中国基金报记者刘明
今日两市低开低走，尾盘有所回升。沪深300指数微涨0.22%，创业板指数跌0.72%，但从个股来看分化明显，含上市新股在内26只非ST股票涨停，42只股票跌停，其中上市未满一年的次新股就有29只跌停。以深次新股指数来看，今日下跌了5.05%。
次新股跌幅居首
作为两市较为活跃的重要板块，随着新股IPO常态化的推进，壳资源和中小市值股票逐渐不再那么稀缺，次新股自去年11月底以来不断呈现下行态势。
图1：深次新股指数K线图（深市次新股指数）
今日，市场情绪低迷，次新股再度成为跌幅榜的头号板块。
图2：两市板块跌幅榜
而在具体个股跌幅方面，在两市42只跌停股中，次新股就占到了29只之多，占比高达69%。
图3：今日次新股跌幅榜
次新股动态市盈率仍有63倍
次新股的跌跌不休，频频大幅下挫，与次新股上市后连续大幅上涨有关。在大幅上涨过后，估值泡沫较大，然后便是下跌挤泡沫阶段。
以近期颇受关注的第一创业为例，作为一家券商股，发行价为10.64元，于去年5月11日上市，然后经过暴涨，股价在2016年11月14日最高的45.48元，彼时市值高达千亿元（996亿元）。
然而千亿元市值背后，对应的2016年的净利润不到6亿元，对应的净资产不到百亿元，市盈率超过160倍，市净率超过10倍，与同行30倍左右的市盈率，2倍左右的市净率相去甚远。
于是，从去年11月最高的45.48元开始，该股股价一路向下，这个月更是由于限售股解禁因素，出现连续跌停断崖式下跌。到今日收盘最新价13.73元，从高价下来跌幅高达70%。即使到现在13.73元的股价，与同行个股相比，第一创业的估值仍然偏贵。
图4：第一创业K线图
值得注意的是，连续的下挫，令第一创业的股价与去年10.64元的发行价已经不远。第一创业股价若是再跌23%，即将跌破发行价。
实际上，从2014年本轮IPO发行改革重启后，已有2014年1月发行的纽威股份、2015年6月发行的国泰君安两只股票跌破发行价，前几天还有红蜻蜓盘中一度跌破发行价。以复权价来算，纽威股份、国泰君安最新股价分别较发行价下跌了10.02%、2.9%。
即便很多股票近期下跌很多，但以动态市盈率来计算，上市未满一年的次新股整体估值（市盈率）仍然有63倍。
次新股最低市值已降至27亿元
经常被券商分析师用来观察的次新股最低市值（剔除未开一字板），也已经从年初的41.53亿元，下降到目前的26.57亿元，降幅高达36%。
图5：最低市值次新股已降至27亿元
在所有股票中，若以最低市值股票作为壳股市值来看，去年底最低市值股票市值为30.36亿元，如今最低市值股票为20.65亿元，所有股票最低市值门槛也下降了32%。
深圳一位私募人士表示，次新股整体估值仍然偏贵，但由于流通盘小，新上市又获得溢价，容易被市场炒作，但炒作过后，最终会向价值回归。这类股票目前来看估值仍归，还是博弈的角度参与，不太适合长期持有，除了一些特别优质的回到合理价位可以当价值投资。
在上述私募人士分析来看，有以下三种情况的次新股需要特别留意：
一是快到一年限售解禁期，比如第一创业这种，有大量限售股要解禁，市场抛压会比较大；
第二是业绩变脸大的，今年一季报披露期间，很多次新股就因为一季报业绩下滑股价大幅下挫；
第三是，估值超级虚高的，有的次新股业绩并不好，但由于概念炒作或是有资金在运作，股价不断创新高，一旦这种炒作维续不住，那么前段时间很多次新股闪崩就出现了。
