中国基金报微信：chinafundnews
【导读】3000点能否站稳？下半年该怎么把握行情，看好哪些行业板块？小伙伴们一定疑问很多，基金君在此非常认真地找了八位私募人士，有几位是英华奖得主哦，来谈谈对目前市场的看法和操作心得。
中国基金报吴君 何婧怡
磨蹭了好久，大盘终于又登上了3000点，沪指收盘涨0.6%，两市成交额时隔两个半月重回7000亿，军工、酒类股表现活跃，A 股第一大价值股贵州茅台今天突破300元创新高。“吃饭行情”真的要来了吗？3000点能否站稳？下半年该怎么把握行情，看好哪些行业板块？小伙伴们一定疑问很多，基金君在此非常认真地找了八位私募人士，有几位是英华奖得主哦，来谈谈对目前市场的看法和操作心得。
此次采访的私募包括上海世诚投资总经理陈家琳、广东瑞天投资总经理李鹏、北京神农投资总经理陈宇、深圳翼虎投资总经理余定恒、倍霖山投资总经理高杉、延泽投资董事长刘俊、枫池资产总经理任竞辉、北京天启德鑫资产董事长王岩。
总体来看，私募对目前3000点能否站稳仍有疑虑，毕竟市场还不强势，可能要震荡反复。看好军工、医药、周期性行业等。操作上还是相对灵活，低买高卖，因为很难说市场就没有风险了。
基金君：您如何看待现在的大盘的状态？如何分析茅台攀升300元？
上海世诚投资总经理陈家琳：反弹可以持续，但是还没到反转的时候，要在几个月回到年初水平很难。当然也不排除指数在大盘股的带领下出现脉冲式上升的可能，不过概率较小。反弹的高度看到四月中旬的高点3100左右。 茅台相对安全，有基本面和估值的支撑。如果投资周期比较长，这个时点买入也还可以。
广东瑞天投资总经理李鹏：现在市场主要看三个变量，汇率、流动性和改革。汇率之前消化得比较多，虽然英国脱欧又扰动，但指数2800点向下空间不大，汇率的边际作用在递减。流动性和原来差不多，增量资金不愿意进来，存量撬动新的热点。但这些都不是最核心的，最核心的变量是改革能否超预期，近期习主席在公开场合表达改革决心，增强国有改革的主导地位，同时微观层面也证明改革有可能超预期，比如钢企整合，煤炭供给侧改革率先启动、需求增强，军工系统也反映改革超预期，军工企业改制、资产证券化推动等等。国企改革超预期是最大变量，涉及市场风险偏好的提升，估值会往上打，盘面有突破的迹象，有选择方向的走势出来。
北京神农投资总经理陈宇：指数即将折返跑，3000点岂能持久站住，理由还是估值太贵。一些价值股虽有表现，但是很难持续。因为目前市场仍处于熊市抵抗性下跌阶段，大家总是找些题材来炒作，来依托2638点的底部进行反弹，但是反弹最终都可能会失败。
深圳翼虎投资总经理余定恒：第一，今天冲高受阻、阻力较大，指数在3000点向上的压力比较大；第二，场内的分化比较厉害，创业板、中小板的表现明显很弱，大盘涨那么多，它们上涨乏力。从这两个角度来说，市场在这个位置还会有反复，整体压力比较大。茅台涨到300元以上，向上空间短期需要观察，之前大家憧憬涨价预期，这个预期已经在价格里面了，再向上比较难。
倍霖山投资总经理高杉：下半年比上半年更加乐观，宏观面基本面政策面都偏向乐观，认为熊市已经结束。后面基本震荡向上，至少能看一个季度，回调也不会很大。三季度进入大小非解禁空窗期，货币政策也可能会放松可能会降准，信贷数据也可能会好一点。
延泽投资董事长刘俊：大的震荡市格局还没有变，不从现在这个位置往下的空间没有多少，但是是不是能够突破向上还有待观察。在没有大的系统性风险的情况下，可以去坚定选股，选择一些经过深入研究、有安全边际、未来可以看到上升空间的一些品种，这样的股票当有市场波动的时候也可以拿得住。
枫池资产总经理任竞辉：大盘形成板块轮动，温和放量，走势比较健康。以茅台为代表的绩优消费股、以半导体、锂电池为代表的景气行业轮番上涨，赚钱效应逐步显现，有助于市场风险偏好提升。
北京天启德鑫资产董事长王岩：现在大盘能在万科跌停复牌背景下启动突破3000点表明市场信心已经开始恢复，走出了下跌趋势。茅台新高说明之前6月13日我们看好消费、医药的逻辑正确，经济低增速下非周期行业仍是主流资金首选。
基金君：接下来看好什么板块？
陈家琳：看好的板块有智能制造，需要在里面精选个股。要挑选市值较小，有业绩支撑，再做一些转型升级的话会有机会。但智能制造在整个A股里是个大板块，好的标的也会慢慢涌现。
还有消费，但跟两个月前也不一样，很多个股已经涨了不少，需要警惕回调风险。传媒文化如果调整到位也有机会。
