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超级实用!2700点这样定投指数基金

2018-07-09 11:15

中国基金报记者 方丽

 

被称作懒人理财的基金定投,已渐渐走进千家万户。伴随着近期市场震荡,各大基金公司微信号等都开启了基金定投的宣传攻势。


究竟基金定投指数基金好还是主动基金好?定投指数基金该注意什么?基金定投该如何止盈?有不少小伙伴提出了这样的疑问。中国基金报记者采访的多数基金研究人士认为,基金定投原理是通过“傻瓜式”按一个周期固定金额买入的办法,在市场大跌时买的份额多,在市场上涨时买的份额少,来平滑风险,重点是在市场上涨时赎回获得“微笑曲线”。


综合观点来看,目前正值市场沪指在2700点左右,向下空间有限,虽然不知道何处是底,但震荡期正是基金定投好时机,且定投指数基金或许更佳,专家更推荐宽基指数或者组合定投。

 

定投指数基金更适宜


究竟定投指数基金好还是定投主动管理基金好?不少基金研究人士认为定投指数基金更佳,也更推荐增强指数基金、宽基指数等。


格上财富研究员张婷就建议定投指数型基金,因为主动管理型基金对基金经理的依赖度太高,而公募基金经理的跳槽率较高,同时很多公募基金的业绩持续性较弱,这为长期持有埋下很多的不确定性。


而指数型基金主要是被动复制指数或者通过量化选股增强指数,和基金经理的选股能力相关性较弱,指数的成分股也会不断进行更迭,纳入好的标的,剔除不好的标的,长期持有可以获得相对于基准的平均水平,而一般情况下,牛市中跑赢指数的主动管理型基金并不多。


好买基金研究员雷昕也表示,基金定投的目的主要是“赚取收益”和“淡化择时”。而要满足这两个条件就要求所选基金中长期表现可期,同时要求基金投资策略稳定,不会在运作过程中因投资理念、投资纪律变化而影响淡化择时这一目标。


因此,从这一大前提出发,只有少数优质且投资理念和操作风格稳定的主动管理型基金值得中长期定投,更建议普通投资者去定投指数基金,尤其是指数增强型基金。大量数据统计显示,指数增强型基金有很大概率战胜指数,拥有超额收益。


盈米财富FOF研究院相关人士也表示,在定投上看好宽基指数,第一弹性大,第二是定投需要较长播种期,所以一般在估值合理的时候开始,预计三年,指数基金容易观察估值,而且不存在换基金经理影响产品风格问题。

 

精选指数定投重点看估值


选择指数定投,最核心是选择好的指数基金布局,其中一个核心点是看估值水平。


通常考察指数估值的三个指标是净资产收益率(ROE)、市盈率和市净率,以及这些指标的历史百分位数。首先看目前净资产收益率水平,根据且慢指数估值显示,截至7月6日,净资产收益率最高的是中证消费指数(仅算A股指数),达18.93%,其他指数多数在11%~14%之间,只有中证500、中证环保、全指信息等指数不足10%,但也超过了8%。


目前市盈率较高的是全指医药、全指信息、创业板指,分别为33.00倍、36.53倍,38.09倍,但历史百分位处于较低水平,当前的市盈率仅比19.28%、11.18%、15.46%历史情况要高,这也意味着处于历史较低水平。


尤其值得一提的是中证500指数,虽然看起来ROE似乎不高,但目前市盈率大约是21.44倍,在历史百分位是0.21%,显示出这一指数处于历史低位。中证环保也较低,市盈率大约22.06倍,历史百分位是1.41%。


而市场关注较高的中证红利、上证50、沪深300、深证100等指数目前市盈率大概为11.14倍、9.58倍、11.50倍、18.44倍,历史百分位分别为32.99%、40.16%、39.86%、32.33%,处于历史偏中下水平。


如果在2700点以上选择定投指数基金,可重点考察这些指标,偏向安全性高的可以选择市盈率、市净率都较低品种,比如上证50、中证红利、沪深300等。而对于看好新兴产业机会的投资者也可以选择目前估值处于历史低位的中小板指、创业板指、中证500等。数据显示行业指数较好的是全指医药、全指信息、中证环保等。


此外,投资者选择指数基金还需要注意三点:第一准备布局的指数是否有增强型产品,可以选择过往业绩较好的增强型品种提高收益;第二是选择行业基金时,同一行业不同编制方法的指数成分股差别很大,由于行业内也有风格差异,布局时候需要注意筛选;第三则是看准基金经理的量化管理能力,最好选择跟踪误差小的规模适中的品种,在同等情况下选择费用低的品种。

 

