中国基金报记者何婧怡，赵婷
人民币贬值压力下，资产配置概念也越来越被大家所接受，如何多渠道多产品投向守住自己的钱袋子呢？
在几场权益类基金经理交流会之后，为了满足低风险偏好粉丝的需求，中国基金报特别邀请了英华奖获得者——财通证券资管总经理助理、固定收益投资总经理周志远作为嘉宾来和大家交流如何配置低风险产品。
在上千只债基中，用哪些办法筛选出适合自己的产品？十月份配置货币基金有哪些小窍门？周志远在粉丝群中对大家的疑问都做了详细解答。
先拎几条干货：
1、股市和债市跷跷板效应在减弱
2、可选择以打新作为增强的二级债基，规模6-8亿的基金最佳
3、研读季报信息选债基，好的债基规模平稳
4、四季度可配置规模100亿左右的货基
5、定开债难以复制过去债券牛市表现
想了解更多低风险投资的内容，就继续往下看吧，基金君对此次交流活动的内容进行了整理，部分问题进行了合并回答，以下是文字实录：
1、网友“ZhuB”：请问如何通过宏观经济政策判断国债利率的走势？另外长期国债利率与大盘估值有什么联系么？谢谢
周志远：宏观因素其实跟债券基本面相关度是非常高的。目前大家平时看到比较多的一些要素，包括CPI、PPI这些经济数据，最新公布数据逐渐有探底回升的趋势。但目前总体上来说因为受到地产的投资后续不确定性增强。后续经济的基本面数据有可能在短暂的一个小的回升之后继续探底。所以今年国债的利率走势从年初到现在收益一直是在往下走。
大家认为股市和债市有一个翘翘板效应，但目前在这样的一个点位相关性其实不是太高。目前整个长期国债利率基本上跟场内的7天、14天的回购利率相关性更高一点。
对很多配置类的机构来说，若把长期国债锁定为一个持有到期的品种，那更多会考虑资金成本，如果出现倒挂，这块长期利率，比如说我们的短期资金出现了一些紧张，那在这些债券的收益率上面就会有明显的反应。
2、网友“Gmd”：定开债基的期限选择具体讲究哪些因素，6个月到3年期不等的，再问一个，QDII债基现在的投资价值如何，若持有的话，可以持有多长时间
周志远：定开类债基目前来说要看首先投资人自己对流动性的需求要求高不高。如果封闭时间长，理论上一个相对长的封闭期是比较有利于投资经理去进行实盘的操作。
较短的封闭期的话，如果是开放性的债券基金，普通债基的收益走势一般是比不过有一定封闭期的产品的，但是也不是说封闭期越长越好，这块主要还是跟个人投资对流动性需求的匹配。
关于QDII债基这块，我觉得目前整个人民币的贬值压力还没有完全地释放。美元将来还是有一个较强的加息预期。
3、网友“云图钻石画”：可转债类基金现在是投资的时机吗?
