进入2018年,政策层面控制宏观杠杆率、补短板、减税等均取得突破性进展,供给侧改革正在进入第二个执政周期的高阶版。与此同时,国际环境恶化,贸易摩擦增多,并正在往技术领域蔓延,使得改革的外在不确定性因素增加,使得经济和投资都面临着更大挑战。
反观过去两年的市场不难发现,股价表现与利润增速的变化趋势逐渐匹配,。价值投资新范式正当其道。而且,市场投资主体中机构化趋势明显,机构资金持续净流入,公募资金稳步增长,险资、海外资金也持续涌入,机构定价能力凸显。随着市场进入多维投资的新常态,周期与消费齐驱,稳定与成长共进,投资也越来越需要研究平台的全面有效支持。
正是在这样的市场背景下,前海联合研究优选混合基金应运而生。该基金是基于其买方研究平台上潜心打造的产品。前海联合基金投研团队三年磨一剑,形成了独具特色的科学缜密的投研体系。基金经理与研究员配合默契。投资逻辑清晰,秉承价值投资理念。基金经理根据资产定价模型,以盈利、利率、风险偏好等三方面来进行大类资产配置;根据行业比较模型,以基本面、估值面、政策面等三方面来进行行业比例配置;研究员以“安全边际”(不亏钱)和“定价预期差”(能赚多少钱)为重要指标精选推荐个股,同时考虑催化剂、风险因素的影响。基金经理投资、研究经验丰富,拥有穿越周期经验;研究团队核心研究人员超十年经验,拥有复合的教育和工作背景,以及可复制的成功研究方法。6月25日--7月20日,该基金公开发行,投资者可通过代销银行、券商和前海联合基金官网进行认购。
前海联合基金投研团队认为,当前整体市场估值A股动态PE估值18倍,估值与业绩增长逐步匹配。市场有望迎来政策转暖带来的预期修复机会,尽管政策底可能不意味着市场底,但偏向于风险溢价提升最快的部分或正在过去。风格上短期偏向于较为均衡。一方面,沪深300特别是MSCI成分股的资金回报水平(ROE/PB)在6-8%,部分金融周期龙头企业分红收益率水平较为可观,悲观预期下存在修复空间。另一方面,精选中小创龙头公司PEG在1-1.5倍水平,在关键业务指标向好的趋势下估值仍有对标提升的空间。中长期选择盈利增长空间大的子行业龙头,分享成长红利。
行业选择方向:从行业比较模型来看,看好医疗保健、商贸零售、食品饮料、休闲服务等消费升级领域;高端装备、新能源制造、新周期行业龙头等先进制造领域;计算机、传媒、电子等科技创新领域;金融、地产、周期制造等低估值高股息的蓝筹品种。为打造研究优选优势,前海联合研究优选混合基金的拟任基金经理由林材、王静联袂担纲。其管理的前海联合国民健康混合基金今年以来收益率15.49%,市场排名前5%。(数据来源于天相投顾,截止2018年5月28日,排名与所有灵活配置混合型基金比较。前海联合国民健康混合基金2016年12月29日成立,2017年实现收益4.60%。)王静系前海联合基金研究部负责人,在构建并持续优化系统的研究体系与独到的研究方法上有专长,擅长龙头企业分析及个股价值挖掘,具有深厚的行业研究功底。除此,十五位研究员专业勤奋,拥有复合的教育和工作背景,及可复制的成功的研究方法。
作为一只标准的灵活配置混合基金,前海联合研究优选混合基金投资于股票资产占基金资产的比例为0%–95%;投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票、权证、债券、债券回购、银行存款、货币市场工具、资产支持证券、国债期货、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
成立于2015年8月的前海联合基金总部位于广东省深圳市。凭借规范、专业的投资管理能力,截至2018年3月31日,公司管理资产总规模400亿元。其中,公募基金规模336亿元(其中非货币基金规模达231亿元)。非货币公募管理规模增长迅速,在银河证券2018年一季度基金公司非货币公募规模排名位列第49名,进入行业前40%。截至2018年4月30日,公司旗下16只公募基金产品,11只专户产品。