2019年净利或超千亿 “好年景”助推券商自营业绩爆发
上市券商2019年12月月报已于日前披露完毕。从月报累计数据看，36家A股上市券商2019年全年净利润总额超1000亿元，全年累计营收总额超2500亿元，同比均呈上涨态势。
机构人士认为，投资收入是券商业绩增长的重要贡献来源，全年行业合并报表口径盈利增速将高于月报数据。展望2020年，资本市场改革是证券行业最大利好，投行大年加上衍生品扩容，有利于头部券商加杠杆发展，差异化监管之下行业并购整合有望提速。
券商自营盘业绩喜人
申万宏源证券认为，2019年12月券商自营、经纪、两融均同比明显改善，预计券商2019年12月自营、经纪及两融收入均同比显著增长。华泰证券认为，上市券商净利大幅提升主要受投资类业绩提升驱动。
2019年全年上证综指涨22.3%、沪深300指数涨36.1%、创业板指涨43.8%，中证全债（净价）指数涨0.74%。Choice数据显示，根据2019年三季报披露的数据，共计有47家券商重仓了233只A股股票，持仓总市值为347.30亿元。从单个券商对单只个股的持仓市值来看，截至2019年三季度末，中信证券持有的中信建投市值为85.60亿元，排名居首；华泰证券持有的江苏银行市值为42.94亿元，排名第二；中信证券持有的海康威视的市值为31.30亿元，排名第三；中信证券持有的恒力石化的市值为11.98亿元，排名第四；广发证券持有的吉林敖东的市值为6.69亿元，排名第五。
从单个券商持有的单只个股的股票数量来看，华泰证券持有江苏银行6.40亿股，排名居首；中信证券持有中信建投3.84亿股，排名第二；国泰君安持有中国石化1.15亿股，排名第三；中信证券持有海康威视9690.32万股，排名第四；中信证券持有恒力石化8024.67万股，排名第五。
从券商重仓股来看，金融、科技及消费蓝筹等板块得到券商普遍青睐，而上述行业板块在2019年全年均呈现上涨趋势。申万券商II指数全年上涨46.25%，申万银行指数全年上涨22.93%，科技100指数全年上涨41.72%。
如果忽略四季度调仓影响，业内人士预计，券商2019年四季度末的自营投资收益将进一步增厚全年收益，成为券商2019年业绩腾飞的重要推手。
全年净利或超千亿
东方财富Choice数据显示，按母子合并口径统计，36家A股上市券商2019年12月总营收为389.07亿元。其中，中信证券单月营收41.22亿元，排名居首。2019年总营收方面，有数据可考的35家A股上市券商总营收为2597.30亿元。有可比数据的30家上市券商全年营收均呈现同比上涨趋势，其中太平洋证券累计营收同比上涨129.47%，排名居首。
单月净利润方面，除国海证券出现单月净亏损外，其余35家上市券商均呈现盈利状态。36家直接上市券商2019年12月单月净利总额为144.71亿元，其中中信证券单月净利14.90亿元，排名居首；华泰证券单月净利13.35亿元，排名第二；招商证券单月净利12.24亿元，排名第三。
月净利的环比涨幅方面，有可比数据的34家上市券商中，有25家呈上涨状态，其中方正证券同比上涨9076.47%，排名居首。全年累计净利润方面，有数据可考的35家上市券商2019年净利总额为1000.68亿元。其中，中信证券全年净利为120.76亿元，排名居首；国泰君安全年净利为99.64亿元，排名第二；华泰证券全年净利为79.38亿元，排名第三。此外，全年净利超过50亿元的上市券商还有海通证券、广发证券、招商证券、申万宏源、中信建投。
此外，36家上市券商中，净资产超1000亿元的有4家，分别是中信证券、国泰君安、海通证券和华泰证券。
中金公司指出，投资收入随市提振仍是券商业绩增长最主要贡献。值得注意的是，月报不含直投、另类投资、海外业务等子公司业绩，中金公司预计2019年全年行业合并报表口径盈利增速将高于月报口径，投资、交易、投行全面向好带动12月业绩同比、环比大幅增长，进一步推高全年业绩增速。
行业整合有望提速
随着新证券法落地、叠加证监会支持打造航母级龙头、创业板注册制改革、股市引入长期资金、衍生品制度完善等多重因素，机构普遍看好未来券商业绩的稳健增长。
兴业证券表示，从上市券商发布的2019年12月财务简报来看，收入及利润端高增长符合预期。依据市场中性假设及资本市场改革预期，预计2020年券商盈利能力将进一步回升。兴业证券认为，2020年开局良好，2020年1月1日至1月12日，沪深两市日均成交额达7297亿元、两融规模为10369亿元，市场交易活跃，利好券商经纪及信用业务。创业板注册制改革推进在即，再融资新规有望落地，深度利好券商投行业务。在市场中性假设下，叠加2020年资本市场改革预期，预计2020年度券商盈利能力将进一步回升。
申万宏源证券认为，资本市场改革势不可挡，2020年以创业板注册制改革为主线，监管将持续完善资本市场基础设施、优化资本市场参与主体。头部券商依靠投行、融券、衍生品等创新业务增量，杠杆和ROA双升将带动ROE提升，同时差异化监管之下行业并购整合有望提速。
信达证券认为，我国货币政策处在数量调控向价格调控转型的关键阶段，随着降准落地，未来LPR改革引领利率下行将带来进一步宽松。同时经济连续两个季度数据显示企稳。长期来看，资本市场改革是证券行业最大利好，2020年投行大年加上衍生品扩容，有利于头部券商加杠杆发展。
