中国基金报记者 汪莹
近年来，医疗行业无论在一级市场还是二级市场，都受到资本追捧。清科数据显示，今年前8个月，医疗行业在一级市场的投资金额一直位居前列，热度不减。而今年上半年在二级市场上，医药指数曾经领跑全市场。
9月19日，在清科集团、投资界、新芽主办的2018中国创业武林大会上，专注医疗投资12年的华盖资本创始合伙人许小林分享了他对于医疗行业的看法以及投资见解。
以下为许小林部分演讲实录：
我从一个外行进入这个行业将近12年，一直专注医疗投资。今天我从个人或投资机构的视角，跟大家分享一下对中国医疗市场这些年大变局的感受。
我从2007年底开始专注医疗投资，2008年是一个标志性时间。从2008年到今年10个年头，在医疗行业里最富有标志性的事件有两个，一是医疗圈里提得最多的“千人计划”，国家希望利用这个政策引进更多海外人才，其中有很多从美国回来的生物医药专家，最近两三年中国生物医药企业如雨后春笋一般出现，有的开始上市，传统药企正在向以创新为主体转变。
另一个事件，医疗圈最专业的监管部门由经济学专业的人管理，这个人是我在北大的师兄，也是外行人进到这个圈里。再过5到10年去评价他的贡献，可能会在中国医药监管史上留下浓墨重彩的一笔。他在管的最近这3年，医疗界出现了很多新政，这些年药监局否的新药也很多，还真正给老百姓打开了一些优先通道，这相比过去是非常大的变化。
那么中国的医疗健康究竟是多大的市场？这个市场有多大的机遇？我列一些数据供大家参考。
必须关注的是中国卫生费用总支出。从2010年到2017年这7年时间，中国医疗市场费用总支出从来没有下降过，一直正向增长，也没有出现过大波动，基本上都是稳定增长。这也是为什么医疗行业不管经济周期怎么样，不管二级市场怎么样，永远都是最值得信赖和放心的，因为全行业的刚性需求在增长。
虽然中国2016年已经成为世界第二大医药市场，但我们与美国相比，美国卫生费用总支出占GDP比例17%，中国过去是5%，现在最新的超过6%，但差距仍然在10%以上。这反映了中国市场未来的空间还很大。
在“健康2030计划”里我们也能看到，中国2016年卫生费用总支出已经破了5万亿，但2020年中国的卫生费用总支出要到10万亿，2030年要到16万亿，这就是这个市场的大机遇。美国占GDP比例17%其实是相对高位的水平了，但从2010年到2018年仍然在平稳增长。
我自己经常关注的几个细分行业，医药制造业国内的统计数据可能是最全的，从中我们能看到增长趋势，在流通行业也一样明显。还有民营医疗的数量，民营医疗在消费占比里面可能不到20%，但是民营医药的数量现在已经超过公立医院了。一个大的趋势是，将来民营医院的服务量会跟公立医院各占半壁江山，就像日本和台湾一样，是不可逆转的趋势。
我在这个行业12年，今天的医疗投资和十年前真的是发生了翻天覆地的变化，我列了四点：
第一，过去叫投机，现在叫投资，真正要做很多功课；第二，过去我们是去找项目或者找关系，现在我们需要功底，你对这个行业有没有很深的功底，有没有真正研究过这个行业，背后的企业能不能真正带来价值；第三，过去投资追求的是二级市场套利，现在真正需要找好企业，找能给投资带来价值增长的企业；第四，今天大家越来越重视创新，只有舍得花大价钱才能创新。
我认为未来中国医疗行业的投资机会在八个字两个方向上，一个是投研发创新，和早期科研家、创新团队在一起；另一个是并购整合，医疗圈仍然是小、散、乱，中国没有真正的超大企业，这个领域里有大量并购机会。
在研发创新上，我们也用数据说话。目前为止，中国研发药企投入最大的三家——恒瑞、中国生物制药、复星。过去几年，尤其以2017年为例，三家研发费用都超过15亿。以恒瑞为例，恒瑞在2015年研发费用才8亿，但是去年已经接近18亿。所以，没有研发费用的投入，谈创新就是耍流氓。我们统计了2017年的医疗融资，在生物技术这个领域，融资金额和数量相对而言都是比较大的，这也是为什么这两年是中国生物医药行业发展最快的两年。
从并购整合角度，有三类在市场上最活跃的主体。一是上市公司，中国医药市场有大量公司近几年增长主要来自于并购；二是国企央企，国有资本的流入在医药领域也很明显；三是这几年一个非常明显的趋势，跟过去完全不一样，中国的药企开始走向欧洲、美国，其中合作最多的是眼科，眼科是中国医疗服务中最小的细分领域，没想到现在诞生了800亿市值的公司，能把欧洲最大的眼科医院给收了，这是很难想象的。
过去三年，中国也进行了很多海外并购，2015年才10亿美金，到2017年已经超过40亿美金，我预计未来的趋势还会更明显，随着二级市场壮大，跨境套利的机会也还有，基于技术和产业的整合会发生更多。
过去十年，中国房地产的行业机会造就了一批富豪，比如王健林、潘石屹、许家印等；去年是新经济的代表，互联网新贵BAT的领袖成了中国最富有的一批人；再过十年，我相信医疗行业一定会造就一批中国富豪。