周志远：转债这个品种目前在市场上应该说有一部分被边缘化，一方面现在新的品种出来也非常少。存量的品种现在整个的溢价率也都非常高。同时现在股性的活跃度也明显降低。这些都是导致现在整个可转债将来是比较激烈的一个品种。
4、网友“笨蜀黍”：选取固收类产品时会采用什么策略？周总的投资风格是怎么样的？谢谢！
周志远：针对固收产品的投资策略，现在不同的机构属性大家也是有比较明显的差异。比如像我们财通资管作为一家券商资管公司，目前主动管理总规模达到700多亿。在这样一个大的管理规模的基础之上，我们的投资策略就会更加趋向于稳健，不会做一些太急躁冒进的选择。
我们现在大的一个投资方向还是希望能坚持创新，在目前时点把握股票和债券合理相结合的一些投资品种。比如说我们现在大规模推进了私募可交债产品，像这类现在可能在公募的产品里是比较难看到的。
这么多年我个人的投资风格还是倾向于坚持一个原则，低波动稳收益。从职业的管理人角度来说，也希望在资产管理这块有一个很好的商业模式。投资者、产品的销售渠道方，还有我们的管理人，三者利益要紧密地结合在一起。如果在整个的一个产品运作周期当中有一方没有赚到钱，那我觉得这都不是一个成功的商业模式。我们也是希望每年也都能够细水长流，三者每年都能有一个很好的一个收益。
5、网友“姚晋琼”：对债券后市怎么看？房地产政策收紧，银行将配置更多的信用债维持息差，利多债市；但国内经济企稳，美国加息预期增强，国内货币宽松预期不再，利空债市。
周志远：后续的债券市场我们更多地认为是一个相对平缓的一个L型。因为现在利率也在这样的底部。但是大幅地再向下突破，在目前没有进一步的放松政策预期的情况下是比较难以实现的。
您提到的这个问题，关于地产收紧确实是会导致银行将更多的资金去投到信用债这块的投资。毕竟包括地产商的开发贷，包括老百姓的房贷都是银行贷款的主力。这块地产政策收紧之后对银行的资金运营确实构成了非常大的一个压力。
但同时您也提到了国内经济企稳，这两者跟地产政策也是有一个矛和盾之间的关系。我在回答第一个问题的时候也说，短期来看这个经济数据似乎还可以，但是在总体上还是由最大的地产版块贡献的，包括上下游产业链，还有在居民消费这块整体上投入到整个地产领域的资金量，把整个的经济数据给抬住了。但是现在地产政策收紧之后这块后续的推动力肯定就不如之前这么强了。所以我们还是可以再观察几个月看后面的地产政策发酵的程度。
所以综合来说，地产政策收紧之后，对债券市场的影响还是占了一个更加主导的一个作用。后期来说可能这个经济数据整体上向下还会有一定的空间。将来的话我觉得债券市场从机构的角度来说还是要尽早配置资产，尽早地锁定收益。所以我想可能对散户也有一定的指导意义。
6、网友“沈晨友”：一个问题，很多发达国家的债券收益都是负的，为什么还要投资呢？持有现金不是更好的策略？
周志远：这个问题也是非常有意思的一个问题。在国内这样的环境下可能无法理解想象这样很奇葩的事情。对老百姓来说，没有投资手段大不了把现金藏在家里，甚至埋在后院也行。但如果你的钱很多，你肯定不能去把这个钱埋在地里。因为在国外的这些发达国家，银行破产这种先例已经在海外层出不穷。所以把钱存在银行，对海外的老百姓来说可能并不是非常好的首选。他们宁可把钱交给政府，这个国债还是有政府信用在后面背书的。
对于海外的一些机构投资者来说，他们去投资这种负利率的品种也不一定是要持有到期。有可能是为了做一个交易的波段。同时发达国家整体上货币兑换也是比较自由，可能也会吸引一些海外的其他国家的一些资金进入投资。整体上一些海外的投资者可能有考虑汇率的一些因素，也许债券收益率是负的，但是再持有一段时间之后，整个的汇率波动却赚了汇率价差的钱。
7、网友“张雷”：您好，最近2年都是债券牛市，请教一下现在到2017年底债券基金如何能保持这样的成绩，及接下来的美国加息对国内债券市场的影响。谢谢！
