作者：魔方——里昂资本投资有限公司投资经理
格雷厄姆先生在《聪明的投资者》和《证券分析》两本著作里都提到过股市和债市的关系能非常好地衡量市场先生的贪婪或者恐惧的程度。我们公司采用横向从港股市场，A股市场和美股市场的数据进行比较。纵向以股市的利润率和派息率同债市派息率相比较。
以下是我们公司在2015年10月16日星期五收市后，从香港，中国和美国三地的股市和债市总结出来的数据。希望能够帮到你对三地市场价值的发掘。
在看数据之前稍微补充一下关于数据来源和比率的说明。
数据的来源是由以下网站所提供：美国的SEC，中国的上海和深圳证券交易所，香港恒生指数，雅虎财经，彭博新闻社和华尔街日报。
数据比率说明
市盈率（TTM）=市场指数/每份指数对应的利润。TTM代表利润数据是最近的12个月。
股票利润率=1/市盈率。可以代表指数在当前价格的盈利水平。
股息收益率（Dividend Yield）=派息/市场指数
股债市收益比率=股息利润率/高等债券利率
从上面的三张图表可以得出以下结论：
港中美三地市场的平均股票利润率分别为11.75%，5.34%和5.08%。在现价水平，买入港股的收益率将会是买入中美股的2.20倍和2.31倍。
港中美三地市场的平均股息收益率分别为3.90%，1.58%和1.97%。在现价水平，买入港股的股息收益率将会是买入中美股的2.47倍和1.98倍。
港中美三地的股市和债市对比，平均股债市收益比率为8.40，1.71和2.15。
以上数据结论可以得出以下推断：
买入香港股市的ETF和A股的股市ETF比较会获得大约2.34倍的投资回报。
买入香港股市的ETF和美股的股市ETF比较会获得大约2.15倍的投资回报。
在香港市场，投资股票市场相对于债券市场会获得约8.40倍的收益。
在中国市场，投资股票市场相对于债券市场会获得约1.71倍的收益。
在美国市场，投资股票市场相对于债券市场会获得约2.15倍的收益。
总结：
在港中美股市来讲，香港最为低估。而且港股的历史平均市盈率是16-17，而现阶段水平大约为8.59，有大约一倍的升幅去回归历史平均。
在三地市场都是股市回报优于债市回报，港股尤其特出。中美两地股市的股息收益率略低于高等级债券利率。
如果各位朋友对上述的数据或者描述有疑问或者指点，欢迎留言评论，里昂资本会尽快回复大家。
里昂资本公众号以后会尽量在公司允许的范围内提供非常有价值的投资干货给大家，希望大家会喜欢和提供建议。
（来源：雪球）
