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恒生前海基金:A股估值已回历史较低位 下行空间有限

2018-10-12 10:32

A股市场在隔夜美股大跌的情况下出现下挫,A股反弹的进程被美股的调整所打断,短期美股对港股以及A股的压力将持续存在,但需要看到的是,A股年初以来已下跌超过2成,相比美股的高位已释放部分风险。目前A股的估值已回到历史的较低位置,下行空间相对有限。

中期来看,需要观察美国发展的情况,如果美股持续下跌,则对全球资本市场都存在不利影响。但美股下跌对美国经济的影响相对更大,中期有利于中美贸易纠纷的缓和。如果美国就此终止或者缩短加息进程,则对全球市场的流动性改善也将有所帮助。基金经理将进行两个维度的布局:利用市场回调机会布局优质个股,有选择性参与有近期政策支撑的反弹机会。在板块配置上,强调攻守兼备,坚持基本面为先的长期投资策略,注重估值的安全边际。   美股崩盘带动全球风险偏好的剧烈调整,港股同样下挫。

展望未来,短期港股仍将有一定调整压力:1. 随着美国加息进程逐步推进,全球风险偏好逐步下降,香港跟随美国加息将进一步压制港股走势;2. 受中美贸易战影响,未来几个季度的经济前景难言乐观。   但我们也看到了中国积极的政策应对:1. 保基建补短板的财政刺激政策仍在推进;2. 降税降费的政策讨论乃至出台将逐步改善企业的盈利前景。加上经历近期的巨幅调整,港股估值已经具备较高安全边际,基金经理在做好仓位控制的同时将把握优质企业超跌的投资机会。


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