美国量化基金与金融科技服务商（及特色券商）系列研究报告之二
美国 Deltix 金融科技服务商解析
——专注的量化基金策略开发平台
华鑫证券私募基金研究中心
一、概要
团队：公司员工约有 60 人，团队成员主要为软件工程师和分析师，大部分拥有数学或计算机硕士和博士学位，具有多年的综合软件开发经验，高管团队具有对冲基金、银行等大型软件项目和应用程序开发方面经验，团队成员分布在美国、俄罗斯和白俄罗斯。
目标客户：公司客户群定位于机构客户，既服务于买方客户，也服务于卖方客户，客户范围包括银行、经纪商、能源生产商和小型贸易公司等。自2005年以来已经与 120 多家金融公司合作，主要客户如下：
图1 Deltix主要合作客户
数据来源：Deltix公司官网，华鑫证券私募基金研究中心
获得奖项：公司自 2012 年开始连续获得共计 12 个技术类供应商奖项，包括五个Technical Analyst Awards最佳交易和最佳执行奖，HFM、CTA intelligence、waterstechnology等机构颁发的奖项。
市场排名：根据HTF 市场咨询公司发布的 2019 年回测软件供应商市场排名， Deltix 市场份额是排名前七，前七家公司垄断市场上大部分份额， Detlix 相比于其他六家公司，市场占有率最小。
二、 公司业务布局及发展路径
2.1. 公司发展历程
Deltix公司成立于2005年，成立之初致力于提供信息管理方面解决方案，尤其是处理大量时间序列数据相关的任务，公司陆续开发了用于高级内容管理，保险采购，数据中心健康管理和通用知识管理的软件。随着公司的不断壮大，目前Deltix拥有专业的团队，专门研究各个软件工程领域，包括企业范围的数据管理和仓库、复杂事件处理、实时计算、决策支持系统、自动代码生成、动态数据可视化和报告。公司建立了对金融市场深入的垂直知识，包括市场数据聚合和连接、策略开发和回测、高级订单执行和管理。
2020年3月，Deltix发布公告称，“公司已被行业领先的数自平台工程和软件供应商EPAM System（纽交所上市）收购”。EPAM公司于1993年在美国成立，业务范围涉及it咨询、软件开发、软件集成和测试以及数字战略制定等，其交付中心遍布北美和欧洲，客户包括银行、金融企业、消费品牌和旅游业公司等。《福布斯》2013年统计显示，作为为数不多入围的IT软件服务商在榜单中排名第六。作为EPAM公司的子公司，未来Deltix将组建一个实时计算的实验室，关注资本市场交易、风险、加密货币交易和物联网等，为客户提供实时事件处理和分析。这意味着Deltix的核心技术优势将被应用到EPAM现有客户群，应用行业范围更广泛，例如金融服务、零售和消费、医疗保健和健康、能源和公用事业、汽车和软件等。
2.2. 公司解决方案介绍
基于 C 和 Java 语言、可视化工具、信息管理系统、集成的时间序列数据库等，Deltix为客户提供一整套策略开发的解决方案，基本产品系统包括数据收集和整理、模型和算法开发、策略回测、仿真模拟和进行实盘交易，可支持的投资品种涵盖股票、债券、期货、期权、汇率、一篮子和定制化产品等全市场品种。公司产品的主要特征是允许终端客户端修改和扩展解决方案的功能，为了满足多样化的需求，公司可以在基础的系统上根据客户的要求调整软件开发流程，让整体解决方案更具灵活性和可扩展性。
解决方案特色：其系统主要特色为数据样本丰富并且专业数据较多、系统安装方便、功能多样化并且各个功能兼容和协同效率较好、系统处理速度较高、可支持高频策略开发。
l 策略优化效率高：相比于开源的算法开发平台，虽然公司系统使用费较高，但是数据精细度和策略优化功能更好，策略迭代间隔时间缩短，下单延迟度低，市场数据维护及时，有利于大幅改善算法，抓住市场机会，提高策略的盈利能力。
l 系统支持多类型交易：系统可支持股票、期货、期权和外汇的日内交易，高频交易，少量隔夜持仓交易等不同类型策略，系统对算法和策略开发限制少，有利于拓展策略优化空间。不仅如此，数据库存储全球股票报价，便于让对冲基金交易范围扩展到全球，极大增加了其策略的容量。
具体详情如下表：
解决方案结构：其产品套件覆盖从开发到生产的一系列环节，客户可以根据自己需求选择选择全套解决方案，也可以选择其中的部分细分解决方案。解决方案底层为数据处理中心，为模型开发进行数据收集和汇总；第二层是指南针、执行服务器、交易模拟器等基础模块和与各基础模块关联的策略开发平台Quantoffice，基于数据处理中心提供的数据和在策略平台上编写的策略逻辑，形成初步策略，利用指南针优化策略并将其应用在交易模拟器得到回测结果，在仿真环境里循环改善策略直至投放到第三层生产环境；第三层是是交易执行和监控层，在执行服务器的基础上，交易服务器Quantserver将接收到的策略和交易信号转换为订单，并进行风险检测和调控。
2.3. 公司业务模式介绍
公司业务模式：Deltix 服务于买方和卖方，在买方业务范围内，致力于开发定量解决方案，重点发展外汇交易。在卖方业务范围内，公司一方面通过与不同牌照金融机构合作，拓宽了交易服务的产品范围和数据源；另一方面为他们提供定制化解决方案以提高公司知名度。
（1） 买方客户（如基金、贸易公司等）业务：
l 算法开发一体化服务：公司为买方客户提供基于终端的一体化算法开发解决方案，既可以避免不同系统连接可能产生的兼容性问题，同时也节省系统更新时间，更让用户可以在自己的终端进行交易模型研究、测试和优化，支持基金尤其是高频量化基金形成自己的保密性优化策略，并能够尽快根据市场变化做出算法调整。此类客户包括全球领先的基金如 Almont Capital、G6 Capital 和Tomis Capital、Pecora 等。
