近期,市场对于宏观经济后市的看法分歧加大,金融去杠杆以及库存周期接近尾声对经济运行都产生了一定的压力。同时,由于三会对于股市监管的加严不断升级导致估值上的下跌。银行同业业务的整治在一定程度上降低了市场的流动性,导致市场偏好下降,存量资金博弈下市场分化进一步加大,并在后三周快速回调。债市方面,伴随着金融监管的继续深入,以及一季度经济数据超预期,债市出现了较大幅度的调整。整体而言,监管层抬高利率水品以去杠杆、挤泡沫的意愿仍然强烈,短期内监管预期难言缓和。资金面趋紧,政策监管趋严,以及调控等因素,使得波动率和成交量持续低迷,基差贴水也持续存在,对于alpha策略和量化选股策略来说皆为不利因素。
国金涌富认为:现阶段来看,经历了4月份对于三会加强监管的第一轮反映,市场短期已经反映了政策变化的利空,但市场仍然处于存量资金博弈以及杀估值的震荡状态,大盘向上空间较小,但不乏一些结构性行情。中长期看,经济不会太差是金融监管加严的前提条件,监管趋严将贯穿全年也是非常明确的,而今年十九大召开,稳是监管去杠杆的主基调,因此政策整体将呈现温和去杠杆态势;此外,基本面改善是市场核心变量,且随着股票供给增加和市场参与主体的机构化,业绩是成为机构投资者不变的真理,震荡中每一次深度回调都值得买入。建议关注绩优龙头股,和订单落地的国改、一带一路等机会。4月中下旬以来,私募持仓较之前6-7成仓位均有所下调,行业仍偏好价值股。年初我们基于震荡市中行业轮动加快,预判深挖个股能力将成为私募胜出的最核心变量,通过已公布净值可见,今年来偏消费类和价值类风格的择股型私募净值表现非常亮眼。未来我们认为优选绩优股龙头仍将是市场主基调,因此,股票单多策略继续精选择股平衡型和择股价值型投顾。
另外,数据显示,截至2017年4月30日,根据国金涌富基金研究中心策略分类,纳入2017年4月份统计排名的产品数共计10996只,发行方式包括私募证券投资基金、券商资管、期货资管、信托、基金专户、基金子公司,其中新成立基金1443只,相比3月份(1463只)新发基金只数有所增加。3月份总体收益率区间为-51.51%至67.22%,月平均收益率为-1.79%,3327只产品实现正收益,占比30.26%。其中,股票单多策略、债券策略、量化对冲(股票多空、市场中性及套利策略)、管理期货(CTA)、组合基金五大类策略产品数量分别有1022、45、4、1和0只,月平均收益率分别-2.09%,-0.40%,-0.87%,-0.93%,-0.44%;表现最好的是债券策略,最差的是股票策略。