周志远：您刚才也提到了最近两年都是债券牛市，其实这个时间可能更长。应该是从2013年底一直到现在，已经是3年了。在这个长达3年的债券牛市当中，其实中间也是有反复，并不是一直都处在这样的一个收益率不停下行的一个阶段，中间也有收益率有明显回调的过程。我想目前来说，大家在当前点位可能最关心的还是流动性。因为现在整个的收益率到了如此之低的程度，总体上还是被整个市场充裕的流动性买盘带动了。
从目前到2017年底，我们从机构的角度来说，目前保持过去几年的这样的一个业绩是比较困难的。现在一些新发的债券，公开发行的可能只有三点几的收益，私募发行的大概一些区域比较好的一些发行主体也只有四点几。所以，跟过去几年动不动发行利率有七点几、八点几已经完全不是同一个水平。如果还想期待过去几年在债券领域的高额的投资回报其实是比较困难的。
对于美国加息这个事情，他们已经处于加息的道路之上。总体上对于国内来说我们倒不是过于担心资本外流所引起的一些负面影响。因为基本上国内资本管制这块做得还是相对比较到位。
我们还是觉得美国加息对国内的流动性的预期带来一个比较大的冲击。所以对很多机构来说，现在也都是积极地去扩充流动性的渠道，也是把资金来源也做得更加充裕一些。
当然了，美元加息可能对人民币的汇率也是造成了很大的压力。但回顾过去的几年，人民币现在这样的贬值的过程，其实在修正过去几年人民币汇率的高估。大家如果做一些功课的话，可以发现在过去的这几年里，其他货币相对于美元指数走强，人民币在之前的汇率政策之下，其实并没有一个很大的弹性。所以它的汇率是存在了大概有20%到30%左右的高估。现在只是在去逐渐修正这样的一个高估的水平。
所以从这方面来说，如果大家有渠道可以实现海外投资，当然可以去趁势抓住这一波修正的机会。但如果大家都是老百姓在国内过日子那我觉得这个事情就不用多想。
8、网友“宁檬Qi”：有人说股市不好的时候适合投资债券，对此您怎么看？谢谢～
周志远：股市和债市的翘翘板效应大家也是经常提到的一个现象。但目前来说这种效应在慢慢地减弱。
以往在收益率还比较高的时候，可能债券的几个投资品种的收益率对权益基金还有一定的吸引力。但目前来看，整体上这个吸引力已经大不如前。大家可以去观察，比如说每到节假日包括中秋国庆还有接下来春节，过去几年，每到这个节假日之前都是有一个债券的过节行情。很多权益类的资金希望在这一段时间获得一个比较稳定的债券收益。目前来看这块投资需求下降是比较明显的。因为现在整个债券的收益率也在相对的一个低点。
同时这个市场因为收益率偏低，类似于如果把债券当作一个股票来看，那就是它的估值太贵了。所以大家买卖双方也会造成一个比较大的分歧。所以整个市场特别是交易所这个市场，在当前的收益率情况下流动性明显也是下降的，买卖盘这块大家都是互相不退让，分歧又比较大的情况下，目前如果做权益的朋友，平时可能就是场内买一些交易型的货币基金就可以替代。
9、网友“camel”：散户投资者多大比例投资债基比较好，债券市场违约的风险有多大，如何选择好的债基
周志远：对于个人资产来说，目前投资债券基金主要还是获取比银行定存更高的一个预期。但是确实现在也很难大幅地战胜定期存款。像过去几年，每年如果有债券基金，在牛市当中每年7%到10%左右的收益率，这个时代也是已经过去了。
到目前来说，其实纯债基金这块我觉得可以适当地比之前的仓位放低一些，多选择一些有权益部分的这样的作为增强的二级债基混合型。特别是在新股发行速度有所加快的情况下，参与一些具有以打新股为增强策略的二级债基应该是一个比较好的选择。
但目前选择这一类的债券基金的话大家也要注意一下基金的规模。目前这种参与打新的这种债券基金，因为现在整个新股的申购策略改变之后，原来靠规模取胜，现在规模太大已经变成一个劣势了。所以比较优质的债券基金参与打新二级债基，混合基金它理应的合适规模最好在6到8个亿左右。太大的规模目前会稀释收益。
