紫光股份：IT产业核心资产，多个千亿赛道创新布局

华西证券指出，新华三作为公司核心资产，传统企业网路由器交换机全球领先，同时拓展服务器、存储业务补齐IT全产业链。借势5G网络IT化转型切入运营商数通及新网络（SDN/NFV）市场，业务、技术全面对标思科、华为，空间广阔竞争力突出份额有望再提升。凭借独特优势，布局私有云边缘云、小基站、安防等多个千亿赛道，业务边界扩张。新华三承上启下，紫光生态闭环作用凸显，受益于紫光集团多元资源。考虑公司未来运营商业务及多个新市场开启，预计公司2020-2021年总营收分别为644.52亿元、744.27亿元，归母净利润：23.97亿元、29.80亿元。按照谨慎性原则，取PE及市值研发比两种估值方法中较低者，预计2020年公司目标市值822亿元，维持“增持”评级。