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【导读】坊间又传闻,市场已经出现上市公司的定增最终溢价发行,更是刷新近期新纪录。
中国基金报 储泽
9折,9.5折,9.7折,溢价!哪怕是溢价增发一样有人要。
近来,随着各路基金、机构资金的不断介入,更引得定增市场不断升温。随着“抢筹者”的增多,定增市场的折价率正变得越来越低,甚至还出现了溢价发行。基金君知道,最近又有不少基金公司开始集中申报定增产品,但是眼见着这不断升温的定增市场,定增公募你们可怎么办呢?
近日,一则坊间传闻让市场关注到定增市场不同寻常的热度。坊间传言,丽珠集团的定增价最终定格于9.7折,所谓折价空间几乎已可忽略不计。随后,坊间又传闻,市场已经出现上市公司的定增最终溢价发行,更是刷新近期新纪录。
基金君真想问一句,那你们干嘛不去二级市场上买算了。当然,其实基金君也知道答案,因为如果真去二级市场上买,会有冲击成本。但是,好歹定增也是限售流通股好不好,木有不能流通的折价,这个也太说不过去了。
基金君采访到近期参与了溢价发行的机构投资者,该投资人士表示,实际上每个标的的折价率水平是和标的资产的质量密切相关的。如果是非常优质的资产,整体折价率现在非常低,近期定增市场上,9折、9.5折甚至9.5折以上的折扣的资产都有。
由于他们非常看好他们的投资标的,有志在必得的意思,因此才会选择溢价申报。他告诉记者,实际上,溢价申报近来甚至已经成为一种申报方式。他告诉基金君,有些在定增领域里投入很大的基金公司,在申报价格时候就直接溢价申报,最后定下来的定增价格能打多少折扣就打多少折扣。“反正他们是把多种定增标的放在自身体量庞大的定增资产中统筹的,其中有几只价格高些也问题不大。”
值得一提的是,前述投资人士表示,公募基金不断地进入定增领域,也在客观上推高了定增资产价格。“公募基金和专户产品还有些不一样,由于有例如建仓期之类的各方面投资要求,因此公募基金时常出价更猛。”
国泰基金的相关基金经理樊利安告诉基金君,目前参与定增的资金不断在增多,折价空间也在不断被挤压。从近期定增的资产情况来看,9折的折价率已属正常,8.5折是一个平均折价水平,如果是好的资产,折价率会更低。
茂典资产的投资经理王俊峰认为,之所以会出现这样的情况主要原因还是因为资产荒。大量的资产没有去处,一些以前参与城投等其他项目的资金有转型需求,而从目前市场情况来看,上市公司定增项目都是相对优质的资产项目,所以资金的追捧度自然就越来越高了。
可是,基金君必须要说:定增项目从来不是稳赚不赔的买卖。近日乐视网就破发了,将一众基金、机构、牛散悉数套住。有基金经理向基金君表示,乐视网的破发事出有因。他认为,正是当初乐视的定增项目备受追捧,最终定增价格较高才导致了乐视网的迅速破发。“市场上并不缺少破发的股票,业绩不出众、增发价格不便宜都很容易导致破发。”
王俊峰认为定增市场正在集聚风险。他表示,定增市场和二级市场有很大的不同,二级市场进出自如,一旦发现风险,可以较快将资金撤离。但是定增市场不同,定增市场的进出并不方便,一旦有风险,定增的资金无法迅速撤离。因此,溢价拿定增项目实际上说明定增市场有过热迹象。