步入2019年，A股市场表现不俗。截至2月15日，上证指数上涨7.56%，深证成指上涨12.24%，创业板指上涨8.58%。融通行业景气年内以来，截止2月14日，已经获得13.0%的业绩回报（同期业绩比较基准上涨9.22%）。融通行业景气基金经理邹曦向记者表示，开年以来的市场走势强劲，比我们预期的要早一些。从市场结构观察，出现各个板块轮动普涨的状态，很多基本面尚未出现好转迹象的股票也出现明显上涨，表明目前市场处于底部估值修复的阶段，这是市场见底之后的重要特征之一。
与之同时，邹曦认为，等到3-4月份，如果中微观经济数据表现出来的经济状况逐步实现我们的预测，市场底部的有效性或将得到确认，其后市场可能温和震荡上行，真正进入“慢牛”状态。同时市场将开始沿着盈利增长的方向展开，“优质优价”依然会是更有效率的投资选择。当然，由于经济体制改革推进过程肯定会有所曲折，将影响市场预期，导致A股市场出现一定幅度的波动，但是随着改革进程的推进风险偏好会逐步提升，逐步抬高市场中枢。
邹曦分析，2018年中国经济的诸多结构性问题得到集中充分的暴露，这些问题不是简单地依靠逆周期调控手段就能得到解决的，导致市场信心不足。但是，问题的暴露和全社会共识的形成本身就是积极的因素，A股市场已经走过了最困难的时期，终将在犹豫和反复中逐步进入牛市。
就经济基本面而言，邹曦认为，短期可能超市场的悲观预期，中期增长动力减弱，长期改革红利可期。有两个关键问题决定了行情的方向和节奏：其一是房地产销售下行能否稳住，其二是融资渠道能否修复。
邹曦分析，从短期经济周期的角度来看，中国经济从数据上来说大概率将在2019年1季度形成本轮周期的低点，之后将略微回升保持平稳，体现出较强的韧性；中期来看，新型基建还有空间，基于独特的有计划的市场经济体制，可以预见中国政府将在轨道交通、通信和新能源基础设施、环保等投资领域发力，做好能带来消费的投资和新兴产业的基础设施投资，从而有助于发挥中国现阶段具有的比较优势：消费红利和工程师红利，达到“短期逆经济周期稳增长，长期顺产业周期培育新增长动力”的效果；长期来看，目前来看，坚持市场化和开放的方向，把“摸着石头过河”与顶层设计结合起来，已经成为从上到下的普遍认识。减税降费放松管制，促进民营经济的发展；清理隐性债务，“开正门堵歪门”，规范地方政府财税体制；破除所有制歧视，合理规范影子银行，疏通融资渠道。这些方向都已经明确而且已经开始推进。我们相信，体制改革的推进会更加顺畅，我们永远不要低估找对了方向的“有形的手”的力量。近期最现实的观察点就是通过创新的制度设计修复融资渠道，降低2017年以来体制性的金融抑制，促使实体经济融资利率逐步下行。而科创板的相关制度安排，开启了资本市场增量改革的新进程，也许正印证了改革推行模式的优化。
邹曦表示，我们相信牛市终将到来，未来的牛市将表现出与历史截然不同的形态。首先，投融资体制效率提升，市场在资源配置中发挥更大的作用，为牛市的启动奠定坚实的基础。其次，经济增长动力已经切换为更为平缓而且受到抑制的消费升级和技术进步，强力的逆周期刺激政策在未来很难出现，导致经济很难进入强劲增长状态，因此市场走势将更为平缓，A股历史上“牛短熊长”的格局可能发生改变，也许“牛长熊短”的未来在等着我们。
风险提示：融通行业景气成立于2004年4月29日，2016年-2018年业绩分别为-18.29%、9.07%、-13.83%，同期业绩比较基准分别为：-8.02%、13.73%、-16.94%。文章中的信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。基金投资有风险，投资者投资前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
