资本寒冬下的人才流动图
资本寒冬下，金融机构裁员减招是常态。不过今年的情况有点微妙变化，头部机构们逆市扩张，一举招揽多位金牌保代，在秋招中也分外活跃，招聘名校生补充“新血”。此间原因或是近年资本生态的改变，随着严监管态势的持续，头部机构的优势愈发显现，项目资源多往大机构集中，小机构的生存空间则被压缩。未来随着沪伦通以及科创板的启动，头部机构的效应或将更加明显，资本生态也将进一步衍变。（巫燕玲）
导读
与过去“为追求高额激励跳槽至小券商”的现象不同的是，如今从业者往大平台靠拢，比如中信在过去一年从多家券商招揽了约25名资深保代。
在一级市场发行节奏减速、监管层审核从严、融资冷清，部分券商投行开启一轮“供给侧改革”的背景下，投行从业人员的流动方向备受市场关注。
根据21世纪经济报道记者对3678名保代的梳理，西南证券、九州证券、华林证券、国金证券成为保代人数减少最多的券商。不过，也有券商在弱市环境下逆势布局，比如民族证券从华金证券挖来7人保代团队；浙商证券多名保代则加入了平安证券投行。
值得注意的是，与过去“为追求高额激励跳槽至小券商”的现象不同的是，如今从业者往大平台靠拢，比如中信证券在过去一年从多家券商招揽了约25名资深保代。
西南九州连续两年流失保代
随着市场环境趋冷，投行步入“寒冬”，部分券商投行为控制成本，调薪酬、末位淘汰再度上演。
根据21世纪经济报道记者对证券业协会数据进行梳理，截至1月7日，共有33家券商的保代总人数较去年同期（2018年1月5日）出现减少，占比33.67%。
其中西南证券保代人数减少最多，过去一年减少11名，总保代人数为35名。这已经是西南证券连续两年保代人数出现“缩水”的情况，在2017年初公司保代总人数还有69名，如今只有一半。
“一方面西南证券投行项目多次被监管层处罚，业务难以开展，项目流失，人心涣散；另一方面业务骨干离去，也引发一波离职潮。”一名西南证券投行人士分析称。
保代流失人数排名第二的为九州证券，公司同样面临连续两年保代收缩的局面。这与公司当年大幅扩张有密切关系，早在2016年九州证券投行密集招人，曾要打造600人团队，但由于市场环境变化，公司找钱难以为继，投行从业人员纷纷离去。截至目前九州证券仅有11名保代。
华林证券过去一年保代总人数减少8名，根据21世纪经济报道记者整理发现，华林证券投行向来具有“老平安”的特点，有45%保代在2011-2012年从平安证券追随投行大佬薛荣年跳槽至华林证券，而2018年以来继续有一批“老平安”离职。
中信逆市招人
相较来看，过去一年保代总数增加的主要为大型券商。
截至1月7日，证券业协会数据显示，中信建投证券共有206名保代，成为全行业之最，也是唯一一家保代人数超过200名的券商，比去年同期多出21名保代。但从履历来看，新增部分均为新注册的新生力量。
类似情况还有广发证券，过去一年增加了16名保代，也全是新注册的。
“很多新人凭借着前些年IPO和定增好发的机会积累了项目经验，在这一两年市场变冷的时候开始考保代，这个情况比较普遍。”广州一名保代表示。
然而有一家大型券商的表现则是例外，其新增人数主要来自“招人”，在同行裁员降薪中实属一股清流。
根据21世纪经济报道记者梳理协会数据，截至1月7日，中信证券以164名的保代数量排在第三位，但公司成为过去一年新增保代人数最多的券商，总人数增加了26名。
与中信建投和广发证券不同的是，中信证券新保代的构成，绝大部分来自其他券商保代的加入。公开资料显示，在2018年新登记的共有39名保代，其中仅有14名为新注册，其余25名分散来自16家券商。其中来自中信建投的最多，共有4名；其次为申万宏源，有3名。此外，东兴证券、平安证券、国金证券、信达证券各有2名保代加入。
对此，中信证券一名保代解释，“因为中信证券的策略就是做“大投行”，主要通过抢占市场份额方式。中信证券的策略不是为了应对现在，而是为未来做准备。中信证券要做综合性的投行券商，这需要人才。”
从个人选择而言，这也是新的变化与趋势。在过去，保代为求高额激励，从大券商跳槽至小券商，如今则“投靠”大型券商。
前述广州地区的保代表示，“以往，大券商的保代只要有能力，都会往小券商跑，因为小券商激励比较高。”面对如今大部分保代往中信靠拢的情况，他认为，“投行不好过了，大平台的品牌价值更高，保代靠拢大平台更有利于开展业务。”
深圳一家小型券商投行人士则表示，“监管对投行激励已经收紧，小券商激励不如以前了。在头部时代，小券商被加速边缘化。”
但并非所有保代都有机会进入中信证券。根据21世纪经济报道记者对跳槽来中信证券的25名保代履历进行分析，有一半为资深保代，从职级上看，有的曾经是中信建投证券投资银行部执行总经理或总监，有的曾为申万宏源投资银行部执行总经理，有的担任过中投证券投资银行部执行总经理，首发项目与定增项目经验均很丰富。
不过，也有职级不高、从业经验有待提升的，比如有保代的项目经历主要是做新三板挂牌项目或是上市辅导项目。
民族平安挖团队
除了大券商逆市招人以外，也有中小券商在重金提前布局。
作为方正证券的投行子公司，民族证券表现一般，但保代人数在过去一年激增了18名，根据21世纪经济报道记者整理发现，有20名来自其他券商。
其中，民族证券从华金证券引进一个大团队，共有7名保代，其中有3名为资深保代。比如马倬峻曾先后主持和参与了景兴纸业（002067.SZ）、威尔泰（002058.SZ）、百润股份（002568.SZ）等多个IPO项目。
另外，公司还从华创证券挖了3名保代。截至目前，民族证券共有40名保代。
平安证券目前有51名保代，过去一年新增了12名保代。根据记者从协会履历进行分析，其新注册保代仅7名，其中从浙商证券挖来一个团队，共有4名保代。
根据Wind数据统计，以主承销商承销金额排名的话，平安证券以承销1693.48亿元排在第10名，公司主要擅长债券承销，可转债与公司债的市场份额相比其他业务品种更大。民族证券则以323.56亿元排在第33名，同样在债券承销方面更擅长，尤其是企业债。
中天国富证券也连续两年招纳贤才。根据21世纪经济报道记者梳理，由于中天国富董事长余维佳此前曾为西南和招商元老，此前跳槽到中天国富证券的主要为来自这两家的同仁。在过去一年，仍有4名西南证券保代进入中天国富。不过，2018年，中天国富证券也接纳了7名来自九州证券的保代。
