近日，汉富控股创始人、董事长韩学渊在以“新时代金融改革开放与稳定发展”为主题的2018清华五道口全球金融论坛上称，今年主要趋势是回归价值本源，A股去年以来的市场分化现象会更加明显。
“2015年底以来启动的供给侧改革，通过产能收缩提升了上中游企业的利润增长，同时宽松监管带来的上市公司外延式并购红利也是贡献利润的重要来源，但这两大红利正在减弱，上市公司利润增长面临瓶颈；而在资金端，适应去杠杆、防控风险的要求，未来2-3年，资金流入可能持续紧张。”韩学渊分析，资管新规之下，证券市场的发展正迎来增长的节点。
在他看来，证券市场、资本市场的好和不好其实和两个因素有关系，一个是它的流动性，是不是有大量的资金可以进入到这个市场进行交易，另一个是从资产端看，所有的企业是不是盈利、有没有利润。
韩学渊分析，在2015年股票市场的杠杆率是1：5～1：7，市场流动性过剩带来资管产品、配置高杠杆比例，直接导致了2015年证券市场的火爆。但是，这一情况在变化，作为资本市场的盈利来源，作为内生机制式的市场企业的2017年利润成长却几乎停滞；另一方面，杠杆也在收缩，股票质押是上市公司大股东做收购兼并重组等的最重要资金来源，市场上股票质押2016年是1.2万亿，2017年是1.62万亿，并都将在今年4月～7月到期，相比以前股票质押杠杆可以做到1：3～1：4，资管新规之后只能做到1：2，大量的企业质押到期之后，杠杆资金从哪里补足将考验市场。
因此，韩学渊认为，股票市场未来“是一个两极分化、流动性变弱的市场，内生的利润的预期变得很低的时候，投资的谨慎程度很高，投资的方向应该要经过更加严格的筛选。”（段久惠）
