中国基金报记者 江右
A股市场屡创新低，转债市场也受到“株连”。上周，4只可转债集中上市，罕见地在上市首日全线破发，可转债市场情绪降至冰点，承销券商因为包销浮亏过千万元。目前已上市交易的82只可转债中，多达50只处于面值以下。进可攻退可守的可转债，目前从估值指标等来看，长期来看或许正是布局的时机。
机会是跌出来的。如今A股市场又到历史低位，转债到期收益率、转股溢价率等指标来看，已经显现出投资价值，多达10只可转债的纯债年化到期收益率超过5%。
由于个股和个券存在着诸多的不确定性，对于普通投资者而言，借道可转债基金布局可转债，成为便捷有效的投资方式。
一周4只转债
上市全线破发
上周，威帝转债、盛路转债、德尔转债、博世转债等4只可转债集中上市交易，都在上市首日全线破发，如此集中的全线破发，在可转债历史上极为罕见。
威帝转债8月13日上市，以101.89元开盘，该价格也成为了当天最高价，随后快速跌破面值，当天以98.96元报收。随后8月14日，盛路转债、德尔转债、博世转债三只转债集体上市，从开盘到收盘，全都处于100元面值以下，3只转债就没站上过面值。这意味着参与认购的投资者全部被套。
由于新可转债上市全线破发，以上4只可转债的承销商因为包销（主要因投资者弃购），出现了超过千万的浮亏。
不只是新上市的破发，大量已经上市交易的可转债也跌到面值以下。据统计，目前上市交易的可转债合计为82只，其中已有50只处于100元初始发行面值以下。其中最低的被ST的ST辉丰的转债价格已低至72.732元，12只转债价格低于90元。
而因为正股价格低迷，多只可转债今年来密集下调转股价格。
10只转债纯债收益率
年化超5%
上证指数已经跌至2700点下方，A股市场整体估值也处于历史底部区域。市场虽然仍弥漫悲观情绪，然而从转债的纯债到期年化收益率和转股溢价率等估值指标来看，可转债市场已经显现出投资价值。
作为兼具股债双重属性的标的，可转债的股性和债性都已经有了较好的体现。从纯债角度考虑，已经有10只可转债的到期年化收益率超过5%，而股性方面，13只转债的转股溢价率低于10%，其中3只上周新上市的转债转股溢价率为负。
具体而言，从纯债角度出发，辉丰转债因为价格跌至72元，到期年化收益率高达11.19%，该转债的正股因为环保问题受到整治和处罚、又被中国证监会立案调查戴帽ST，属于高风险个股。
另外，还有蓝标转债、海印转债、洪涛转债的到期年化收益率超过7%，模塑转债、亚太转债、顺昌转债等到期年化收益率超过5%。到期年化收益率高于3%的多达32只。
如果不出现兑付风险，意味着即使作为纯债持有到期，每年也有相应的投资收益。风险在于上述发行可转债的上市公司，能否正常兑付还债。
从股性角度而言，上周新上市的盛路转债、威帝转债、德尔转债的转股溢价率为负，意思就是以目前价格买入转债，按转股价转为股票卖出，具有套利赚钱空间。但是，这3只转债要到明年1月才进入转股期，目前尚不能转股。
除了以上转股溢价率为负的，目前已经进入转股期和即将进入转股期的转债，还有多只转股溢价率低于10%，只要正股来一个涨停，转股溢价率即为负。如进入转股期的康泰转债，转股溢价率仅为2.6%，不过由于该转债绝对价高达139.59元，基本没有债底支撑。
可借道转债基金布局
对于中低风险的投资，可转债尤其是债性强的可转债，提供了具备防守性的较好的进攻机会。但考虑到个券的兑付风险，以及普通投资者识别风险和条款的难度，通过借道专业的可转债基金布局是不错的选择。
据统计，目前基金市场上，可转债基金（A、B、C分开计算）的数量高达68只，不过大量转债基金规模较小。规模较小的可转债基金，运作难度增加，并且面临较大申赎的流动性压力。
根据最新基金份额超2亿份、成立时间满1年、今年以来净值跌幅不超过10%三大标准，符合条件的可转债概念基金有7只，其中4只今年取得正收益。