l 部分套件解决服务:此类服务主要根据客户需求进行定制化设计和解决，针对基金客户。
（2） 卖方客户（如证券公司、银行等）业务：
l 部分套件解决服务：由于卖方客户主要为银行、证券公司、大型金融科技公司等，资金丰富，能够独立自建 IT 服务系统，因此大部分卖方客户采购 Deltix 的部分解决方案，集成到原有系统。公司根据卖方客户的需求，在其已有系统上嵌入公司产品模块，帮助卖方拓展自己的相关功能，进而完善卖方客户自身的服务水平。具体来说，（a）完善银行的外汇交易配套服务， Deltix 提供 Quantserver（策略交易服务器）集成到银行交易柜台，加快卖方用户将模型转化为生产的速度，此类客户有全球外汇市场一级流动性供应商的花旗银行。（b）为专注于开发交易平台的技术服务商提供功能支持，TimeBase, QuantOffice 和 QuantServer支持卖方为现有客户提供策略开发功能，实现算法到生产一体化，并且卖方平台可以服务于没有能力独立购买策略开发和交易的群体，帮助其拓展客户群。此类客户有提供国际直接市场连入(DMA) 服务的独立供应商Object trading。
2.4. 公司发展路径
l 快速覆盖全球主要投资市场：公司通过和不同国家当地财经新闻媒体、金融机构进入市场，截止到 2018 年投资标的和客户群已经覆盖美国、英国、拉丁美洲等国家， 合作方包括巴西 CMA，在部分市场如拉丁美洲公司为客户提供定制化的参数和算法软件包（Grey box）。
l 专注于技术开发：在极大程度上，策略开发行业依赖于技术和数据库，公司在 2012年到 2017 年连续获得多个奖项，其中 2014 年获得了两次买方技术奖，2016年获得高频量化基金技术服务奖，2017 年被供应商调研媒体 CIOOutlook评为十大最佳对冲基金软件提供商之一，被 CTAIntelligence 评为最佳技术公司，体现出其应用程序 Quantoffice 和Timebase 数据流技术在服务于量化基金特别是高频基金中的优势。
l 通过合作丰富数据量和提高数据时效：Deltix 对于其数据源的丰富和专业性要求较高，其不仅与各类专业性交易类数据库、研究类数据库、权威财经新闻机构合作，还通过客户不断丰富自己的底层数据。例如公司与快速交易股票经纪商 Lime brokerage 合作，将对方低延迟的市场数据源集成到自己的 Timebase 数据仓库和信息传递中；通过和 DMA公司合作,获得微秒级粒度历史数据和较快的交易所实时数据,在行情数据速度上占据优势。
l 增加附加值服务：除此之外，公司为了增加量化高频买方客户的黏性，与托管公司 InvestmentTechnologyGroup、GeminiTrustCo 等公司合作，使得在 Deltix 上进行交易投资的产品可以由这些机构管理，让高频量化交易客户获得市场数据的延迟性降低，交易区域不受限制。
l 开发加密货币领域业务：随着区块链、比特币等加密技术和加密货币兴起， Deltix 紧紧跟随交易发展趋势，于 2018 年 5 月推出专门的数据货币交易平台，将策略分析和交易执行功能应用于数字货币交易，随后快速通过外部合作力图打造从支付到交易端一体化的投资生态。在托管和交易环节，公司先与原有合作方基础架服务商 Beeksfinancialcloudgroup 将合作范围从外汇场所延伸到加密货币市场，由于合作方已经与加密货币交易所 Gemini 直接连接，让 Deltix 客户交易在 Gemini 监管环境内，客户交易环境更加安全；其后公司获得了直接和芝加哥数字资产交易所（SeedCX）、圣胡安商品交易所（San Juan Mercantile Exchange）的合作机会，更进一步提升客户交易环境的合规性和安全性；在支付环节，目前已与云端支付供应商 MPC 钱包合作，使得资金进出无需密钥，交易更加便捷。新业务快速发展，公司业务推展迅速，抢先占领市场，加墨货币业务已经受到先进的量化交易公司和做市商的关注，目前已有如行业领先贸易投资公司 Hehmeyer 等客户 ，其同行业竞争对手 Tradestation 旗下数字资产部门 TradeStationCrypto 也因此与公司合作，通过 CryptoCortex 推出自己的针对加密货币交易者的在线经纪服务。
三、同行业公司对比
交易策略开发和回测平台整体方案供应商中，Multichars，Deltix，QuantHouse，SmartQuant，AlgoTrader，TradeStation Group，AmiBroker，FXCM，Wealth Lab，Axioma，Trading Blox，NinjaTrader Group，RightEdge Systems＆Build Alpha 等机构为全球主要此类公司。
高频交易策略对于行情速度、交易速度、回测数据量要求较高。在数据颗粒度和速度上,Deltix 一方面自主开发的内置 OnixSFix 引擎是目前世界上最快的引擎之一，另一方面通过和 DMA 公司合作,获得微秒级粒度历史数据和较快的交易所实时数据,因此解决方案在速度上具有显著优势，对于高频交易者来说是具有极大吸引力。
使用便捷性：程序可以顺利与 Matlab 和其他.net 软件程序交互,不过,Deltix 的缺点也较为明显,相比于 Quannthouse 价格更贵。