李鹏：现在一些二三线蓝筹，估值20～30倍，成长性比较确定，自下而上选股比较好。我们倾向于稳健的做法，偏向价值，估值合理的、传统行业的资产，看好国企改革。比如军工类，通过资产整合，高科技应用、军民融合等，民用领域能够量产、产业化，业绩能够体现的标的比较好，另外军工里面能够有效解决管理层激励，资产证券化需求比较强，表现会比较好。
还有传统行业，偏周期的行业，比如有色、大宗商品，受益于供给侧改革的预期，涨价因素驱动、改革驱动等。
另外，农产品、消费类、动物疫苗也看好，因为厄尔尼诺现象可能严重，影响农产品收成，同时这些股票估值在底部并不贵，需求也比较确定。
陈宇：下半年比较看好医药、有色和军工。有色板块，涨价预期，全球通货膨胀；军工板块，医药板块，估值便宜，人口老龄化。
余定恒：下半年我们看好市场跌出来的机会。现在中字头、涨幅落后的一些股票在补涨。下半年凡是涨幅不大、有预期差的股票我们都看好，比如造纸行业，因为之前股价上涨不多、但溶解浆价格往上涨；还有其他受益于涨价预期的股票，比如军工等。
高杉：主要配硬资产，白酒和石化最看好。白酒代表消费升级，过去三年高端白酒价格跌了一半，但是中国M2增长了40，中国人均可支配收入也在以每年10%的速度在激增，相当于消费基数在扩大。白酒板块看好两头，一是高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，地方名酒倾向于古井贡酒和水井坊。
石化供给端没有增长，需求端稳定，油价也因为欧佩克的产能接近峰值可能震荡向上，目前行业的整体环境较好，向上的大拐点可能释放。而且业绩很好，今年增长很快，后面下游行业也会起来。其实整个石化链条的业绩都已经反转，只是每个产业链的时间点不一样。
刘俊：综合下来还比较看好智能制造，估值相对较低，也有实实在在的业绩增长。去年是智能制造的元年，接下去可以维持比较景气的状态，自下而下的需求也比较旺盛，不像新能源汽车比较依赖国家的补贴政策存在不确定性。
任竞辉：比较看好半导体、锂电池的行业景气、业绩高增长；看好家电、汽车行业的低估值、业绩稳定增长。主题比较看好物联网、区块链。
王岩：看好消费板块，行业整体盈利情况稳定，现金流充沛，同时又具备一定成长性。从国内外历史表现来看，消费类股票易出长牛股。
基金君：下半年的操作策略是什么？
陈家琳：过去一年多时间 跌得时候由仓位决定，反弹都是看结构性机会，靠行业板块和个股的选择来取胜。后面也要防止一些小的震荡，但震荡应该不会成为短期的底部，反弹还会有所持续。不过若是急涨的话风险会比较大，因为基本面还不支持。
李鹏：最近主要做一些轮换，涨得多的股票卖出一些，比如半导体、物联网、军工等主题板块涨得快就出一些，回头再布局涨幅不大、估值合理、比较确定的公司，但是这类布局也不多，因为这些股票以传统行业为主、弹性较差，但比较安全。未来大指数还会波动，指数要再上台阶，需要二线蓝筹发力，小票涨上去还会跌回来；但部分个股不好说，行业景气持续成长性比较高。
余定恒：操作上是控制整体仓位，不停进行结构优化。因为我们整体对市场上涨的高度不是特别乐观，但是短期也没有太大利空，还是在冲击3000点的过程中。现在市场整体预期并不是那么好，商品上涨带来的通胀预期一直在，只要如此，货币增长等都会受压制，指数上涨空间有限。
陈宇：操作策略上，主要是围绕医药、有色和军工这三个方向打游击战，跌了买涨了卖，反复操作。
高杉：白酒全行业复苏，茅台最健康，受消费升级带动，对比国外估值还能提升。
刘俊：现在大家预期都太一致，利空因素空窗期，可能会有点问题。大的风险没有，是不是如大家想的那么乐观目前也很难判断。有些板块前期涨太多的需要注意一些。
任竞辉：目前市场还在底部复苏阶段，投资者情绪还比较脆弱，操作不易过于激进，以绩优股为主要组合构成，配合适当仓位主题投资。目前政策面比较友好，货币政策和通胀环境没有太多可担心的因素。短期内风险不大。
王岩：目前操作策略抛出升幅大的股票，买入低位个股等待轮动。
基金君：后市做投资有何风险提示？
李鹏：3000点位会反复确认，指数继续往上可能性比较大，3200、3300点可能看得到，但到年初的3500点要大的催化剂，比如要看到经济企稳止跌、甚至有所反弹，还有改革力度进一步加大，重磅减税等新政策出来等。未来还需要风险提示，比如高估值股票，次新股、创业板的高估值恐怕难以持续。
余定恒：下半年需要观察的风险点，就是通胀会不会起来，货币政策有没有拐点，现在所有东西都在涨价并不是好事。
王岩：市场面前已有一定升幅，后市主要风险就是踏不准节奏风险，追涨杀跌容易亏，不如耐心潜伏等待底部个股的轮动。
