中国基金报记者应尤佳
11月24日下午，农银汇理基金公司在沪举办投资策略交流会。该公司投资总监付娟在会上表示， 我们对2018年的A股市场保持相对乐观，投资主线将聚焦在科技制造，通信（5G）、创新药、新能源、半导体等新兴成长板块。
付娟回顾了2017年市场风格，赚“业绩钱”是王道。受益于经济复苏，EPS提升弹性最大的价值龙头超额收益明显，而估值几乎是负贡献。
展望2018年，农银汇理对市场表示相对乐观。付娟预计，2018年的市场会转为“业绩、估值”双驱动，其中创业板相对主板业绩增速或在2018年下半年重新占优。看好中国企业全球竞争优势和龙头集中度提升的大方向，投资主线聚焦科技制造，通信（5G）、创新药、新能源、半导体等新兴成长。
付娟对2018年A股市场乐观的理由有三点：随着金融监管“由快趋稳”，流动性或结构性宽松，无风险利率边际上行将有限；2017年大类资产波动率均位于底部，十九大改革政策或有效提高风险偏好，降低风险溢价，终结资本市场低波动时代；从全球视角来看，目前A股估值有吸引力，机构投资者成为资金边际增量。
会上，农银汇理投资副总监史向明女士还和与会者分享了对债券市场的看法。她指出，债券市场经过大幅调整后，当前相对估值已经从偏贵的估值逐渐变得合理。
史向明指出，2016年下半年以来，债券市场经历了大幅调整，十年国债从低点2.64%回升，最高回升131 bps至3.95%；十年期国开债收益率从低点3.02%回升，最高时回升171 bps至4.73%。她指出，债券收益率目前均处于相对较高水平，票息配置价值凸显。短端信用债应该积极开始配置，以获取较高的票息（静态）收益；而经济仍然在赶顶，长久期利率债仍然需要耐心等待。