你也问到了债券市场违约的风险。现在经济仍在一个下行的通道，过剩的产能，“两高一剩”这些行业后续仍然是会有不少的个案爆出来。对于散户来说，我们持有的固定收益性的产品包括我们债基或者券商的资管产品，包括银行理财产品它大量的配置基本上也是以债券这块为主。怎么去选择一个好的债基，我想这块可能投资者自身是要加强平时的功课。
所选品种的债基的季报年报大家一定要仔细地去研读，它披露的这些持仓基本上可以看出来投资经理个人的风险偏好的程度。同时不仅要关注您所关注的这些事情，相同的公司旗下的其他的债券基金你也需要做一个类比。往下就是说可能这是一家公司的风格，而不是一个投资经理的风格。我觉得好的债基，还有一个很重要的因素，通过季报去比较的话，会发现它的规模是比较平稳的，而且也是在持续的一个增长的过程。包括机构、散户都对这些债基的业绩获得认可。
另外，债基的这些个券我觉得行业也要相对地分散，不能过于集中。同时对市场这个行情，我们需要从信用债和利率债两个方面去研读。一个优秀的债券基金经理他不能完全把自己的品种全部配置于现有品种。在有利率品种的时候，有波段机会一定要善于把握。
如果从季报当中，他的操作策略包括持仓确实也有一些利率品种的身影，而且确实也把握住了报告期内利率债的这些市场行情，那我觉得这个债券基金经理业务能力就会相对是比较全面的。同时如果这是一个二级债基权益方面的基金经理，他的以往的业绩大家也要适当地参考。
10、网友“史寅昇”：四季度一般会有固收“翘尾巴”的行情，尤其是债基和货基，这方面周总有什么观点？
周志远：四季度这个“翘尾巴”行情，我觉得这个可能是跟很多机构的考核行为有关。很多机构也是按照年度来进行考核的，在会计年度快要结束之前可能大家的业内也都有排名的竞争。很多时候会尽量地把收益做高，甚至把一些好的品种一些收益能够尽快地去进行释放。所以确实四季度有时候整体的收益表现可能会比过去几个季度更加地抢眼，大家都会做最终的冲刺。但同时四季度又有一个年末的效应。如果资金一旦紧张可能又会引发持仓品种的价格下跌。所以综合还是比较考验债券基金经理个人对流动性和收益的平衡程度。如果你为了收益特意去加大杠杆，也许在资金紧张的时候反而会获得负面的效应。
对于货币基金来说，年底可能也是为了吸引更多的这些机构资金或者是散户资金能去冲一些规模，在这方面也可能会持续释放一些收益。所以这段时间货币基金的整体的收益会比平时略微高一些。买货币基金的朋友可以多关注一些规模平时不是太明显，可能就是在100亿附近这样的规模的货基，可能会有一个比较强烈的去扩充规模的冲动，它的这个收益可能就会持续地进行一个释放。
11、网友“图南”：固收一般收益率不高，是加杠杆吗？怎么加的？风险不大但也要控制？普通投资者怎样投资债券？只能买债券基金吗？私募债券基金一般都是有什么投资需求的有钱人的选择？现在固收类大行情怎么看？怎样根据自身需求和市场情况选择合适的产品？普通人有哪些渠道投资固收类产品？可以投资哪些类别的产品？应该注意些什么？
周志远：您提的这个问题也是相当的全面。首先就是说加杠杆是怎么加的，这其实是业内的一种操作手法。比如100块钱我买了一个债券然后我把100块钱又质押给了另外一个机构从他那边借了钱，我借到了钱我再去买债券。再买债券我假设它的收益率有5%，那么我质押的借钱的成本比如说是2.5%，那就可以套一个2.5%的息差，但这个息差是每日计提的，并不是一次实现。
