中国基金报记者 闫晶滢
中国证券研究的卖方服务，正在走向十字路口。行业竞争趋于白热化之际，卖方研究如何真正实现转型？
据天风证券副总裁、研究所所长赵晓光介绍，天风证券研究所“政策+专家圈+调研问卷+数据科技”四位一体的研究方法论或可代表未来的研究体系，并已进行足够实践。
赵晓光称，在完成研究所1.0模式后，天风证券研究所已经通过“四位一体”搭建券商研究所2.0体系，“将矢志不移以研究科学化和生态化为目标，打造深度研究体系，通过打通产业上中下游研究，成为行业专家、客户帮手、政府智囊，并最终服务实体经济发展。”
“四位一体”研究体系
探索券商研究所2.0时代
据介绍，天风证券于2016年决定组建研究团队，通过打造国家级高端产业研究智库品牌，提升核心竞争力。近年来，天风证券研究所连续稳居“本土最佳研究机构”前五名，在研究佣金方面进入头部客户前三。
六年时间过去，赵晓光表示，天风证券研究所已完成1.0阶段的建设，目前正打造了一个引领行业变革的、以深度研究与科学数据化实证研究为核心的“四位一体”体系。
何为“四位一体”？对此赵晓光解释称，“四位一体”首先是对政策的体系化、逻辑化的跟踪，分析各项影响政策因素的变量，再把政策研究融入到宏观、中观、产业和企业价值观判断。二是以供需关系对待价格波动。券商分析师应该把助力资本市场健康发展作为从业价值核心，做好均值回归，在产业处于价格低谷的时候挖掘产业价值，平抑市场价格波动，而不是一窝蜂”追涨“，造成市场价格波动。
第三是升级专家体系，通过引入高质量高水平的专家库，按照华尔街的做法，从产业角度对高端专家库进行系统化访谈调研问卷，形成对产业趋势产业逻辑的判断，把专家服务变成数据和产品。最后是变逆向研究为正向研究，对一个产业全产业链上下游无死角的跟踪，由点到面，形成一个正向的系统化的研究结果的生成。
进一步来看，”四位一体“的研究体系主要是以两个为本。“第一就是以专家为本，第二以数据为本”，围绕这两个点扎根深度研究，同时以线为核心，即形成产业链的上下游闭环，“天风研究所将与各领域合作伙伴一起，通过点、线、面的方式打造数据跟踪的科学研究体系平台，为产业端、资本端提供可靠的决策意见和投资判断。”
赵晓光表示，“四位一体”的结果就是既能够高效制造行业的趋势判断，更有很强的逻辑和政策的信心，同时更加前瞻的进行布局。“天风能让客户赚钱，就是能够让购买我们客户产品的普通投资者赚钱，那么就有利于行业的健康发展，有利于整个产业的健康发展，让我们普通老百姓也能共同富裕。”
打造国家级高端产业智库
赋能研究所持续发展
今年以来，天风研究所根据“四位一体”深度研究体系进行了多方布局。近期，相关布局已陆续开花结果。
在政策研究方面，天风和中央政策研究室等发起的中国政策科学研究会合作建立研究中心，目前已经进入日常化的运行体制。在产业研究方面，天风研究所和芯片超人联合发起的“芯智库”。“未来以芯片行业为模板，我们将复制到各个行业，深度推动围绕产业的深度扎根运营。”赵晓光称。
在数据体系方面，天风研究所打造信息产业的100个IT采购主管的调研问卷并将复制到其它更多行业，把研究从个案和个别调研，变成一个中观、多样本的有说服力研究。在系统化方面，推动研究的科学化和生态化，和头豹研究院合作系统化地进行深度研究。在数据化方面，整合中国头部数据科技的公司，非常有效地助力产业趋势的精准判断。
为了保障“四位一体”的持续性，天风证券搭建了内培人才培养梯队体系。在赵晓光看来，研究所对于人才吸收不仅是面对应届毕业生、证券分析师，还会对其他行业的优秀人才正向吸纳、有序培养和积极赋能。“当前天风研究所已经沉淀出了体系，很多工作了几年的人才只是缺乏平台、缺乏体系赋能，我们可以利用之前提到的四位一体帮助他们成长，让他们成为团队的核心成员甚至首席分析师。”
赵晓光表示，分析师的流动性是正常的，但是研究所组织不断持续健康发展要有三个不变，“第一，一个稳定的激励机制；第二，要拥有第一梯队的平台能够为分析师他的客户影响力、研究能力赋能；第三，要及时发现、培养、引入优秀人才。
当前，天风证券正持续突出服务实体经济的定位，为企业客户提供股权、债权融资、并购重组等一站式投行服务，形成贯穿企业、产业发展壮大全生命周期的完整生态链条。在这一背景下，天风证券研究所的服务对象已从公募基金扩大至上市公司、银行、保险、政府、产业投资者等领域，智库化趋势越来越显著。
赵晓光表示，天风证券研究所将矢志不移以研究科学化和生态化为目标打造深度研究体系，以更好地解决客户痛点，更好地成为客户投资收益的帮手。以产业链研究为抓手，不断提升研究领域的广度、深度，打造国家级的高端产业智库，通过研究，高质量服务产业、服务国家发展战略、进一步发挥研究的社会价值，成为天风证券研究所发展的下一个五年目标。
