对于众多机构参与的定增项目，一旦股票跌破发行价之后，相关股票是否具备一定的投资机会自然值得关注。在业内人士看来，对于即将解禁定增破发股的投资机会，短期大盘走势非常关键，在短期市场回调之后再介入定增破发股的投资机会或许更好；但也有观点认为，投资者或许应该远离定增破发率较大的个股。
超百只个股处于“破发”状态 溢价定增机构“鸭梨山大”
Wind数据显示，截至到今年前三个季度，上市公司累计实施定增561次，募集资金总额达到1.19万亿元，相比2015年同期募集资金总额增长幅度达到39.55%。资产配置荒的市场背景下，各大资管机构竞相掘金的定增市场看似繁花似锦，实则是虚火过旺，最近一年以来超过百只定增个股处于“破发”状态。
东材choice数据显示，如果以2015年10月18日-2016年10月18日作为增发上市日的时间区间，最近一年以来沪深两市实施定向增发的个股数量为928只，但其中合计高达103只个股处于破发状态，这意味着最近一年以来每9只股票实施定增，其中就有1只个股的股价处于“破发”状态。
表一：最近一年以来实施定增破发股票情况一览表
数据来源：chocie
如果说两三年前机构参与一年期定增项目，动辄获得30%-40%的回报率看起来十分诱人，那么现在看来，机构参与定增项目风险已经开始积累，且不少定增项目的亏损幅度堪忧，数据显示，截至到2016年10月18日，最近一年以来实施定增的103只个股平均破发率高达10.16%，这一比率甚至高于同期上证综指9.07%的跌幅。
而从破发股票的所属行业来看，文化传媒、信息技术、医药等行业为主。事实是，这些破发个股所处的行业板块年初至今的股价表现确实堪忧。以文化传媒行业为例，最近一年以来定增破发的文化传媒个股数量高达11只，占据总体比例的十分之一左右，而今年以来，文化传媒板块的整体跌幅高达31.52%，在沪深两市所有板块中垫底。
定增破发频现的现象，也让部分溢价拿定增项目的机构“坐立不安”，在他们看来，定增市场虚火过剩、“破发”现象频现，主要原因还是市场流动性过于充裕，资金无处可去，对于一些不具备项目优势的中小型资管机构而言，想要在定增领域分一杯羹，其实难度不小。
“今年以来，各路资金不断涌向定增市场，我们也不能完全保证定增项目可以稳赚不赔，但是，在优质资产难寻的当下，我们也只能先拿下项目，前期在定增市场已有布局机构优势较为明显，后来者想要在这个领域赚钱其实很难”，深圳一家基金公司总助对理财君表示。
如何看待定增破发股的投资机会？
市场对于定增破发的投资机会一直有很多讨论，事实是，伴随着市场资金不断涌入定增市场，未来这一趋势或将持续，如何从定增破发股中寻找投资机会，或许值得当前投资者密切关注。
在业内人士看来，首先还是要看主要股指的市场表现，对于即将解禁定增破发股的投资机会，短期大盘走势非常关键。
“当前定增破发的个股数量较多，由于牵扯到的相关利益方很多，如果是大型基金公司、上市公司股东参与的定增项目，伴随着解禁期的不断临近，相关参与方在特定时期拉升股价的需求会很强烈。据我所知，目前许多资金都在等待合适时机介入，但国庆节后大盘已经积累一定涨幅，短期大盘回调压力很大，对于当前定增破发股的投资机会，或许需要等待近期大盘回调之后再行介入”，深圳一位私募人士对理财君表示。
不过，也业内人士并不看好定增破发股的投资机会。在他们看来，定增破发的现象并不能说明相关上市公司的股价受到低估，反而是市场对上市公司定增项目优质与否的评判结果，对于投资者而言，或许应该尽量远离定增破发率过大的股票。
“对于定增破发率较大的个股，建议投资者尽量远离，相关上市公司的定增项目肯定存在较大的纰漏或者瑕疵，市场是有效的，本身就对这些个股已经用脚投票了，相反，一些临近解禁期反而小幅溢价的个股，后市股价反而表现更为强劲，这或许说明市场对定增项目的实施非常认可。总而言之，定增破发并不一定意味着投资机会，建议投资者谨慎对待”，深圳一家券商资管内部人士对理财君表示。