当然，一个短期的杠杆或者说一个比例不太高的杠杆，确实风险是相对比较可控但同时我们又不能盲目地加杠杆。比如现在在整体收益比较低的情况下，如果像刚才我说的操作，100块钱，我借了钱再去买债券，再去买了一个100块钱的债券，我再拿去抵押再去借钱，周而复始地执行这样的一个策略，那也许这个杠杆会很高，5倍、6倍、7倍。当然目前来说在公募基金里现在证监会是不允许这么高杠杆出现的。一般现在是控制在40%的一个比例，控制算是比较严格的。看似是一个不是太有害的一个操作，但是加杠杆能够获取更大的息差同时，也要考虑到债券作为一个标准化的资产在市场进行流动交易，它也可能产生一个比较大的价格波动。
所以你通过加杠杆如果债券涨了你不仅赚了息差还赚了翻倍的资本利得，加上杠杆的。但如果债券市场下跌了那你的亏损也是呈几何倍数增长的。所以说杠杆是不能随便乱放的，一定要控制。如果你是5倍、6倍的杠杆，如果一个债券一旦跌个2%你可能一下子10%就掉没了。
普通投资者投资债券，通过债券基金是比较好的一个通道。但是也有更加直接的一个方法就是去交易所直接买。只要你有A股的账户，那么理论上沪深两市的一些资质在两亿以上的这些债券，一般的投资者可以买，但现在可能交易所对这块整个的门槛已经提高了。之前可能是没有太大的投资限制，现在好像需要个人资产在300万以上。
对于个人在交易所买卖债券，肯定要重点选择一些流动性比较好的品种。比如说买几十万的债券，它每天成交就只有几百万，这样这个债券的流动性肯定是不足以进行相对自由的进出。同时个人投资债券还要注意个人要交所得税。所以在每次债券复利息之前一定要切记把它卖掉，否则的话你的利息就只能拿到80%了。
私募债券基金我想这个可能现在比较明显的就是像我们券商资管的产品，现在证监会对我们的定义也是私募。我们的产品现在都是100万起的。券商资管的这种产品跟公募基金还是有一个较大的差异。因为我们的客户可能整体上抗风险的能力更强一些。而且我们的投资范围也更加广泛一些。所以公募的很多品种，公募基金只能买公募发行的产品，公开发行的一些债券。但我们可能买很多非公开发行的这些债券品种。
个人投资者对于自身需求来说，我觉得一方面如果你有一定的债券基础知识，对整个流动性要求也不是很高，同时对整个的利率环境，投资标的的信用风险也有一个充分的认识，那我觉得您在交易所市场自己去买卖一些债基品种也是可以的。但您如果对流动性要求很高，要能够相对来说随时进出，同时对收益这块比如说只是需要能够稍微战胜一下银行的定期存款，货币基金已经是一个比较好的品种了。
普通投资者现在来说投资债券品种的话一方面是买债券基金，另外如果你们去买银行的理财产品，其实背后大部分对应的资产也是债券。那么还有就是通过我们券商资管发的一些私募类的产品，这块可能就是投资的门槛相对高一点。
但是券商资管的产品目前的业绩、投资范围可能相对来说还是有比较大的优势的，这就涉及到机构的牌照问题。以前公募基金整个的牌照只有成立单独的公募基金公司一般才能去申领。现在业内也有11家的券商资管有公募资格，这些券商资管既能够发私募产品也能够发公募产品，它的牌照是非常齐全的。
而且，券商作为很多债券的发行成交商它本身在投资标的的获取上也有很大的一个优势。所以将来大家可以适当地多关注一些全牌照的资产管理。
12、网友“晓艳”：现在定开债基金行情如何看？winds数据显示过去三年定开债基金收益达28%，请问如何做到？
周志远：目前定开债基整个的业绩是难以去复制过去几年债券大牛市的这样的一个表现的。现在我们去投资定开债基的话，重点还是去分析它的季度持仓报告里这些持仓品种。若主要也是做一个短期的持有为主的话，那么在将来整个债券市场，未来一到两年如果整个债券市场运行得相对比较平稳，那在资本利得上面即使没有一个太大的收益的话，希望在票面利率上面有一个相对比较好的收益。所以大家在选择定开债基的时候去分析它的季报，分析它的持仓及品种票息收入是否有竞争力。
