事件
石基信息公告，终止“与淘宝（中国）软件在酒店领域开展业务合作”和“与淘宝（中国）软件在餐饮领域开展业务合作”的两个募投项目，且将剩余募集资金合计 6.30 亿元永久补充流动资金。
评论
终止两个募投项目的主要原因是，募投项目目标已提前实现，且下一代云产品已逐步成熟。（1）酒店领域合作项目：①初衷为与“去啊”（阿里旅行“飞猪”）进行直连、后付、会员服务平台介入、扫码支付等方面的合作；②目前双方已经共同推出“信用住”，开发了未来酒店，实现了直连在内的一系列功能；③公司已经在向云 PMS 转型，在酒店上云后，直连等功能可通过 API 调用方式一站式解决，无需巨大投入。（2）餐饮领域合作项目：①初衷为与淘点点在餐饮领域提供支持，并进行相关合作（2015 年淘点点的业务重心主要是外卖等 O2O 业务），此后阿里重新激活口碑品牌，并将淘点点并入，据路透报道，阿里巴巴可能将合并饿了么与口碑网。②目前公司已经完成了餐饮软件与阿里相关平台的接口，完善了从预订到电子发票全流程的 O2O 闭环；③目前公司的Infrasys 云 POS 已经在酒店餐厅领域取得快速进展，随着餐厅 POS逐步完成上云，直连对接无需开发、维护以及设备投入。
此次终止募投项目不影响公司与阿里的合作，公司将更加专注于云产品开发。（1）2017 年初，公司已终止了“零售、支付系统领域合作项目”，主要原因是公司已通过自有资金收购长益、富基等子公司完成相关目标；（2）此次终止募投项目的议案已经全票通过了包括一名阿里方董事在内的董事会的表决；（3）在终止以上一代技术为主的募投项目后，我们预计公司将加大对于下一代酒店、零售、餐饮系统的研发和推广力度，加速成为大消费领域企业级服务云平台提供商。
仍然维持盈利预测不变。当前股价对应 2018/19 年 P/E 为78x/63x。由于近期云计算板块估值整体上升，我们上调公司对应业务线估值，根据 SOTP 法上调目标价 8%至 41 元，对应 2018 P/E为 87x，当前股价还有 11%的上涨空间。维持推荐评级。
风险
酒店行业部署 IT 系统比较谨慎，大规模推广前需经过 POC（Proofof concept）等环节，存在一定周期；系统性估值回调。
