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【导读】定投的一些观点
中国基金报记者吴君 何婧怡
年初以来，大宗商品反弹强劲，管理期货私募获得投资良机。数据显示，2月份接近六成管理期货私募产品取得正收益，跑赢股票策略。私募人士认为，商品市场短期或将出现回落，但市场涨跌又可能带来双向投资机会。
大宗商品强势反弹 期货私募六成盈利
一度沉寂的大宗商品市场出现暴动，年初以来强势反弹，上周又出现一波“过山车”行情。急涨急跌之下，专注期货市场的私募基金获得投资良机。
据格上理财统计，2月份，管理期货私募产品的业绩表现大有起色。除单账户期货外，平均收益为1.27%，较2016年1月（-2.36%）、2015年12月（-0.69%）都有大幅提高，而且，除低于债券型产品外，跑赢其它各种策略。
私募排排网数据显示，2月份，262只管理期货私募产品中有155取得正收益，占比将近六成。其中表现最好的是骐骏套利3号、大树多策略量化1号，2月的收益分别为14.53%、13.02%；富利步步为盈6号、富利步步为盈1号、青岛以太量化基金2号等产品也表现不俗，收益率均超过10%。值得关注的是，2015年以475.59%收益率称霸期货私募的紫熙敏进一号，2月也取得了8.15%的收益。但也有做错的私募产品，单月跌幅超过19%。
私募排排网还统计了前一周（2月29日到3月4日）有交易的165只规模大于100万的单账户期货私募产品，平均收益为1.26%，正收益产品占比逾六成。
格上理财分析师表示，管理期货策略一般是进行金融期货、商品期货的短中期趋势跟踪，盈利主要来自捕捉标的物的趋势，发掘市场的非均衡状态。当市场出现趋势性上涨或下跌时，表现较好，横盘时则表现不佳。“该策略适合波动大的市场，近期商品市场的暴动行情为管理期货策略带来较好的获利空间。”
短期市场回落
商品市场反弹迅猛CTA基金发行量大增
今年以来，A股震荡，股票类基金业绩惨淡，发行普遍遇冷，而兼具做多与做空两个操作方向的期货基金（CTA）却因为商品市场被激活而大举捞金，也受到资金方的青睐。
对于CTA基金来说，在看准方向之后，上涨或下跌都不影响，市场波动就有机会。在近期的热闹行情中，不少CTA策略私募机构抓住做多机遇，基金净值逐日走高。相较于股票市场的低迷，屡现惊喜的CTA策略基金得到投资者的青睐，产品发行也大大加速。
根据私募排排网的统计数据，去年股票类私募产品发行数量为6549只，CTA策略为360只，占比仅为5%。而今年以来，股票类产品共发行208只，CTA有75只，占比大幅提升至36%，其中，1月和2月分别发行35只和28只CTA产品，而截至3月7日，3月的第一个星期已有12只CTA产品成立。
此外，还有多家私募对记者透露正在准备或酝酿新的产品发行计划。“最近我们的产品净值出现台阶式增长，客户方面认可度较高，机构投资者出于资产配置需求也加大CTA策略产品的配置，近期我们正在筹备几个新产品。”一位私募人士对记者表示。
私募认为做空机会更大
有擅长期货投资的私募人士表示，近期大宗商品出现反弹，主要是受政策性因素影响，并非趋势性机会，短期市场会回落，但对于私募来说，操作度仍然很好。
北京亿禾资本总经理仲崇敬告诉记者，这波大宗商品的反弹，主要是受政策性因素影响出现的超跌反弹，而整个市场并没有实质性变化。“市场很难形成趋势性变化，我们实质投入也非常少。”
也有私募认为，虽然商品市场并非趋势性机会，但对于期货私募来说，仍是较好的盈利机会，而且后期做空机会会更大。上海富善投资认为，近期商品暴涨并非完全基于基本面的上涨，更多的是资金面和情绪面的反弹，后续不排除会出现较大的调整，给CTA策略多空双向获利提供条件。之前整个2月份也受益于此，在行情涨涨跌跌的情况下，CTA策略收益稳步上扬，表现稳定。
仲崇敬表示，目前来看，大宗商品反弹已接近尾声，市场将重回下行空间。“后面做空的机会比较大，因为之前政策是干扰因素，一旦结束后，后面市场回到正常的逻辑，而且其确定性比上涨的确定性更强。
而固利资产总经理王兵则透露，前期主要是拿了一些品种的趋势仓位，由于认为大宗商品近期已经到达高点，在一些品种的上涨中他已经进行减仓甚至清仓，“虽然后面还会有机会，但市场会进入一个新的阶段，往哪个方向发展还有待观察，会择机再进行操作。”
