中国基金报记者 江右
可转债破发潮来袭。
28只可转债已有12只破发
今天，时达转债上市，收盘跌3.42%，报收96.58元。成为今年9月信用申购以来，第一只上市首日收盘破发的可转债。上周五上市的久立转2，已经在首日盘中破发，不过到收盘又回到面值之上。
时达转债今日分时图
时达转债只是可转债市场孱弱的一个切面。两市28只可转债，今天又25只下跌，3只上涨，其中14只跌幅超1%，在目前整体债性较强的背景下，如此跌幅着实不小。而昨天勉强维持面值以上的久立转2今日颓势依旧，破发。目前破发的可转债已经高达12只之多。
破发的可转债情况一览
实际上，可转债大扩容、股市债市双双趋弱，可转债已经下跌了一段时间。中证转债指数从9月初的314.59点的高位至今，跌幅已经超过10%。
中证转债指数表现
部分转债的债性股性价值显现
经过近期的明显下跌，部分可转债的投资价值已经开始显现。
可转债，顾名思义时可以转换为股票的债券，由于具有转股的期权价值，可转债发行的债券票面利率通常不高，但由于二级市场交易，跌破面值（破发）后，投资者可以低于面值的价格买到，这样实际上持有的债券收益率就提高了，这是可转债的债性价值。另一方面，可转债的持有人可以在某个价格将债券转换为对应的正股，具有转股价值，通常在发行6个月后进入转股期。
衡量可转债价值的两个重要指标，就是作为纯债的到期年化收益率，以及转股的溢价率。前者越高越好，后者越低越好，同时还要考虑是否已进入转股期，还有债券的剩余期限，可转债一般的期限是5-6年，旧债到期日近，新债到期日长。
对于普通投资者而言，债性强是比较低风险相对保守的投资策略。从债性方面来看，已有海印转债、洪涛转债、模塑转债3只可转债作为纯债的到期收益率达到了每年4%以上，蓝标转债、电气转债、辉丰转债的到期收益率在3%以上。
部分到期收益率较高的可转债
可转债的发行方为具有相对较好业绩的上市公司，因而出现债券违约无法兑付的情形概率较小，因而如果买入持有可转债到期，兑付应该是基本可以实现的。当然，如果在持有期间出现一波牛市，或是正股出现大涨，转债投资者还可以分享到可转债的股票属性。
可借道基金投资可转债
由于可转债具有复杂的条款，以及正股的表现都需要进行研究。保守型的投资者可以选择买入多只强债性的可转债，持有等待到期至少获取债券收益率，也有可能期间转股收获更高收益。对于相对专业或是有更高追求的投资者，可以考虑在债性有一定安全的情况下，买入股性较强的可转债，博取更大弹性。
对于一般投资者而言，也可以通过可转债基金借道投资可转债。
