2023年，港股市场整体震荡下行。恒生指数和恒生中国企业指数均下跌近14%，恒生科技指数下跌近9%。
震荡市下，境内投资者借道ETF逆势加仓。2023年，跟踪港股市场相关指数的ETF合计净流入超860亿元。
站在2024年的新起点，我们是否可以期待，同时受到海外流动性和国内基本面影响的港股市场将会迎来新的春天？
港股估值已处于历史底部区间
首先，从估值层面来看，整体港股估值已处于相对极端水平。目前恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数估值均已触及指数发布以来最低位，整体下行空间有限。
近期，港股中互联网板块的性价比受到市场关注，以中证港股通互联网指数为例，当前其市盈率（PE-TTM）低于20倍，处于指数发布以来最低位。
注：数据来自Wind，统计截至2024年1月5日。市盈率采用PE-TTM指标。
从基本面角度来看，海外以苹果/META/谷歌/TSLA 为代表的互联网龙头企业业绩稍逊预期，吸引力相对减弱，而作为港股重要板块的互联网，相关企业三季报已发布，基本面依旧优质，增长依旧亮眼。
随着宏观经济的恢复、内部需求的渐进复苏，以及人工智能科技对互联网产业的深度赋能，互联网板块有望迎来基本面及估值修复，并推动港股整体估值上行。
美联储加息周期接近尾声
其次，从海外流动性来看，自2022年3月以来，美联储累计加息11次，整体加息幅度高达525个基点。在这史无前例的“凶猛”加息期间，十年期美国国债收益率大幅上升，在2023年10月底一度突破5%，到达近十年以来最高点，同时也给全球权益市场带来了巨大压力。
以港股为例，由于港股市场与全球市场接轨，其流动性与美联储同向共振，港股与美国债券利率之间存在明显的负相关性。后续随着美联储降息预期逐步兑现，港股市场的流动性有望得到改善，为港股提供上行驱动力。
内地经济基本面持续复苏
除了受到海外流动性的影响以外，由于整体港股市场中内地企业市值占比超过70%，并且大部分上市公司的主要业务都集中在内地，因此港股市场的基本面在很大程度上还取决于中国内地经济的增长动能，内地经济基本面也是影响港股表现的重要因素。
从当下来看，中国内地经济正在逐步复苏，11月工业企业利润增速明显加快，企业经营效益持续回升，有望进一步夯实市场信心。后续随着稳增长政策加码，经济增长动能或将逐步提升，推动港股实现低位反弹。
总的来看，影响港股市场的两大因素皆产生边际好转，叠加当前港股估值处于底部区间，互联网板块已迎来较好的布局窗口期。
港股通互联网ETF（513040）等跟踪中证港股通互联网指数的产品，可助力投资者布局港股板块互联网龙头，场外投资者可通过低位定投联接基金（A/C：019313/019314）把握市场投资机遇。
