您所在的位置:首页 > 私募

调仓换股发新品,私募基金积极备战明年投资

2019-11-25 09:33

  中国基金报记者 赵婷 汪莹

  

  年末渐近,私募今年的投资进入收官阶段。未来一个月,是乘胜追击还是落袋为安,私募如何判断大势布局明年?

  记者采访了多位私募人士,他们认为,年末市场行情将以震荡为主,短期恐高医药、科技板块,积极挖掘低估值板块为明年布局做准备。

  不少私募今年收益超出预期,在赚钱效应下,绩优私募也在积极发行产品,为明年收集“弹药”。

  年末震荡市为主 波动加大

  同犇投资总经理童驯预计,市场将继续呈现震荡走势。

  清和泉资本表示,年底由于资金层面的问题叠加较高的通胀水平,市场担心货币政策受到影响,波动可能会加大;但明年仍然存在亮点。“松货币和宽财政是未来一段时间的主基调,信用不会特别宽松,主要是房地产调控还没看到放松迹象,而松货币的节奏和幅度受CPI走高影响,到明年二季度前后CPI高位有望回落,松货币的力度加强,市场的系统性机会更为明显。”

  名禹资产董事长王益聪认为,年底机构会相对偏保守。今年公募收益比较高,兑现心态较重。很多股票都有明显的抱团情况,有些领域估值较高出现了泡沫,会引发市场震荡下跌。宏观数据目前还不是很好,加上CPI上涨得比较快,外部存在一些扰动。

  枫池资产执行董事、投资总监任竞辉坦言,部分公募在11月底结束业绩考核,给基金经理调仓布局时间。非公募机构也有类似动作,12月一般波动较大,尤其是年内获利丰厚、机构持股集中度较高的行业板块会是博弈重点,比如消费、医药和TMT。“比较常见的操作是集中减持涨幅较大的行业,提前布局在底部但投资时机未成熟的细分行业。”

  高正投资董事长高大兵表示,短期来看,宏观层面经济增长尚难言见底,通胀预期阶段性上行;流动性层面货币政策受到制约,股票市场供给增加,叠加年底投资者兑现盈利需求较强;同时中美贸易谈判再生变数,签署第一阶段协议时间尚不确定,预计市场短期仍将维持震荡,把握结构性行情。

  中性仓位居多

  寻找结构性机会

  私募多数认为年末A股波动将加大,但仍会在最后一个月维持仓位,寻找结构性机会。

  清和泉资本表示,考虑到年底波动,会维持中性仓位,同时对明年进行积极布局。5G商用将带来手机终端的更换周期,可穿戴设备的高增长以及后端应用等方面的机会。消费和医药等行业依然长期看好,其中的优质龙头公司增长并没有放缓,有些甚至还在加速,会维持这类公司的配置。

  童驯表示,老产品的仓位依然较高,所持核心资产没有理由去减持。“我们将继续持有以消费为代表的核心资产,期待未来一年获得盈利增长带来的稳健收益。”

  王益聪透露,其仓位中等偏高,将寻找结构性机会。调整下来会更加积极,如果持续下跌可能会抄底。

  禾永投资董事长兼首席投资官顾义河表示,目前维持正常仓位,不做大的调整,保持一定进攻性,重视结构,精选个股,尤其是TMT、新能源等领域。

  高大兵透露目前仓位在五成左右,在操作上主要是卖出涨幅较大、市场预期太满的高位股票,买入基本面边际改善的底部品种。当前主要策略是深入研究储备投资标的,等待时机。“当下市场的制约因素是阶段性的,对中长期依然抱乐观预期。”

  当然,也有部分私募选择保住收益,年底前降低仓位。

  任竞辉表示,他们的操作策略是三季报结束后就开始减仓,以避免不必要的踩踏,保住收益。到了12月则要二者兼顾,既要保住收益,又不至于消极空仓。“对于明年景气能见度较好、估值合理的细分行业,如通信设备、消费电子等,我们保持龙头股持仓,但整体仓位是下降的,目前在四五成之间,主要减持了机构持仓、交易相对拥挤、估值优势不明显的医药和部分消费股。”

