2018年5月15日，九泰基金投资的新三板企业海容冷链（830822.OC）成功IPO过会，这也是继文灿股份之后，九泰所投又一家新三板企业成功实现IPO过会。

九泰基金产业投资部高端制造组负责人李仕强表示表示，和文灿股份相比，海容冷链 “三类股东”情况更为复杂，“三类股东”的穿透比例接近100%。九泰基金从投前、投中、投后始终贯穿该企业IPO的整个过程，陪伴企业经历了新三板停牌申报IPO、审核排队、“三类股东”核查穿透到最终过会的全过程，树立了新三板市场价值投资的典范。

多方考察层层筛选

九泰基金精准挖掘冷链设备龙头股

九泰基金于2015年5月参与海容冷链定向增发，根据2017年12月22日的《青岛海容商用冷链股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》显示，九泰基金管理的专户资产管理计划持有海容冷链40万股，是海容冷链“三类股东”之一。

作为国内生产商用冷藏展示柜的海容冷链当年是如何被九泰基金成功挖掘的呢？九泰基金产业投资部高端制造组负责人李仕强表示，我们从2014年海容冷链登陆新三板起即对该公司进行持续跟踪、深入调研，并通过上下游访谈、生产线考察以及公司财务状况的详细了解，从多方面对该企业进行了调研。

海容冷链成立于2006年，是一家冷链物流设备行业的高新技术企业，专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。李仕强表示投资海容冷链主要基于四方面原因：一是该公司管理团队优秀，且大比例持股，激励充足。二是商业模式比较创新，市场定位明确，竞争优势明显。三是拥有大量优质客户资源。四是企业财务状况良好，基本面扎实，发展已经初具规模。最终九泰基金产业投资部投资决策委员会经过审慎评估及严格考察，决定投资海容冷链这家企业。

根据2015年4月21日发布的《青岛海容商用冷链股份有限公司股票发行认购公告》显示，2015年5月九泰基金以22元/股参与海容冷链定向增发，同年11月，海容冷链即进入停牌申报IPO阶段。若按照停牌前29元/股的价格计算，九泰的投资浮盈已经超过31%。

公开数据显示，海容冷链在，2015年和2016年连续两年进行了大比例分红，每10股派5元人民币，累计分红4亿元。而两次分红也都在九泰基金持有海容冷链股份期间，对此李仕强认为，两次分红表明该企业经营扎实稳健，现金流充裕，且具有较好的股东回报意识。

守得云开见月明

九泰坚持价值投资终见回报

作为典型的含有“三类股东”的企业，根据海容冷链2017年12月22日公布的招股说明书，公司股东存在多个资产管理计划，合计占比4.825%。其中就含有九泰基金的资产管理计划。

海容冷链是较早申请主板IPO的新三板企业，但由于其“三类股东”问题，其上会一度受阻，导致其从2015年11月停牌至今，直到今年年初“三类股东”问题的曙光初现。

在这期间，九泰基金始终陪伴企业左右，帮助企业做好投后管理及穿透核查等一系列重要工作。李仕强表示，穿透工作的难度较大，涉及人数众多，九泰基金尽全力配合企业完成了这项重要工作。

“海容冷链能够成功IPO过会主要是因为解决了产品期限及存在分级和多层嵌套的情况，九泰产业投资部为此做了大量的工作，通过展期解决了产品续存期的问题，而通过整改使得产品符合了监管对三类股东的要求，这些因素对于此次成功IPO过会来说至关重要。”李仕强表示。

就在今年的3月13日，九泰基金所投新三板企业文灿股份（832154.OC）成功IPO过会，也是首家资管计划投资新三板企业IPO成功过会。但李仕强认为，尽管文灿股份和海容冷链虽然都是含有“三类股东”的企业，但后者“三类股东”情况更为复杂，“三类股东”的穿透比例接近100%。

据了解，在九泰基金已投众多新三板企业中，除去已经上市的文灿股份和今天刚刚过会的海容冷链，还有景津环保、捷昌驱动等企业正处于IPO进程中。

九泰基金打造新三板

募、投、管、退全生命线管理能力