在北京日出投资合伙人赵习勤看来，2017年的资本市场可以用一句话来概括——“革故鼎新，抱朴守拙”。
下半场看好股市
赵习勤认为，中国从2016年加快了供给侧机构性改革的步伐，中国经济正在加速走向革故鼎新的发展道路，一旦转型成型，中国经济将至少发生两个重要变化：首先，经济开始主要依靠技术和低资本密集的服务业实现增长，相比此前投资驱动的模式，经济增速会下一个台阶，但增长的稳定性和持续性明显增强；其次，伴随着新经济的崛起，企业盈利能力将获得实质改善。
“另一方面，宽松货币环境下的高增长模式已经不具备重启的可能性。”赵习勤表示，去杠杆政策正在行业监管上逐步落实，从宽松过渡到平衡客观上是一次对货币投放的结构性收紧的过程，这个过程将伴随着市场预期的扭转。人民币贬值预期使外汇占款持续下降导致基础货币下降；其次，金融去杠杆限制表内外信用创造能力；再次，货币乘数下降降低银行信贷派生能力。
因此，赵习勤对几大资产在2017年的投资价值判断如下：债市方面，认为短期内债市调整已结束还为时尚早，目前信用利差依然处于历史极低水平，未来还将面临配置资金减少和信用风险上升的风险。商品虽然在2016年出现年度级别的反弹，但这仅仅是反弹，与中国相关的黑色有色等工业金属可能在2017年年初结束反弹；原油等商品将可能与美国的库存周期一起维持强势到2017年三季度，2017年下半年，商品还可能再次下探。权益方面，在短期保持对股市的短期谨慎，中期乐观。他认为，一方面股市的风险收益比优于其他资产类别，另一方面，供给侧改革和国企改革是政策明确的方向，也必然存在着市场机会。预计市场真正转暖，出现短期趋势性行情的机会应在2017年下半年。
“保值”为主 “增值”为辅
“2017年，中国目前的经济发展阶段仍处于结构化调整的长周期里；对内，改革继续推进，调整尚未结束，对外，以适应国际市场新变化为目标。大类资产配置的目的更多在于保值，在保值的基础之上，实现一定的增值，方向上则是以配置一些收益确定性较高的产品为主，辅以小部分有一定的风险，但预期能够带来较高回报的资产。”赵习勤表示，具体来说，在资产保值的方式上，可以关注汇率变化对资产可能带来的影响，在政策允许范围内配置一些海外资产；另一方面，在国内的金融产品中，则可以配置一些优质的类固定收益产品（有明确资金还款来源且安全系数较高的项目，如消费金融，供应链金融产品等），或者是与市场相关系数较低的量化对冲基金，以追求绝对收益为目标的产品。而在资产增值的方式上，则可以考虑布局企业基本面和估值具备优势的股权项目和定增项目。（王瑞）