  挖掘布局低估值板块

  医药、科技估值太高

  临近年末,私募主要锁定哪些板块?从采访情况看,大多数私募选择挖掘低估板块,认为医药、科技长期仍有机会,短期估值则已过高。

  任竞辉称,根据历史经验,每年的最后一个月,市场表现对第二年的指示度都不高,很多甚至是反向指标。机构博弈色彩浓厚,很多长期沉寂的板块在年底被热炒。“我们的策略是在低仓位观望的同时利用波动,以低成本收集明年的战略品种,如通信设备、电子、部分高端制造业等,这些行业整体估值合理、景气确定性较高。医药整体处于历史估值上限,在年底年初的博弈中处于不利地位。”

  高大兵也判断,医药、科技等热门板块涨幅过大,市场预期过满,当下风险收益比已经不匹配。接下来主要从行业景气及估值水平等方面选择标的,从近期表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证,行业重点关注养殖、新能源汽车、光伏等板块。

  童驯表示,医药、消费、科技都是相对比较景气的行业,长期依然看好,短期不排除适当调整或横盘,最近几个交易日强势股补跌也是正常现象。从估值角度来看,部分医药股、科技股估值已不便宜,最理想的状态是横盘一段时间来消化估值。当市场下跌时,新产品会逐渐建仓。“我们明年的布局依然是大消费领域,包括食品饮料、医药等行业。”

  清和泉资本表示,核心资产短期吸引力不够,但长期空间还很大。当经济企稳信号明确时,二线蓝筹将迎来机会,而且弹性和空间都会更大。“如果明年一季度之后CPI能够见顶回落,货币宽松的力度很可能加大,风险偏好将得到有效提升,届时将增加科技类成长股的配置比例,将仓位提升至积极水平。”

  今年收益普遍超预期

  为布局明年准备“弹药”

  今年的结构性行情让不少机构投资者收益颇丰,不少私募收益超出年初预期。童驯称,年初时预期比较低,但目前看今年规模和业绩都明显超出了预期。

  王益聪也表示,今年业绩和规模都实现了稳健增长,达到了年初的目标。

  任竞辉表示,年初时对今年的预期收益率在20%左右,从现在的情况看,即使扣费后仍然超额完成了任务。新发产品规模超出了年初规划,但是赎回规模也超预期,收益越好的产品赎回越多。 临近年底,绩优私募在积极发行产品为布局明年准备充足的“弹药”。私募排排网数据显示,10月份私募发行产品861只,远超去年同期的560只;其中股票策略产品489只,而去年10月份发行同类产品仅有323只。

  任竞辉介绍,前不久发了不少新产品。由于今年的赚钱效应,发行规模不错,投资者情绪比去年好,但还没达到两年前的热度。也有老渠道主动联系策划持续营销,投资者和渠道情绪在升温。

  “有了今年的业绩基础,对明年的预期和规划都提升了很多。今年就要收官了,我们近期在做一些渠道交流,为开年的营销做准备,重点在一线的私人银行和头部券商。”任竞辉说。

  童驯表示,规模相比年初增长了100%以上。对于明年渠道拓展的设想,主要是稳步推进,希望在与银行合作、机构资金委外方面有所突破,目前新产品的发行、老产品的持续营销一直都在进行。


微信公众号

一个全新媒体平台,覆盖报纸、网络、广播电视和社交媒体渠道, 辐射近3亿人群,海内外400多家财富机构正在关注。独家、深度的财富资讯,尽在中国基金报微信公众号。

扫描二维码添加《机会宝》官方微信公众号《中国基金报》旗下平台,资本市场的约会神器,让上市公司和机构零距离.给上市公司带来更多机会,让机构提前感知投资风向.

英华理财微信号

您赚钱,我高兴!中国基金报旗下专注理财的理财君,每天为您提供第一手理财资讯,为您采访各位投资大佬,为您统计整理实用数据.关注我,一起嗨!