组合定投搭配或更好


除了重点关注指数的估值水平等因素外,投资者还需要选择宽基指数、组合投资等来布局。


格上财富研究员张婷表示,定投指数型基金,首先选择宽基指数,如果不是精通行业研究,尽量规避单一行业指数的定投,宽基指数囊括的行业范围较广,指数包含的企业基本上属于各类行业里面的优秀标的,同时宽基指数在一定范围上分散了单一行业的风险;第二,建议选择两个不同风格的指数进行定投,例如选择沪深300和中证500进行组合定投,这样可以降低未来风格的不确定性,A股市场很多有时会呈现结构性风格特征,投资者可以在某种风格的指数基金先达到止盈目标时,选择获利了结,进而再等待另一只基金的了结机会;第三,选择规模大,流动性好,跟踪误差小的被动指数型基金,或者选择相对基准超额收益较高、持续性好、规模适中的增强指数型基金,因为主动量化选股模型受规模影响大,因此增强指数型基金选择的规模要适中,不宜过大。


“比较看好上证50AH、中证500等大中盘宽基指数基金作为定投选择。”盈米财富FOF研究院相关人士表示,基金定投要注意三大问题:第一不要买有可能灭失的资产;第二不要买贵;第三要有足够时间等待资产增值。定投宽基指数,解决了资产不会灭失的问题,现在这几只宽基指数从绝对估值到相对估值者都是不贵的区间,这也解决了第二个问题,第三个问题可以个人根据自己每月收入减去固定支出之后资金30%至50%用于定投,原则是三年不用此笔资金,给所投入资金至少三年以上的时间增长。


好买基金研究员雷昕则表示,基金定投要注意两点:一是定投时间点,二是定投时间区间。首先看定投时间点,仅一种市场环境下定投很吃亏,那就是“倒的微笑曲线”情况,而较好时间点是市场处于震荡区间,或是“微笑曲线”两边高中间低的走势。其次是定投时间区间,这就要求投资者“贵在坚持”。正如基金定投目的主要是“赚取收益”和“淡化择时”,需要最后的周期是一个“微笑曲线”,因此,投资者需要坚持,最好投资金额不要占资产比例太高,才比较能够坚持而不太在乎短期波动。

 

需设基金定投“止盈线”


基金定投的关键词是“小额”、“多次”、“长期”、“赎回好时机”,意味着基金定投是同样的资金在牛市获得较少的份额,在熊市获取较多的份额,从而最终实现摊平成本,获取平均收益的目的。


相比布局时机更重要的是退出时机,因此投资者做基金定投最好设置“止盈线”,不过专家建议不适合做太高的预期收益率。


格上财富研究员张婷就直言,定投的最大收益来源就是止盈,何时退出的重要性远远大于进入的时点。对于定投止盈有以下几种方法可以参考:


第一,预期收益率止盈,针对不同的指数设置预期止盈收益率,达到预期收益率时进行止盈,这种方法需要回测各大指数的历史最大定投收益情况,在最大收益率的基础上乘以60%,此种方法较为保险,一般在牛市的左侧发生,建议沪深300在获得60%收益,中证500在获得 100%收益时进行了结;


第二,第二,设定60%的收益率,在定投收益到达过60%之后(牛市60%的收益率较容易获得,保证牛市已经来了),当对应指数跌破60日均线时止盈(牛市已经走了),此种止盈发生在牛市右侧,也就是说已经取得了最大收益之后,又跌下来一小部分,这是大概率要进入熊市了,此种方法比第一种收益率要高一些,但是大跌时候的体验略差;


第三,第三,市盈率止盈,根据相对应指数市盈率的历史分布情况,当达到较高水平时进行止盈,具体多少,可以自行设定。


盈米财富FOF研究院相关人士也表示,基金定投止盈主要考虑两个因素:一是这笔投资和其他的权益资产投资在个人整体资产中的比重,是否合适当下及未来的基本面。如果不合适,权益过高了,那会比较定投的资产和其他权益资产谁的性价比更高,即估值谁更低,决定减仓哪类资产。如果合适,则持有。二是定投的指数本身的估值是否超过合理估值,分绝对和相对,相对是和该资产自身历史估值比较,绝对是该资产的PE/PB、ROE的绝对数值,就是研究成分股的盈利能力,根据实际情况分批赎回。定投只是解决买入问题,其实就是分批买入。卖出的逻辑应该结合自己整体资产情况统一来看。


“基金定投更关键是如何设置止盈,主要是投资人的一个心理预期。不过,实际设定止盈目标时建议投资者不要过度‘贪心’。”


好买基金研究员雷昕表示,中长期角度看权益类资产的年化收益率对标名义GDP水平,这意味着A股投资收益或许每年年化10%左右。若未来经济继续减速降挡的话,这一预期收益率或许会继续下滑。因此可以以此为“锚”来设置定投时间长短和盈利目标情况,达到目标后获利了结也是比较健康的定投过程。


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