过去3年我说了这个是一个债券的大牛市。特别是在2014年很多债券基金收益率也百分之十几这是很正常的。其实在刚才这个债券的一些交易策略方面，我们刚才也提到过加杠杆，在债券的大牛市当中我们把债券的杠杆放得更高。如果在不放杠杆的情况下我们都能接近8%到10%的收益，如果你放一倍的杠杆你就可能获得一个14%、15%的收益。持续3年的一个牛市获得一个比较28%的一个收益，其实总体上也是相对比较合理的数据。
但是个人投资者如果在交易所买债券，是不能够直接去做正回购，所以很难去实现这样利用杠杆去实现更高的收益的操作策略。
13、网友“格物致知郭阿禄”：固定收益类产品投向都有哪些？银行的理财产品什么情况下会达不到预期收益？
周志远：固定收益类产品目前主要都是投资于标准化的债券，包括国债、金融债、企业债、公司债，还有ABS，ABS就是资产支持证券，这些品种目前来说，我们把它定义为标准化的资产。
标准化和非标准化的界定在哪里呢？我们现在一般说标准化的资产是指能够在银行债券市场，交易所债券市场进行流通的，在监管层有过备案的，有一些发行是需要通过相应的管理机构批准的一些金融产品的载体。
那么标准化对应的就是非标。非标我们现在主要界定的就是一些类信托产品，以债权形式发行。整个的发行相对来说是一个非公开的，另外它不能够在我前面提到的几个交易所市场进行转让流通，它的很多的要素也是非标准化的。包括期限、票面还有发行人的一些评级这些要素，包括一些征信措施都不是按照标准化的流程来做，所以我们把它统称为非标。
这类资产因为不能进行流通转让，所以它的整体的流动性非常差。从过去几年，银行的理财产品基本上都是有这种刚性的预期收益存在。我相信在接下来的几年，在国内银行业这么激烈竞争的大环境下，这种大的产品的格局应该也不会打破。
在什么情况下银行理财产品会打破预期收益。我想在未来几年银行肯定会加大对投资者教育，就像券商的很多客户，他们在股市的洗礼的过程中已经接受了“买者自负”这样的一个概念。那么银行要把券商这样的一个投资者教育推广下去可能还需要一个比较漫长的道路要走。但整体上后续也会通过一些创新的品种，可能设计一些分档的业绩基准，通过一些更加平缓的方式让客户慢慢接受产品均质化这样的一个过程。
同时在当前资产荒的大的背景下，有可能将来收益不达预期的大的情况，可能也会慢慢地出现。因为银行手里的资产也越来越少了，手里整个盘子的收益都被新建的基金给稀释掉了。
14、网友“北~思”：货币基金一般投资几类货币？一般根据什么来判断收益？如何选一款好的货币基金？
周志远：货币基金主要投资大额存单、短期融资券及短久期的债券等。相应的票面利率和买入价格决定了对应品种的投资收益率。个人投资者可以从申赎的便利性、安全性、投资收益率、基金经理风格等几方面来选择货币基金。
15、网友“JimmyCai”:激进投资者如何合理配置股基股票和债基比例？如果买了只债基不幸持有违约债券，是应该止损还是怎么处理？
周志远：投资者需要考虑自身的资产情况、流动性安排、风险偏好以及当前的大类资产配置环境等因素来合理配置权益和债权型产品的投资比例，当然激进投资者可以适当提高权益产品的配置比例。从目前看，公开的债券的违约率还是很低的，当然，如果万一不幸碰到了，建议可以从违约的性质、可回收比例以及管理人相应的处理机制这几方面来考虑个人投资上的一些决定。
16、网友“游晟宇”：固定收益类产品如何确认风险点。有没有实战型的分析法？如何分类并细化固定收益类的项目标的，并是否有相关只针对固定收益类产品的资产配置方法？固定收益类项目尽调等技术层面如何规避技术风险？
周志远：可以从产品的细分资产配置比例、评级要求、久期限制、大额的投资品种信用资质等几方面来评估风险，也可以同时参考下管理人的资质以及基金经理的投资风格和历史业绩，这项工作有一定的专业性。固定收益类产品的投资标的分类包括标准类（债券、短期融资券、中期票据等）以及非标准类（信托等），当然也有其他分类方法。资产配置可以从投资品种比例、信用资质、久期等几方面来分析。一般来说，成熟的管理人都有一整套风险控制制度来规避项目风险。
