚持。
我们互联网+是以自己研究跟调研两方面结合，这样的一个方式去精选个股，买卖股票一方面就是经过研究跟调研之后，我们大概会有一个判断，这个股票比如说适合持有多少的量。是一个动态的过程，也不是机械的，比如说事前就规定买五个点，最后一定买五个点，确实这里面也是一个动态调整的过程，我们也可能根据市场的一些情况可能会做一些调整。
五个亿的话我们持股相对会略微集中一点，可能我们会配置二三十个左右的股票吧。
33、网友“宇宙精灵”：在震荡市投资基金是否做短线更好些，还是应该长期持有呢？长期持有的话，应该如何选择最佳买入点？
网友“叶子”：基金有别于股票，一般都较长期持有，但震荡行情下很难取得收益，请问，震荡市下该如何更好的投资基金？
彭凌志：我觉得在震荡市里面投资基金的话更好的方式其实也应该是长期持有，为什么呢？
首先这个市场的波动其实是比较难以判断的，之后我们就择时可能会买在相对比较高的位置，反而是卖在了一个低点，实际上是相当于是做反了。震荡市的话我觉得去挑选那些就是选股能力比较强的基金的话，实际上是有超额收益的，今年的话实际上整体就是一个震荡市，就是你如果不看那个一月份那个熔断的回撤的话，实际上今年市场整体是一个震荡市，但实际上从熔断之后到现在这个震荡市里面很多股票收益是不错的。震荡市里面基金应该是要长期持有。
34、网友“无忧无虑”：下半年加仓黄金，煤炭有色，军工，白酒饮料这类的之主题甘基金合适吗？
彭凌志：这里面涉及的行业比较多，从我自身来看就是说我觉得像您提到的这个黄金，以及一些供给侧相关的煤炭，以及白酒我觉得可能看半年，或者一年，或者半年以内应该还是不错的吧。
35、网友“Rush CALC”：您好，我想提问:如何看待新兴电影+游戏产业的发展，例如魔兽世界电影和VR产业，另外，公司对持有的基金是否有对冲操作
彭凌志：您提到这个魔兽世界这个电影的话实际上是一个游戏跟电影的结合，这是一个很好的一个方向，实际上它本质上就是一个IP，然后你可以把电影看成游戏IP的一个衍生，确实是很好的方向。
我觉得这个长期方向还是非常看好的，实际上很多巨头公司，比如说FACEBOOK、谷歌这种，他们实际上在VR里面都有很大的投入，可能目前VR还处在一个早期阶段，但是我觉得这个行业要持续跟踪，应该后面可能会有很大的机会。目前没有采取一个就是用期货来对冲的这样一个策略。