17、网友“希甜”：在资产配置中，除股票基金或指数基金定投外，还想将一两年用不到的钱配置为长期纯债基金，请问如何通过纯债基金的投资标的分散风险，争取收益？比如企业债和国开债的风险和收益是不是不一样？为平衡风险，是不是这以这两类为标的纯债基金都应配置？
周志远：对比企业债，国开债属于金融债，其风险小但是投资收益更低，投资者可以根据自己的资产状况、流动性安排以及风险偏好等作相应的安排。实际上，纯债基金很多都是同时配置企业债和金融债。
18、网友“张虹”：周总，您好！面对人民币贬值，我兑换了美元，购买了QDII的美元债，想请问周总，如果美联储加息，是不是会对美元债基金构成利空？如果近两年有留学美元需求，需要配置低风险业务，那么是买美元债基金？现汇和人民币购买有没有区别？还是买国内的债基？是纯债？还是股债平衡？
周志远：正常来说，加息对债券市场偏利空，但是也要从投资品种的久期、资质以及市场对加息的反映程度等作综合的分析。从规避汇率风险的角度出发的话，可以对美元品种作一定比例的配置。
19、网友“图南”：能谈一谈你自己的从业经历吗？怎么进入这个行业的？这么多年的从业经历，有什么你觉得对这方面从业者和投资者比较重要的素质或者能力？固收类投资风险相对较低？是如何保证收益相对有竞争力的？债券的选择都有什么方法和技巧？固收类投资的知识和技术门槛高不高？一般都有哪些类别的职位？什么具体工作内容？
周志远：我的从业经历是理工科背景到交易员、研究员再到投资经理，个人觉得金融的基本知识、勤奋努力、个人判断等等都比较重要。固收类的投资收益波动性相对较小，其竞争力是跟投资者的资产安排、风险偏好相关的。具体债券的选择具备一定的专业性，包括投资经理、研究员、交易员等职位，投资经理更偏重于作投资决策。
20、网友“时启晗”：年内可能不会降息降准，四季度债券市场还有机会吗？
周志远：经济只要不出现较大的下滑，年内降息降准的可能性就不大，四季度债券市场仍然有配置价值。
21、网友“舍与得”：请问近期人民币汇率大跌银行保本理财产品收益率还会跌吗？ 除银行理财产品外有没有别的安全理财产品？
周志远：国内理财产品的收益率主要跟国内固定收益市场的整体收益率相关，汇率波动对其影响相对较复杂。除了银行理财产品外，证券公司等正规金融机构安全的理财产品也可以作为选择。
22、网友“热干面”：债券的好坏从哪几方面判断？贴现率高就是好债券嘛？
周志远：具体债券要从信用资质、久期、到期收益率等多个方面作综合分析，收益率只是其中的一方面。
23、网友“敏”：溢价的分级A和纯债基比较，哪个更适合低风险人士？债基大跌和大涨都是机会，现在普遍都走势很平淡，可否给个明灯指路。
周志远：分级A的投资具备一定专业性。债券的票息也是其投资收益的重要组成部分。
24、网友“玉禅竹”：请问CDS和债转股未来2-3年内对固定收益有什么影响？
周志远：对于固定收益投资而言，CDS意味着有一个新的品种来对冲风险，而债转股的影响主要是在具体的投资品种。
25、网友“朋”：投资一支二级债券基金需要从哪几个角度考虑来选？如果买一个定开债规模超过了100亿，是否意味着不再安全，二级债或定开债规模多少合适？
周志远：建议从各类品种的投资比例、评级要求、管理人资质、投资经理历史业绩等几方面，同时考虑投资者的个人风险偏好再作具体的选择。基金的规模与安全性不是线性的关系。
26、网友“愚公能移山”：周总您好，请问固定收益类基金在个人配置中占多大比例比较好，以及根据哪几个方面选择适合自己的产品？
周志远：家庭可以从自身资产情况、流动性安排以及风险偏好等多方面考虑确定固定收益类的投资比例。
